马永斌资本私塾第六期的最后一次课程是《A股投资策略：价值投资+趋势投资》，很多人会感到疑惑，为什么一个专业的市值管理的课程，要去教大家炒股？其实这是由于四期班的班长当时和马老师的一次交流，他说自己在上私塾课之前从来不炒股的，但是上完之后决定去开一个股票账户，因为他想要知道等上市以后，自己的股票上涨时股民是怎么想的，股票下跌时股民又怎么骂他的。这次的对话启发了马老师，他决定在私塾课程体系里加入这样一部分内容，其实对于上市公司来说，是同时面对两个市场的，即产品市场和资本市场，了解顾客的需求是非常重要的。二级市场上的投资者，从法律的角度是股东，但同时也是资本市场的客户，因为他们在买卖上市公司的股票。二级市场有很多种投资人，其中对上市公司最重要的、也是最需要了解的，就是坚持价值投资策略的投资人。除此之外，同学们也有进行资产配置实现个人及家庭财富保值增值的需求，而在A股，价值投资只有结合趋势投资，才能有较好的收益。
在进行投资之前，认清楚“我是谁”是很重要的一个问题，因为投资逻辑并不具有普适性，只有找到适合自己的投资框架，才有可能把握节奏获取收益。投资者大致可以分为三类：第一类技术面分析、第二类价值投资、第三类趋势投资。马老师在课堂上指出，在目前的行情下这三种投资流派不管做哪种，都是可以赚到钱的，看k线可以赚到钱、价值投资及趋势投资也能赚到钱，就怕什么都不看，听信自媒体炒作荐股，那基本上都是被套牢的。
具体来说技术分析的逻辑主要用历史数据拟合未来，诸如MACD、KDJ、均线等。这一指标的逻辑是股价走势的动量（运动物体的作用效果）。该指标有效的前提是一波趋势的真实启动，未来持续上涨或下跌，不能有任何的吸盘或小幅回调；缺点是在横盘震荡期缠绕在一波行情中会多次出现买进卖出的信号。除此之外还有对具体数据的分析，诸如交易量和成交金额，但这些指标没有确定的结论。诸如交易量放大只能说明买卖的多了，到底是主力流出，还是流入很难界定。交易量放大是个相对指标，有可能有一天有个消息导致共识买卖，或者一个大户的买卖，很难确定。不过底部的交易量放大是上涨的信号，顶部的交易量放大是下跌的信号，这个比较具有确定性。在资金共识形成之后，恰恰交易量最没效果，但是却是赚钱的最大机会。很多指标是人为想象出来的，毫无实际意义，诸如BOLL线。
虽然说这三类投资者在市场上所占的比例都不小，但是技术交易还是有一定的局限性。股市赚钱的秘诀是大趋势；技术分析更多是动量，即往前滑一点。股价的持续上涨需要基本面做支撑。基本面一方面预判的确定性较强，另一方面能够持续上涨。
但是技术分析却极易受散户的认可，一方面觉得高深莫测，另一方面能够立即见结果。市场上关于技术分析的书都是特意选择对其观点有支撑的案例，刻意不提否定其观点的案例，而且都是以收盘价回测回来的结果，而非真实的交易。
技术分析最有效的标的通常是资质较差，且被庄家控盘的小盘股。而坐庄拉高股价已被历史抛弃，在证监会智能监管系统面前几乎是裸露的这一套路将会越来越没有市场。全球技术分析玩的最好的是西蒙斯。但是西蒙斯是量化交易鼻祖，其通过高频交易与极其复杂的量化交易系统快进快出；量化交易系统能够稳准狠的取得收益，但这一能力一般人根本不具备。
所以马老师提到，本次课程将着重为大家分析价值投资+趋势投资。
在这个板块的一开始，马老师先问了同学们两个问题：第一个问题是为什么有的公司，跌下去后还可以再创新高，而有些跌下去就有永远跌下去了？第二个问题是你买的是“交易价值”还是“投资价值”？
其实这中间最大的区别在于当时买股票的时候买的是“交易价值”还是“投资价值”，前者跌下去了可能永远回不来，而后者股价回归合理估值只是时间问题。
要了解价值投资+趋势投资的逻辑，首先要了解影响股票价格的因素。影响股价的因素可以分为短期、中期和长期。
