老辜在书里说，90年代日本的通缩浪潮，导致日本家庭财富锐减了1500万亿日元——
造成的缺口让企业和家庭进行了至少15年的净债务偿还，资产负债表的衰退进而消灭了相当于GDP总额20%的需求，彻底将日本经济拖进了泥潭。
我查了下1989-1999年以日元计价的日本GDP规模，在393-465万亿之间，也就是说，家庭部门的财富消失总额相当于3-4年的日本GDP。
而此轮国内资产价格下行始于2021年——
我们按照更贴近实际的中原二手房指数来看，一线城市自高点跌了25%，估计全国可能在30%左右。
《中国财富报告2022》显示截至2021年末，全国存量房产市值已经达到476万亿。
跌去30%，就是140万亿财富蒸发，25%就是120万亿，去年全国GDP是126万亿，所以，仅房产一项的损失，就已经相当于1年GDP白干。
对于宏观是1年GDP白干，对于无数高位、高杠杆负债的家庭来说，可能是3-8年、甚至更久的工作白干。
关键是，
还没到底。
同期A股也没好到哪里去——
无奈事实下，现在只能把所有的锅都让“转型”来背——意思这是因为产业转型所必经的路。
如果这样能让大家感觉舒服一点。
但实际上之前文章已经解释过，截至现在资产价格的回归是因为对过去的“挖坑自然反馈”，是泡沫GDP的一种卸妆。
换句话说，资产价格对未来经济中枢的计价，还远远不够。
大家都在等，但并不知道自己在等什么。
或许有人知道，但不敢奢望。
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我实在想不出有什么理由不加入——
