兆威机电市值管理现状分析

兆威机电是国内微型传动系统龙头，专注于微型传动领域超过二十年。公司专注于微型传动系统、精密注塑件及精密模具的设计和制造，多数产品为定制化开发，因此对仿真设计、产品开发、模具制造等能力要求较高。

从上世纪90年代创业到2020年在深交所上市，兆威机电从一家马达零部件生产厂，通过聚焦微型智能驱动系统产品，专注产品技术创新，积极开拓全球市场，逐步成为微型传动行业世界领先的供应商之一。

市值管理可以分为价值创造（提升利润能力，通常包括“投研发扩产能”、“并购重组”）、价值实现（通过4R关系管理或者信息披露等方式让资本市场认可，充分了解公司）和价值经营（平抑股价波动方法）三个阶段。

价值创造能力分析

兆威机电投研发方面投入比持续增加，扩产能方面受制于产品业务条线制约，并购方面合理动作或有助于一箭双雕。

兆威机电的核心业务线集中在微型传动系统和微型驱动系统的开发、生产与销售，这些系统在多个增长迅速的行业中发挥着关键作用。公司的微型传动系统以高精密、小型化和低噪音的特点，在汽车电子、医疗保健、个人护理、工业自动化、智能消费品和通信行业等领域具有广泛的应用前景。根据2024年半年报，微型传动系统业务的收入为4.13亿人民币，占公司总营业收入的63.99%，同比增长24.17% 。

公司的微型驱动系统业务则专注于提供包括电机、齿轮箱和控制器在内的综合解决方案，主要服务于汽车电子、医疗设备和工业自动化等高端制造领域，这些领域对精密制造和技术创新的需求不断增长。

根据兆威机电上市后数据，从财务角度看，公司在2019年取得了显著的业绩高峰，但在随后的2020年至2022年期间，收入增长遭遇了挑战。这一趋势主要是由于公司产品所依赖的下游行业变化所引起的。在2018年和2019年，升降摄像头手机市场异常火爆，然而自2020年起，手机设计趋势发生了显著转变，升降摄像头不再是主流选择，导致公司自2020年起收入出现下滑。公司的业务下游应用领域经历了从升降摄像头到扫地机器人、5G基站，再到汽车电子的转变。

目前，汽车电子业务在公司总收入中的占比已超过一半。公司正在积极拓展MR（混合现实）和机器人技术领域的业务。目前公司明确了两大发展方向：一是在业务上进行横向扩展，从通信领域延伸至汽车电子、MR和机器人技术；二是向集成一体化方向发展，从单一的齿轮制造扩展到电机生产，最终实现整个驱动系统的一体化。

公司因为布局了机器人关节，应用场景好，在机器人关节领域的市场应用展现了良好的市场渗透率，但盈利能力不足，导致公司财务表现未能达到预期。第二季度兆威机电收入是3.3亿，比去年同期增长了18.2%，但比上个季度只增长了6.5%。净利润是0.4亿，同比去年下降了13.5%，环比上个季度下降了30.6%。如果不算非经常性收入和支出，净利润是0.3亿，同比去年下降了7.3%，环比上个季度下降了35.9%。公司毛利率是29.7%，同比去年上升了0.9个百分点，但环比上个季度下降了3.1个百分点。净利率是11.6%，同比去年下降了4.2个百分点，环比上个季度下降了6.2个百分点。

总结来看，二季度利润比上个季度下降不少，主要原因是公司重要客户MR产品订单主要在第一季度体现，第二季度时客户公司需求量不高导致公司业绩下滑。同比去年利润下降的主因还有兆威机电的研发费用持续增加，研发费用率同比去年上升了3.4%。

在电机控制这一细分市场中，企业众多，市场竞争充分，因此行业的竞争壁垒并不高。兆威机电利用公司先行者优势，公司客户关系维护和技术价值提升成为公司未来发展的关键。为了增强公司在关键应用场景中的价值创造能力，并构建更高的竞争壁垒，并购是公司实现目标的高效途径之一。兆威机电重视研发，研发比延年递增，并购研发、销售相关企业能为公司将来业绩发展打基础。