短期因素（3-6个月）是随机，包括俄乌战争、美国加息和疫情，这里面就会存在比较大的风险偏好摆动，也就是股价的“交易价值”。
中期因素（1-3年以上）主要是由信用周期决定的盈利周期，包括利率、行业景气度、企业业绩和情绪周期。这部分属于估值中枢摆动，是由机构资金决定的股价，产生的是“投资价值”。
长期因素（3年以上）主要包含国家实力和价值创造能力，马老师在课堂上提到未来三年非常看好硬科技和能源型企业，就是基于这个逻辑。
所以“价值投资+趋势投资”的基本逻辑是买增长，核心是买公司业绩增长的过程，而不是结果。如果公司持续赚钱，你买的股票就会赚钱；如果公司不持续赚钱，你买的股票就会亏钱。
想要掌握好这种逻辑要研究好以下四个变量：
1、宏观环境。包括各种经济数据的变量，会影响当下的经济环境（风险偏好）。
2、策略。基于宏观环境的变化，资金的选择，会导致板块轮动。
3、行业。在行业上选择比努力更重要，要选择有增长型的行业顺势而为。
4、公司。社会发展的正常规律，一定是好的公司、优秀的公司获得更大的市场份额，更好的成长，有更高的利润，更好的股东回报。优胜者往往是踩着失败者的尸体走出来的。
投资中影响股价涨跌的因素是无穷无尽的，但是最重要的其实只有两点，一个是估值，一个是流动性。买的时候足够便宜，就不用担心做傻瓜。
估值里面存在三个问题：价格、品质及买卖时机。
价格就是你为什么认为一家公司便宜。当有人告诉你“A公司是下一个B公司”的时候，第一要把A卖掉，第二要把B也卖掉。因为第一，A永远不会成为B；第二，B已经被当成成功的代名词，说明它的优点可能已经体现在现在的股价中了。宁可用合理的价格买一个伟大的公司，也不要以很低的价格买一个一般的公司。股票的回报并不取决于它未来增长是快还是慢，而是取决于未来增长比当前股价反映的增长预期更快还是更慢。这里有股价是否已经反映了所有的好消息或者坏消息的问题。
品质是投资者真正需要下大力气搞清楚的。一个成功的投资者应该能够把行业到底竞争的是什么说清楚，把这个行业是“得什么而得天下”弄明白。高端消费品是得品牌者得天下，低端消费品是得渠道者得天下，无差异中间品是得成本者得天下，制造业是得规模者得天下，大宗品是得资源者得天下。
时机对于大多数人来说，对待选时的正确态度应该是避免把大量时间花在试图“抄底”或“逃顶”上。长期持股时如果能够避免追涨杀跌，避免受到众人的极端情绪影响，就能先立于不败之地。
在课程中马老师也提到要注意两个陷阱，一是价值陷阱，二是成长性陷阱。
所谓价值陷阱，指的是那些再便宜也不该买的股票，因为其持续恶化的基本面会使股票越跌越贵而不是越跌越便宜。第一类是被技术进步淘汰的。第二类是赢家通吃行业里的小公司。第三类是分散的、重资产的夕阳行业。第四类是景气低点的周期股。第五类是有会计欺诈的公司。第六类是人不行、捧着“金饭碗”讨饭的公司。
所谓成长性陷阱，许多人认为，买股票就是买未来，因此成长是硬道理，要买就买成长股。的确，最牛的股票一般都是成长股；然而，最熊的股票往往也是成长股。高估值成长股的平均回报远不及低估值价值股，原因就在于成长陷阱比价值陷阱更常见。这其中包括估值过高、技术路径踏空、无利润增长、成长性破产、会计造假、盲目多元化、树大招风、新产品风险、寄生式增长、强弩之末等等。
所以对于价值投资来说是有一定的风险，即使前面做对了10次，只要最后一次被套进去就很可能血本无归。趋势投资是可以不断止损的，每一次错误最大的损失是有限的。所以，从这个意义上看，价值投资的风险比趋势投资更大。因为价值投资缺乏自我纠错的功能，所以实践者必须是强者思维，而不是弱者思维。
那么趋势投资又该如何做呢？最主要的一点是识别“资金的流动”。
