2024年11月1日，中证报头版文章——股市不仅是一时的反弹，而会是反转，里面提到了中国股市的波浪式慢牛和经济长期繁荣的发展目标一定能够实现。这句话可能会是中国未来行情的缩影。这篇文章里叙述了为什么国家要选择拉起一轮牛市，以及国家需要的是一场怎样的牛市，国家到底会怎样做。
有几个关键信息。首先是文章介绍了疯牛对投资者伤害巨大，慢牛才能够让尽可能多的投资者受益。回顾2014年到2015年那一波疯牛涨得太快，2014年的11月份，A股才2400点左右，而到了2015年的6月份，就已经达到了5124点。当时配资公司特别多，在网上随便找一家金融公司都能找到给10倍甚至加配20倍杠杆的渠道。如果本金是10万，就有公司敢配成200万本金，杠杆率20倍，这种情况下只要一天涨10%，获利就是20万了，所以只要赌徒敢上杠涨就能获得最大利润。也是因为杠杆资金的剧烈涌入，就形成了疯狂上涨，这才吸引了后面的投资者闻声入市，他们绝大部分都是2015年的4、5月份才确认牛市来了后才急匆匆进场买股票。最后的结果是没有两个月股灾就来了，很多散户投资者被套在了最高点，一辈子的积蓄灰飞烟灭，所以这种疯牛是必须要避免的。
对比美股的长牛，美股投资者如果30年前买了纳斯达克100指数，不需要追涨杀跌、天天盯盘，只需要拿着拿到今天就能够轻松获得超40倍收益。看似简单，但现实里绝大多数普通人不能绵延不绝的在股市里赚到钱，所以疯牛只能够让那些杠上杠杆的人赚钱，而唯有慢牛才能够让真正的大多数的投资者获利。
另外，股市长期走牛的根本还得有业绩支撑，连涨了15年的美股背后，也是科技股利润的不断创新高。近年纳斯达克指数不断创新高，而中国的科创50不断创新低。但事实上以科技股为主的纳斯达克数市盈率现在44倍，市净率6.5倍，而同样是科技股为主的创业板市盈率是33倍，市净率现在4倍，而科创板分别是71倍和4.5倍，北证50就是50倍和4.6倍的。所以从这个层面看，有的板块其实没有比美国纳斯达克便宜很多，甚至有的比纳斯达克还要贵一些。从这个层面上看，中国的某些小盘股或是世界上最贵的小盘股了，连续拉涨后再进去的资金在玩的是“荷兰的郁金香”游戏。美国的一些科技企业确实能出业绩，而中国部分企业确实也还仍处于努力出业绩的过程中。
当然，每一次的大底其实也都伴随着盈利底的出现，例如2007年到2008年的股灾，股市在2008年的10月份就创出了1664点的历史大底，而到了11月份，高层就推出了4万亿计划，PMI的采购经理指数当月就从38.8急速拉升到了56.6，要知道PMI 50以上就是看好未来经济了，而56.6对未来就是非常看好。中国经济在数据上快速强劲的上涨中迎来复苏，股市也反弹了。而到了2009年年初，盈利点出现，A股企业的利润重新回升。所以要想诞生大牛，还是要业绩跟得上。
文章还提到后面的政策还要设立新的资本市场，因为资本市场的繁荣可以增加居民的财产性收入，拉动消费，而且也能够发挥融资的作用，推动科技创新。九月底出的“互换便利”政策，实质就是央行间接拨款，3000亿的股票回购增持再贷款，还有5000个亿的互换便利，也全部给了券商和保险公司去直接买股票，都是针对股市的政策，后面还会有第二个，第三个5000亿，所以后面利好股市的政策非常值得期待。
中证报这篇文章，就是要告诉投资者，国家是为了让经济复苏，让科技发展才拉动的股市。另一个就是股市走牛的目的，而要达到这个目的，疯牛是做不到的，一年不到的疯牛只会肥了敢上杠杆的赌徒，而大部分的投资者大概率会被套在山顶。疯牛过后，反而会进一步打击消费，而且疯牛基本也就一年左右的时间，融资功能也有限。所以疯牛如果出现，国家拉动这轮股市的两个目的就都达不成。
