整理了下最新1-5月的全国财政收支——
可以看到两本账收支的赤字额比去年有所增加，仅次于“不能走动”的2022年。
最近6年里，竟然5年都录得负值。
意味着财政进入新常态——赤字&债务长周期，这就能理解5月份单月gov净融资1.2万亿的原因——
单看两本账的收入，差不多回到2018年的水平——
意味着如果把两本账收入作为分母，gov债务作为分子，gov债务率仍在不断加杠杆（被动+主动）。
由于以A轨优先的债务GDP很难渗透入居民-消费现金流中，所以即使今年GDP能完成5%的目标（机构说基建投资还得加把力），对于大部分普通人来说，仍是相当难熬的一年（就业预期不佳）。
出口方面的摩擦，彭博小道消息说已经在试着用国内的财政（降低自己关税）去换对方（不加自己关税）。
也就是说，还得损失一部分税收。
由于重生产轻内需，导致财政还得更多为用人单位减税，重商主义又反噬减税的效果——用人单位（没有市场）+员工（没有业绩）的处境都更加艰难。
传导至房地产，1-5月的土地财政也继续苟延残喘——
6月高频数据显示上个月被寄予厚望的楼市刺激政策再次被证伪。
有没有发现，当人口结构拐点之后，宏观的刺激政策接连都失效了？（嗯，有些嘴硬的还在期待滞后）
这不是周期性问题，切记，不要跟着别人问是不是底部。
另外，非税收入的占比也继续趋势性提高——
欢迎加入星球（超百本有意思+不能买到的书；日更；让你快速了解全球经济和金融的背后逻辑）
最终建立自己的魔镜体系
加入星球如有技术问题，参考下方——