资本构成由机构资金和散户资金组成，机构资金又包含社保资金、产业资金、政府资金、北上资金（主要是外资）和保险及公募私募资金等等；散户资金主要指私募短期、游资和小散户。所以对于趋势投资来说，短趋势是跟住“冲顶”资金，以游资+中小私募为主。长趋势是跟住“估值”资金，以机构资金为主。
马老师在课堂上提到什么都有周期的，人有周期，市场也有周期。市场到涨跌只是一时的，不可能一直如此，上涨之后必有下跌，下跌之后必有上涨，认识到市场波动必有周期对投资至关重要。
人生成功三大要素，天时、地利、人和，天时排名第一。选时、选股、配置，选时排名第一。
周期的第一大规律，不走直线必走曲线。前途是光明的，道路是曲折的。人和事件到发展都不会一条直线，而是一条起伏的曲线。市场周期，大涨之后必有大跌，大跌之后必有大涨。上涨过程积蓄着下跌的能量，并最终导致下跌，下跌过程中积蓄着上涨的能量，并最终导致下跌，下跌过程中积蓄着上涨的能量，最终导致上涨。
周期的第二大规律，不会相同只会相似。涨跌的方向会重复历史相似的模式，但涨跌的幅度不会重复历史相似的幅度。股市总是潮起潮落，非常相似，但潮起多高，潮落多深，次次不同。
周期的第三大规律，少走中间多走极端。市场周期围绕基本趋势线或者平均线上下波动，市场走到一个极端之后，总会向中心点回归或者说均值回归。但是市场回归到中心点之后，却并不会停留，而是继续冲向另一个相反的极端。所以市场不是走到极端走向极端。股市只会一直潮起潮落，不是向上涨到极端，就是向下跌的极端。人性的博弈，所以往往带着情绪，所以你会发觉，中间的行情停留很慢，底部和顶部停留时间比较长，而且比较疯狂，用“上海爷叔”的话“涨得你头晕目眩”，跌起来了“血流成河”基本这样的，它是走极端的行情。
周期理论看分三大类周期：基本面周期、心理周期和市场周期。
第一类周期是基本面周期，比如经济周期、政府调节逆周期、企业盈利周期。
第二类周期，心理周期：心理钟摆和风险态度周期。
第三类周期，市场周期就是信贷市场、不良债权市场、房地产市场。
既然周期是不可避免的，对于投资者来说如何应对就显得格外重要：第一步，有识——现在市场到什么位置了。
第二步，有胆——在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。
第三步，要在三个方面做好出错的准备。第一个是你犯的错误，是人就会出错。第二个是来自市场之外的意外事件，如地震等自然灾害、日本核泄漏、英国脱欧、中美贸易战、俄乌战争等。第三个是市场本身的错误。市场一直保持错误的时间，比你能保持不爆仓的时间还要长！你分析得对，做得也对，但是市场就是死不悔改，直到你爆仓之后，市场才迅速修正错误，你没能坚持到光明到来的那一刻。所以投资最大的秘诀是活下来，不是胜者为王，而是剩者为王。
马老师先带大家回顾了一下价值投资+趋势投资的选股逻辑，排在第一位的就是国家政策，在中美博弈的背景下，现在的市场经济学已经不能单纯看市场了，更多的是政治经济学，所以这一部分在现在的时代背景下需要加大权重。
为什么说时代变了？过去40年，中国有快速发展的五个关键：
首先社会结构重构，打破了遏制社会潜在生产力与创造力最大化释放的金字塔结构，所有的人在同一起跑线上完全竞争，将潜在生产力与创造力最大化的释放，这是中国经济持续高速发展的关键。80年代赚钱靠胆大、90年代靠信息差，投机倒把、00年靠杠杆，玩房地产、10年就是选行业，移动互联网。
第二中国恰逢全球产业链转移，庞大的人口红利全面嫁接劳动密集型产业转移的历史机遇期，最终使中国社会的潜在生产力与创造力凭借国际需求的大爆发最大的化的释放。在这种历史背景下，所有的人赚钱就两个选择，即做个小的加工厂，很多上市公司就是基于这一历史机遇起来的。抑或是打工，然后买房。