11月15日兆威机电与与华为（深圳）全球具身智能产业创新中心签署合作，会议上与华为签署合作的企业还包括乐聚机器人、深圳市大族机器人、墨影科技、拓斯达、自变量机器人等。将来会有更多企业逐步与华为建立紧密联系，大家都在同一平台基础研发时，更出色的企业部门产品研发能力才有可能在众多同业产品中脱颖而出。另外，将来更多企业会注重研发，研发与销售能力双管提升，才更有把握为公司未来业绩保驾护航。

新质生产力是今年资金关注主线，并购也备受资本关注。在企业有需求并购的情况下，提前物色标的，在恰当时机推出并购举措不但能有效提升公司估值，在公司需要的情况下，还能最大性价比的为公司提供更多资金支持研发。这些都得益于提前学习好市值管理，才能在有需求的情况下及时应用。

值得注意的是，公司现在的高估值是因为涉及人形机器人及MR板块给予的，但公司当前相关板块利润下滑，一旦板块风口过去，则估值必然回归，公司有必须要提升利润以稳固估值。但兆威机电在电机领域竞争对手众多，而且产品护城河仍有提升空间，当前公司主要享受到了先发优势红利，有良好的客户关系，例如与华为、苹果的合作。但这是不够的，必然会有新的竞争对手进来，目前扩大利润要做的事除了研发，还有第二个途径就是通过并购夯实它在人形机器人核心零部件的市场地位。

价值实现能力分析

公司基本面固然重要，价值实现能力也不容忽视，4R管理属于价值实现能力测量维度之一。4R分别包括投资者关系（IR）管理、分析师关系（AR）管理、媒体关系（MR）管理、监管层关系（RR）管理。

首先是兆威机电的同业上市公司，截至兆威机电上市时期2020年初，鸣志电器发布研报篇数60+，卧龙电气发布研报篇数70+，湘电股份发布研报篇数将近40份，拓斯达发布研报篇数将近70份，兆威机电发布研报篇数85份，兆威机电在机电行业领域的的投关处理虽更密集，但兆威机电过去两年综合收益率为57.23%，业绩增长带来的收益率为负，主要得益于估值提升。估值之所以能提升的主要原因与公司涉及的比亚迪概念、机器人概念、MR（混合现实）等多领域有深入布局密切相关，因此公司不能仅将目光立足于机电领域，还应对标机器人核心零部件领域企业如大族激光，截至兆威机电上市时期，发布研报超100份。

从公司的主要业务模块汽车和医疗业务来看，占公司整体业务的60%至70%，以汽车和医疗业务为主带动公司整体业务发展，机器人及MR眼镜零部件布局是公司未来发展的重点领域。兆威机电企业风格偏外资，典型的产品技术能力强，市场开发程度仍有提升空间。由于公司的机电产品定制化程度高，兆威机电与不同公司合作对应的产品需要不同条线技术团队跟进。

业务的边界和可拓展性值得关注，兆威机电2021年那波主要上涨的预期逻辑是齿轮的业绩，兆威机电的主业是做微型齿轮，公司单个齿轮的维度直径能做到3—4毫米，这种直径尺度的齿轮获得过国家发明奖等奖项。齿轮的作用，主要是起到减速提扭的作用。做好IR、AR管理，能更好引导公司相关人员与投资者交流，复刻标杆性上市公司市值走势。

