过去一年（2023.7-2024.6），gov显性债务从87万亿增加至98万亿，净增10.5万亿——
同期，居民债务从78.5万亿增加至81.5万亿，也就是仅净增了3万亿。
过去一年（2023.7-2024.6），GDP发生额是128.45万亿，比上一年（2022.7-2023.6）的123.47万亿仅增加了不到5万亿，同比4%。
我们再往前看——
撇开地方平台的有息债务（显性+隐性），GOV显性+居民两个部门的债务净增在过去一年（2023.7-2024.6）相对其他时期并不多，主要是居民部门拖了后腿。
对应的是房价和A股连跌了3年——
无人扛鼎——GOV的扛鼎力度也受到总债务比的限制，派生出来有限的流动性要么被居民部门用来还贷，要么成为了债牛的背景，当然大部分是用来以债化债（解决地方流动性不足）。
换句话说，有效需求不足——转化成了内生信贷动力不足——又进一步加剧有效需求不足。
虽然A轨开始减少员工端开支，但这并不是因为要把现金流还给实体，而是因为实体的缴税能力不足倒逼的——
在土地财政的上行期，A轨的摊子铺得太快、太大了。
现在拐点向下，缩得又太慢——由俭入奢易，由奢入俭难。
要对冲这个财政困境，要么增加财政收入（注意不是非税收入），要么向未来预支债务。
两者都不容易。
中低收入的状况是不理想的，所以增税目标无法施加在他们身上，那么只能把目光上移，无论是消费税还是直接税，都是这个思路。
向未来预支债务的游戏，全世界已经玩了几十年，结果是玩残了。消费国处心积虑把成本向生产、资源国转移，红利吃尽，这些年后者负担不起了，所以只有不断的地缘摩擦。
摩擦不会解决问题，大家都在一个冰块上，乱动要是冰块一破，都得下去。
有些聪明的富人意识到这一点，这些年主动提出“向我征税”，以空间换时间；（即承认世界经济进入存量模式，对科技突破谨慎乐观）。
但大部分人还是报以侥幸心理——这也很正常。
所以我们看到宏观使用财政的做法，是选择了直接提供“名义需求”——补助供给生产端，最后导致更严重的结构性问题——
因为忽视有效需求，直接对名义需求打注射剂，尽管拉不动，但至少给大家一个交代——你看我在拉啊——然而这种拉，却会导致过剩出清变慢，日本就是这个剧本。
舆论引导人们对产业转型投入了太多期待，忽视了产业长青的本质——什么是有效需求：这意味着政策的核心，将不再以“计划+控制”为底色，而是以“民意+法治”，现金流逆转。
逆转的幅度，一定要大于人口结构弱化的速度，新一波扛鼎的人（居民、非城投企业）才会出现。
人们要从“弱肉强食”的野蛮认知里跳出来，要明白一点——
只有你身边的人都过得好起来，整个经济才会好起来。
村长呢，不应该只在房间里看报表，一定要住在居民区，看街坊邻里过得怎么样，才能定政策。
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