第三全球经济受第三次产业革命，尤其是互联网红利的推动，整体处于财富增量扩张的态势中，这让全球整体稳定，全力谋发展，中国借此获得发展的机遇期。借助美国的芯片与系统等基础技术，中国衍生出华为、小米、阿里巴巴、腾讯、美团、今日头条、网易以及京东等企业。上一轮投资布局就在这一板块。
第四过去20年，中国实施了人类历史上最庞大的货币宽松，导致房价等资产价格持续非理性攀升，让城市有房群体都基于那一轮长达20年的货币宽松财富持续膨胀。在这个时代最大的特点就是资产价格暴涨，最典型的就是按揭买房和借钱炒股，甚至玩P2P、比特币。
第五中国社会的基本消费需求被全面释放，前期被压制的潜在食衣行住以及精神需求与经济相互促进，共同提高。饮料、餐饮、汽车、水泥、钢铁、银行、家电、装修、房地产、手机与电脑等行业大爆发。
但是现在不一样了。现在我们处于第四次工业革命时期，这个时期还有一个特点，美国人不希望带我们玩了，它的全球化是有选择的了，要把中国排除在外了。而且这一阶段，第四次工业革命主要的是人工智能，所以这次唯一因素就是高科技。
我们持续的高速发展，以前是互补，现在是直接竞争。中国在美国主导西方体系中被认同的系数越来越难，所以我们只能自己发展，大力发展高科技，以免被卡脖子。必须选优质资产，而且中国现在的游戏规则在发生变化，原来基于粗放的货币宽松与基本需求释放所映射的投资机会已经没了，所以我们的投资逻辑和习惯必须做出改变。以前可以挣大钱、快钱，现在只能挣慢钱了。粗放式、货币无底线宽松与被压制基本需求释放的发展只可在经济发展的初期有效。一个经济体要想确保经济可持续发展，突破拉美陷阱，在经济发展到一定阶段后，必须抛弃曾经的权宜之计，与时俱进，选择难度系数更高，赚钱更慢，但是附加值无限的高科技产业。
其实我们的国家早已开始转型，一切行为都是为了稳住基本盘，全力发展高科技。具体表现是对高科技企业税收优惠、定向资金支持、鼓励上市，尤其是行政性限制流入股市、房地产的货币量，人为遏制资产价格的上涨，以防范虚拟经济对高科技产业形成挤压。这就意味着，即使中国实施货币宽松（一定会货币宽松的），未来A股受货币推动上涨的概率也极低。
所以二级市场投资一定要抛弃人性本能的缺陷，不能盯着股价迎风起舞，我们要持续寻找释放时代与行业红利赛道的低估龙头企业。
股市交易的基本逻辑，首先看得准，这个时代看得准，踩准行业红利，在具有时代红利的行业中寻找实实在在创造价值的优质资产，估值没有离谱，相对比较正常，然后还要注意板块轮动。
第二还要扛得住。当然这里不是说死扛着，而是可以根据外部周期的调整去高抛低吸。
第三就是对“度”的掌控。“度”的掌控难度系数最高，一方面要与人性本能作斗争，另一方面股价的运行没有明确的标准，具有主观性，人在利益面前极易迷失自我，行为极易被市场情绪所绑架，最后自己败给了自己。
最后马老师在课堂上指出了价值投资的逻辑下应该如何止盈和止损。对待低估优质标的的最佳策略是准确地预判到未来的潜在价值。只要内在价值持续提升，股价上涨就是个时间问题，以确定性对抗不确定性。价值投资最忌讳的是坚守了不该坚守的标的。低估的优质标的是最佳回避价值陷阱的策略。在估值高位必须极其敏感，全力掌握好“度”，见好就收，绝不恋战，及时抽身，绝对不要为了博最后一个铜板而前功尽弃。止损就两个标准：一是基本面逆转，下行；二是估值高了。
决定一个国家股市风格的有两个因素：
一是经济发展的现实需求，目前中国经济发展的现实需求是努力缩小与美国的差距，重回世界之巅。而实现这一目标就是实实在在的创造价值，持续产业升级转型。而当年欧洲的崛起是工业化叠加的海外殖民扩张；美国的崛起是凭借工业化与两次世界大战，彻底颠覆欧洲主导的国际格局；但目前对中国而言，唯有实打实的创造价值，持续提升附加值。