4R管理能让投资者更充分意识到公司的价值，当前兆威机电涉及到的三个核心概念——华为概念、比亚迪概念、机器人概念。其中华为概念是因为去年4月初期公司在投资者互动平台上做披露，兆威机电是华为公司的重要客户。公司对华为的业务包括：用于通信基站及其电调系统零部件的微型传动系统、RCU模组；精密零部件等业务。比亚迪概念则是因为公司表明兆威机电是比亚迪供应商，与比亚迪有长期合作关系。机器人概念则是因为兆威机电用于服务机器人的微型传动系统主要应用于家庭扫地机器人、娱乐机器人、教育机器人、机器人关节等具体场景，系公司新开发的产品应用领域，目前以家用扫地机器人为主。

此外，在信息披露方面，11月15日兆威机电与与华为（深圳）全球具身智能产业创新中心签署合作后18日股价会撤6.26%，11月14日及15日二级市场表现均为冲高回落。大多数企业对于此类利好事件仅做了合规性披露，仍停留在初始阶段。但主动整合营销式披露信息才能更有效对市场传递公司价值，也是当前政策提倡的。

价值经营能力分析

关注到兆威机电月度图上能看出，2022年4月的公司股价及市值创出历史新低，公司并未见披露市值管理维护相关措施，如组织机构调研稳固信心、回购公司股票用于注销等方式。

在2021年12月、2023年5月、2023年12月时，股价处于相对高位时公司没有发布定增措施。

定增及定向增发公司向特定对象非公开发行股票，通常定增分包含董事会审议通过议案、年度股东大会或临时股东大会审议通过议案、交易所受理定增议案等八个阶段。

这些阶段并非所有都要发布公告，有的阶段涉及到发行均价与定增价等比较核心内容，随意发布或对公司或者资方造成损失。例如公司向定增机构发出认购邀请书的下一个工作日，就是发行期首日，发行期首日的20日均线价格为发行均价，而定增价一般为发行均价的百分之80~100。这些信息泄露后有概率给未来公司市值的增长增加更多阻力。

每个阶段的处理时间不同，而且各阶段要注意事项不同。部分公司议案修订稿经股东大会授权给董事会后，仅由董事会审议便可通过，无需再次召开。在交易所、交易所审核阶段，公司要报送相关材料通过问询。禁售期从定增股票开始上市交易后算起，要让公司价格处于合理位置，以便机构参与，否则会影响公司战略，得不偿失。

通过对比均胜电子、兆易创新、京东方、神火股份等企业的定增各个时期时间跨度比较，样本公司里董事会审议通过议案的期限最长41天，最短19天，平均25天，中位数23天。年度股东大会或临时股东大会审议时期最长58天，最短7天，平均29天，中位数30天。证监会、交易所受理时期最长153天，剩下最长88天，最短52天，平均数66天，中位数54天。向认购对象发出认购邀请书，邀请参与询价认购并认购完成并增股上市时期最长144天，最短14天，平均53天，中位数41天。但更多定增内容及期限需要定制化针对公司同业调研才能得出相对精准的时间跨度信息，这样以后公司定增，才能对时间进度有较好把握。

而且，在2024年5月30日兆威机电接受超50人的调研后，股价当天涨停，而后至2024年6月中旬股价盘整半月后3个月内持续阴跌近40%。若在机构调研后推出市值管理政策如回购股份用于注销，则能够令持股投资者增强持股信息，也会更大概率进到中长线资金的选票池内。

兆威机电对公司市值管理是有意义的，事实上A股市场需要真正重视产品，用心专研技术的公司进行市值管理。兆威机电注重研发，为了有更有效提升公司研发能力需要更大比资金投入。其实完全可以从二级市场进行融资。在公司股价绝对性高位时，从中套现部分现金并且这部分现金用于研发投入，相信很多投资者和机构也愿意为此买单。而且公司屡次套现都是用于研发并且有更好的产品问世，更多合作客户，相信二级市场会给予积极反馈形成良性循环让股价节节攀升，从而间接为公司的科研实力打下坚实基础。

参考：

乐聚机器人、兆威机电、拓斯达等与华为（深圳）全球具身智能产业创新中心签署合作

https://news.qq.com/rain/a/20241115A02L6H00