2500多年前，古希腊哲学家抛出了一个人生终极三问——
把它套在经济上面，会变成一个有意思的经济终极三问——
我们是谁？
我们怎么赖掉过去的债？
我们怎么创造新增的债？
开个玩笑。
这个开头本来是昨天写“报告解读”的，但删删减减后，两个号都没过审，还是转向从上半年的财政数据聊起吧。
上半年的两本账收入依然疲软，导致赤字缺口大概在3.63万亿，占上半年GDP约6%——
显然宏观面临的一个重要课题是——随着收入减少，势必约束了支出的力度。
在低债务水平，这个课题可以通过增加债务收入来填补。但填着、填着已经到了高债务水平，所以大家期待这次要真刀真枪的做财税改革，以免GDP过快失速。
其实昨天央妈10bp的降息基本没有什么力度，但依然如此操作，显然是趁着美联储降息确定性曙光逐渐射出时，先挤一挤，对冲一下Q2名义GDP只有4%的压力。
有人估算过，按照国内目前的就业系数+GDP失准，需要名义GDP保持10%左右的增速才能维持就业市场稳定。
4%显然一对比就太低了。
但从另一面来看，目前的长期经济中枢也确实在4%附近。
我们知道增加劳动力供给实现经济抬升，主要通过1）年轻人净增量、2）提升适龄劳动力参与率、3）或者增加高龄劳动力来实现。
所以当1和2有难度时，再叠加老龄化对财政的影响，则3的进度可能会加快。
依照之前的逻辑，就是当财政收入疲软时，会导致1）A轨紧日子、2）B轨通缩+增加储蓄、3）反F不断加力度、4）就业质量普遍下降。
上半年的个税（相比前两年大幅减少）+间接税弱化也说明这点。
此外，土地收入回到了2016年的水平，比2021年同期少了55%之多。顺势推房地产租售并行，主要原因是“售”不理想。
总之基本上所有的政策，不管如何包装，根源还是由财政的原点出发。
上半年非税收入占财政的比重继续攀升至最高点——
其实报告里提到的民生垄断转独立运营，也肯定会在未来进一步填充到非税收入里面去。
也就是意味着涨价会出现，大家要有个心理准备。
民生的涨价，反面看就是可支配收入的减少，如果支出不能向中低收入人群上大量转移，则无力将趋势拉出流动性陷阱，也就意味着资产价格继续承压。
这点报告提到了转移，但现在不好说是不是大量，毕竟要考虑对A轨的挤出影响。
这就是个选择题，选好了+又执行下去了，对未来是好事。
毕竟不像美元，对外目前没有征税能力，但Trump上去后，我预估也会加速透支老美的对外征税能力——
一旦关税不如预期，美财政赤字压力抬升，黄金又有一片天空。
所以藏在贸易、科技、金融等背后，G2真正在博弈的是财政。
换句话说，谁钱（债空间）多，谁的朋友就多，朋友都是看你能给多少利益的。
地缘摩擦升级也是明棋。
目前两个星球共5300人+，加入即日起完整一年。第二年续费半价。
我实在想不出有什么理由不加入——