二是国家对股市功能的定位。各个国家的禀赋不同，发展的路径也相差较大。但对中国而言，唯有全面发展，一个行业都不能缺失。传统增长红利消耗的行业必须坚守的关键是虽未有增量红利，但是还能够持续维持前期的发展规模。而真正推动经济增长的必须基于正处于上行期的红利释放行业。这恰恰是投资的热点。投资的本质是行业红利持续释放后的盈利能力持续稳定的大幅增长。而很多经济体的经济发展停滞后，几乎没有新的增长点，股市上涨全凭货币推动。
当前中国经济面临三个困境是中央政府急需解决的：
首先是虚拟经济发展过甚与实体经济萎缩直接透支了美国经济的可持续性，也将美国从国际霸权的神坛上拉了下来。基于此，中国坚决杜绝虚拟经济脱离内在价值的大起大落，而是让其回归辅助实体经济发展的基本属性。如果股价脱离内在价值的大起大落必然导致其沦为财富零和博弈的场所，与赌场无异。对中国这么大体量的经济体，经济要想可持续的发展，必须要实实在在的创造价值。
其次，必须全力发展高科技产业与实体经济。创造价值的行业就是实体经济和高科技产业，但是发展实体经济与高科技产业必须要杜绝虚拟经济的挤出效应。如果股市与房市赚钱太容易时，资本、技术与人才都会去炒股与炒房，而不做实体。对国家与社会而言，受货币推动的股价大起大落是个绝对的破坏行为，而是让股价围绕内在价值的波动而波动，这样股市才能够杜绝零和博弈与挤压实体经济的困境，实现辅助实体经济发展的基本属性。这就意味着A股绝对不会出现受货币推动的大起大落与国家的强势入市，导致A股股价的涨跌唯有基于内在价值的上下起伏。
最后，中国与美国的国际主导权之争的最终出路是谁主导第四次工业革命，获取更大的产业红利。无论是中美国际主导权之争，还是中国经济发展的必然选择，目前中国确实到了必须发展高科技产业的时候了。
相对于欧美这样的先发国家来说，中国属于后发国家。后发国家在经济发展的初期通常是基础设施建设和技术含量极低的劳动密集型产业，这时候水泥、银行、钢铁、房地产与基建等行业会大爆发。第二步就是用发达国家的系统、技术与配件攒工业品，诸如格力、美的、海尔、小米、吉利、长城等。第三步就是将开发系统与配件，诸如鸿蒙、芯片、MCU等。第四步就是高端材料，诸如光刻胶、航空发动机的钢材等。
我国现状是目前美国的高科技制裁彻底的打乱了技术升级步骤，将三、四步搅在了一起，持续制裁的现实逼迫中国必须同时发展第三四步。所以未来的关注重点A股布局更应该基于经济发展的阶段布局高科技的系统、配件以及高端材料。
其实全球政府都在干预股市，只是干预的形式不同，过去更多是调控。但是最近几年，全球央行直接入市，美国与日本央行通过买卖 ETF 操纵股价，不一定叫操纵股价。而中国是通过国家队直接买卖股票，确保股价的走势符合监管机构的意志。
目前国家对于A股的定位：
首先虚拟经济回归辅助实体经济发展的基本属性没有变，所以不可能是普涨行情，如果要去刺激经济，发放消费券更为实在。
二是资产价格围绕内在价值波动，严控货币推动的资产价格非理性繁荣，导致股价的大起大落，从而挤压实体经济。
三是通过行政性控制流入A股的货币总量与国家队的逆市交易维持A股的
基本平衡。所以这轮牛市国家一直强调不是疯牛，而要呈现出慢牛的特征。
那么政府影响A股有哪些途径呢？
一是以行政的方式限制流入 A 股的货币总量，只要没有大量的增量货币流入，指数自然不会上涨，这也是为什么最近全球股市都在涨，但唯独A 股与港股不涨的关键。
二是监管机构对不法行为的强势打压与窗口指导，徐翔的惨痛经历让所有的主力机构深知要想活得好必须懂政治，绝对不能和监管机构逆着来。
三是国家队的反向交易，但是这是 2015 年股灾之后资本市场最伟大的创新。只要股价走势不符合监管意志时，国家队必然反向交易，遏制不合理的股价走势。
四是舆论诱导，关注证监会的舆论诱导主要看证监会旗下的媒体，诸如中国证券报、中国基金报，另外就是官媒，尤其主力机构对其异常敏感。一旦官媒对某行为否定时，股价必然瞬间暴跌，且数年内都没有回调的机会，因为没人敢和国家对着干，承受不起这个代价。
