凡事都有道理可循。
你手里有10万块闲钱，A/B都向你借钱，A愿意给你一年5千的利息，B只愿意给你一年2千的利息，你会借给谁呢？
假设其他条件都差不多的情况下，你当然愿意借给A。
但你肯定也想知道，为什么A能给的利息更多。
正常情况下，是因为A能赚的更多——
所以他偿付了5%的利息后，还有所余。
我们把A/B替换成两家银行，也是一样的道理，如果你发现银行给你的理财收益率系统性降低了，代表它能获取的利润降低了——
你就能猜到，银行作为这笔钱的双重债权人角色，面对的最终借款者池子，其利润率也降低了。
利率始终<利润率，因为如果>，最终借款人是不愿意蚀本去借款的。
那么你就会想，如果利润率降到很低，就会产生——
但如果效果仍不好，就是利润率提振依然疲软（反馈在价格上-也就是有效需求），那么宏观只能这么做——
所以政策是跟着“道理”在走的,本质上不存在什么利好可言。
当然资产价格也是如此——
大家要知道，资产价格的波动，基本由增量流动性决定。
比如你在房市，增量流动性过剩，那么恭喜你，你持有的房产价格会蹭蹭上涨；
如果你在股市，增量流动性短缺，那么对不起，你持有的股票价格会哗哗下跌。
增量流动性，一个来自于宏观的水龙头（非自然因素），一个来自于个体的资产配置预期（自然因素）。
如果要把这两项因素一一展开，可以有很长的篇幅。而且也都是按照“道理”在走的。
对于房价来说，关键对比就是租金收益率vs无风险利率（以国债利率代替）。
如果前者是负的——
在这张图里，即使经营支出为0，只要房价下跌一年超过2%，那么就会让租金收益率变为负值。
这个时候，即使无风险利率为0，也不会有人愿意买入。
这样大家也能理解在地方财政非常紧张的阶段，宏观为什么把本来要伸向房地产税的手又缩了回来——因为房地产税会增加上面这张图左边的经营支出。
如此看来，房地产税（人头税那种）如果要推出，大概要在房地产稳定下来，至少不跌的时候——即房地产税税率<租金收益率。
注意，这是人头税的方式，如果是累进税方式，则无需等待。
回过来，现在一线城市的房子，按照机构的算法，也只有1点几，略作装修则更少，如果再算上存量高房贷利率，则很可能即使房价不下跌，净收益率也是负的。
如此种种，当然会让大家一股脑的去买无风险利率的国债，并认为现在的2点几，根本不是底。
只不过有意思的点在于，如果底被大家都看清楚了，那么会对宏观经济产生极大反身性作用力，也就是加快负向的着陆速度，恐慌会带来很多不必要的麻烦。
这就要靠叙事的力量来对冲。
你把这些都搞清楚了，就会觉得标题——这次不一样，完全是一种扯淡。
它和诈骗电话一样，只是根据不同人的思考能力，在做winner/loser的筛选罢了。
宏观数据亦然（思考宏观增量流动性）。
最后借Z金的小故事——
说说我认为为什么“这次不一样”这种slogan会特别畅销——
1、没吃过苦，没经历过向下的时代
2、看的书太少，没理解历史的规律
3、不明白舆论的收发机制，听到的，不一定是真的；
4、赌徒心理，自律性太差
目前两个星球共5300人+，加入即日起完整一年。第二年续费半价。
我实在想不出有什么理由不加入——
