第二季度的经济数据新鲜出炉，实际GDP增长4.7%（彭博之前预估5.1%），是最近5个季度的最低值。上半年总计增长5%（彭博之前预估5.2%），虽然与今年目标暂时一致，但考虑到下半年的基数和变数，机构肯定会告诉大家要完成还差口气（然后推出降息时间点，比如9月）。（高盛已经这么说了）
衡量价格的GDP平减指数第二季度为-0.7%，连续第5个季度为负，从历史来看，此次“价缩”的时间已经非常久——
前三次分别通过1）加入WTO（引入外需）、2）4万亿基建（创造财政内需）、3）4万亿棚改去库存（错误的房地产刺激）来走出“价缩”周期。（covid暂不计）
而此次的难点在于——外需增量遭遇贸易摩擦、财政内需遭遇广义债务临界点、房地产内需遭遇居民债务临界点，所以老办法统统受到约束。
但如果放任价缩周期继续延续，居民收入/资产价格将会继续疲软，参考日本，势必会对经济产生更大的坠力，领先指标M1近期颇为惨淡——
改口径是时间问题。
为了稳汇率，央妈已经用尽全身力气来堵住国债利率下行的预期，并给看多债牛的扣上“看空经济”的帽子。（今天数据出来后还是下行了一些）
这本身也是因为广义宏观债务/GDP的比值已经过高导致的“无奈+无效应对”。
6月份房价继续自由落体——
之前托市和放松政策不能说一点效果没有，但影响不了整体趋势。
因为“使力”的地方错了——就像消费一样，不是鼓励摆地毯或者提供低效工作岗位就能拉动的。
特别是在很多地方今年员工社保基数上涨幅度大于收入上涨幅度的情况下——
这很像当年日本，降低劳动力的月可得收入来转移补充给养老金等社保工具的做法。
这一定会抑制居民部门的扩表意愿，从居民债务收入比看处于“被动去杠杆”阶段——
因为个体对就业/收入预期，比统计局的失业率/收入数据要“骨感”且“现实”得多。
供强需弱格局延续——6月零售仅增长2%，但工业产出+5.3%——劳动者并没有从数据中获得相应的回报，每周工作时长仍然维持在高位（继续无视劳动法）。
这表明GDP的质量依然很低。这点之前在税收/GDP的文章中也做了说明（GDP产税能力大幅下滑）——
为了维持供给+出口（外需），出口价格显著低于世界平均出口价格——
尽管今天A股平平，但“好”消息是川普概念股表现亮眼——
资产荒如此，谐音梗也能投机。
有意思。
当经济中的老实人不再愿意被“欺负”，宏观确实摸不到头脑了。
目前两个星球共5300人+，加入即日起完整一年。第二年续费半价。
我实在想不出有什么理由不加入——