在这一部分马老师首先解释了一下为什么会出现板块轮动效应，因为资金是有限的。必须拉高出货，再低吸其他板块。从而形成轮动，资金的轮动造就了板块的轮动。所以政府投入股市的货币总量、市场情绪、监管意志共同造就了板块轮动。
所以板块轮动的本质就是主力资金收割完一个板块或个股后，换个板块或个股继续玩。
对散户而言，不要试图参透和掌控股市，也不是每一轮板块轮动都能够赚到钱。而需清楚的知道自己该赚哪笔钱，找到自己擅长的领域，低价布局，然后卧倒，静待其他资金的共识性流入推高股价后，变现退出。
板块轮动接力是构建持续盈利体系的重要支柱，但这也成为投资能力的天花板。A股的板块轮动的脉络主要是蹭产业发展的热点，至于真正的潜在发展空间并不重要。
预判板块轮动最忌讳基于理性的盈利折现模型，而是更多要基于舆论与产业发展的热点，承认市场的不理性，且借助市场的癫狂实现获利。自媒体时代，通过操作媒体，让其他人人云亦云，共同提升市场影响力。这一轮股市的不理性上涨就是自媒体推动的力量。
当前中国的经济发展的主要脉络就是控制货币流向虚拟经济领域，以防范虚拟经济对实体经济形成挤压，卡住资产价格，平衡各行业的收益率，让金融服务实体经济。政府必然会持续管控A股的资金流向与趋势，使其符合经济发展的大方向。
最后马老师讲了如何判断板块轮动的终结，评估板块轮动终结就两个标准，即市场情绪亢奋与估值严重高企。板块轮动获利首先必须要克服人性本能的缺陷，控制欲望，见好就收，放弃最后一个铜板，断然不能被股价牵着走。A股真正赚钱的路子是基于具有时代红利，真正创造价值，且估值合理的龙头股，而非盲目追涨杀跌，寻求板块轮动的赛道炒作。在股市预判概率较高的核心是企业在未来三至五年的盈利能力，这是股市获利的关键。
讲重要会议、媒体对A股的影响，其实就是讲资金共识怎么形成的。总得有一些东西引导大家形成资金共识。重要会议首先要提的不是每年两会，而是党的代表大会。
今年是党的二十届三中全会，基本决定了A股未来五年发展主脉络。党的代表大会报告通常会根据中国经济发展的现实而提出经济发展的方向与重点培育的产业，是对未来五年中国经济方向的指引。从二十大报告中可以清晰的发现，未来五年中国经济发展的主旨就是实体经济、高科技、自主可控、国产替代、专精特新、生育以及金融风险。其中，实体经济、高科技与生育是核心，而实体经济与高科技要想获得发展，必须限制虚拟经济受货币推动的非理性繁荣。金融风险的发生无非就是资产价格受货币推动脱离内在价值，严重偏高与实实在在创造价值的实体经济萎缩共同所致。这已经为未来五年A股的投资聚焦点与市场特征进行了定位：即未来五年，A股受货币推动的大行情绝对没有，即使结构性行情也在高科技与人口领域。
政策出台之后，官媒的解读直接指引了A股的动向。对股市而言，舆论绝对是个大金矿，监管意志、主力动向、市场热度与最新的研究结果都能够从中获得。在任何监管健全的市场下，监管意志直接决定了股市的走向，尤其大政府背景下的A股更是如此。但是不到不得已，监管机构通常不会直接入市，而是通过官媒、大型券商的首席分析师、国家队甚至通过对大型机构的窗口指导来实现自己的监管意志。虽然监管意志直接决定股市的走向，但是监管机构绝对不会直接明说，而是以很隐晦的方式向外传达自身的监管意志。这需要通过各种信息的搜集与整理，再叠加投资人的主观能动性大体推断出一个结论。监管机构主管的媒体动向是预判股市动向的最关键因素，需要给予绝对的重视。马老师在课堂上提到了几个重要媒体，诸如《中国证券报》、《上海证券报》、《中国改革报》、《证券时报》、《证券日报》和《证券市场周刊（红蓝）》等。
而各大券商的首席分析师更多是监管机构的一个喉舌，其所有的言论都代表监管机构的意志。一方面他们的专业性就比较强，对A股运行本质的认可比较深，另一方面对监管意志的理解较为深刻，也能够接收到第一手的信息。所以大型券商首席分析师的报告具有极强的借鉴意义。
自媒体的言论则需要反着看，赚钱的套路根本没人公开说，公开说的都是为了吸引流量的废话或者忽悠接盘的谎言。在低位市场都在唱衰某一标的时，应该理性分析，克服人性本能，逆势买入。在高位市场癫狂，所有人都很亢奋，且极端时，必须坚决杜绝受舆论的牵制而糊里糊涂的高位接盘，而且更应该逆势卖出。从另一个角度来看，对上市公司来讲，怎么管理好自媒体，怎样通过有影响力的财经自媒体，向市场传递反映公司真实价值增长的信息，是未来上市公司必须面对的。
最后马老师在课堂上为同学们介绍了十年十倍股的投资逻辑。他提到十年十倍股只是一个口号，并不代表历史会重复性上演，但是可以可以通过客观理性的长期主义视角和历史启示的深刻洞察，过滤纷扰的噪音，看破不确定性的迷雾，回归投资的本真——长期主义。马老师介绍到：2000-2010年十倍股以周期行业为主，消费医药为辅；2011-2021年十倍股以消费、科技、高端制造业为主。
马老师在课堂上进行了对万华化学、隆基股份、华友钴业、美的集团、中国中免、恒瑞医药、汇川技术、立讯精密、亿纬锂能、北方华创、中科曙光的案例分析。十年十倍股的投资逻辑有两种，一种是从小到大型，盈利持续兑现的高成长公司；一种是勇往无前型，高景气赛道持续扩张的公司。比较典型的两个行业，对于生物制药来说，只要硅基生命不取代碳基生命，那一定是有市场的。而高端制造主要看布局，通过产业布局把自己的盈利点进行拓展。
十年十倍股的捕捉很大程度上受到能力圈的约束。如果习惯在能力圈范围内做，其实股价低位或者低估值才是保证十年十倍股最大的依据，也就是所谓的“大跌遍地是黄金”，大跌之后收益率会高。其最大的考验来自于股价大幅下行的时候，平均来看，十年十倍股的区间最大回撤在 60-70%以上。从涨跌停的次数来看，十年十倍股的涨跌停合并次数显著超过 A 股平均水平，且大致可以认为十倍股的涨停次数和跌停次数是高度正相关的，同时涨跌停数量较多也意味着更高的波动率。
未来十倍股马老师认为两个方向寻找未来十倍股：一是新质生产力，包含低空经济、人工智能、人形机器人。二是并购重组，并购重组可以应用场景扩展。结合这两个方向可以找出来很多标的。
佛家禅宗提出的人生3重境界第一层：看山是山，看水是水。喻指孩童眼中看见的一切，都是最初的本真状态第二层：看山不是山，看水不是水。喻指学会了思考，对世间万物的认识，就不再停留在第一印象上面了，人开始思考表面背后的内在含义。第三层：看山还是山，看水还是水。喻指人生开悟，大彻大悟后，明白山水自然的可贵与美好，不再停留在表面的肤浅认识，也不再怀疑眼前看到的一切。
其实对于股市来说也是这样的，经历过与没有经历过，是完全不一样的。对股市的理解必须经历从股价表面的波动穿透到其内在本质，这种“穿透”不是仅仅需要理论的学习和简单的实践积累就能够实现的，而是需要自身内心世界的升华。而股市交易最终是人内在价值观的折现，从一个人的交易策略上就能够反应出其处事逻辑与内在价值观。所以，股市投资的最高境界就是“修心”。
马老师在课堂上和同学们讨论了应该如何“修心”，一个人的投资命运、结局，主要不是外在市场原因造成的，而是源于投资者本身。市场不会静止不动，甚至会有巨大的波动，这对投资者是一种极大的诱惑，也是陷阱。一旦自作聪明去抓或者刻意回避，就已经跨出了危险的边界，成为了赌徒，踩坑只是个时间问题。能够无视种种诱惑和恐惧，自始至终都保持一颗平静的心，是股市制胜的秘诀。总结来说信任自己的投资哲学、投资理念和投资方法，并为此自我节制与修正是唯一能够战胜股市不确定性的关键。
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