以后国家队、政策大概率会继续呵护股市。据中国新闻网资讯，清华大学中国发展规划研究院常务副院长董煜近期发文，对十月一揽子增量政策解读后指出，对于这些政策的理解存在多种声音，有的流于表面，有的甚至出现误读。董煜强调，一揽子增量政策是宏观层面的系统部署的核心内容在10月8日国家发改委的新闻发布会上公布，这是基于9月29日国务院常务会议研究的结果，并在节假期内根据会议精神进行了修改。
董煜进一步解释，这些政策的出发点是为了落实9月26日中央政治局会议精神，全面提出经济口应对当前形势的政策架构。而且一系列的增量政策发布不仅仅是三个部门的具体工作介绍，更是中央在经济工作上发出的总信号。增量政策一定会包括新的投入，董煜认为，X万亿一定会有，但有的可能还需要走法定程序，因此投资者需要保持耐心。
9月24日金融部门发布会标志着这一轮调控的开始，随后9月26日中央政治局会议发出总动员令，9月29日国务院常务会议作出系统部署，10月8日国家发改委发布会介绍了一揽子政策。马老师也多次强调，看待这些会议一定要串起来看，而不能孤立地看。现在的A股很可能只是开始，后续大概率会看到各部门结合自身职责，陆续推出各种有利于经济回升向好的政策。
但这一系列政策推出并不鼓励“疯牛”，如果遇到了疯牛苗头，国家大概率会毫不犹豫打压，因为长牛市需要经济和企业利润相互匹配。如果股市跑的太靠前，经济没有跟上，泡沫破裂也只能是注定的事。
提到泡沫，有的投资者会想到当前市场中妖股频出，这些妖股并不符合价值投资。其实价值投资不仅仅是关注公司的现金流稳定性或快速增长，而是更深层次地理解一个公司是否具有长期的价值。市场的变化无常使得预测未来十年的行业价值变得困难，而一个行业的价值也可能因为过度竞争而消失。因此，真正的价值在于公司是否拥有难以复制的竞争优势，即所谓的“护城河”，例如牌照优势，这使得公司能够从事其他人无法从事的业务，同时承担更多的社会责任。
流动性、热情和交易量也是价值的重要组成部分。一个股票如果交易量突然增加，即使其基本面没有显著变化，也会因为受到市场关注而变得有价值。这种价值是动态的，随着市场关注度的增减而变化。交易量是市场参与者用真金白银表达出来的，它不是虚构的，而是实实在在的价值体现。
对于阶段抄底的投资者而言，应该关注的是那些能够吸引市场注意力的股票，而不是那些长期无人问津的“价值投资”板块。价值投资并不仅仅是关注公司的基本面，而是要理解市场对这些基本面的反应。一个股票的价值在于它是否能够持续吸引市场的关注和投资。
真正的价值投资定义因人而异。一些投资者可能更关注公司的长期增长和基本面，而另一些则可能更看重市场动态和交易量。重要的是，投资者应该根据自己的投资策略和市场理解来定义价值投资，而不是盲目跟随他人的定义。在这个不断变化的市场中，价值投资的真正含义在于识别并把握那些能够持续吸引市场关注和资金流入的机会。
但近期要注意的是市场风格可能会发生转变。市场近期焦点一直集中在中小盘股妖股上，这是因为机构投资者一直保持观望态度，他们主要关注的是经济是否能够有效反转。在机构投资者按兵不动的情况下，市场上的热钱不会去拉升大盘股，因此只能聚焦在中小盘股上，导致许多股票价格翻倍甚至十倍，形成了所谓的妖股。然而，随着重要的经济数据发布，机构投资者开始行动。2024年11月5日，财经PMI数据发布后，机构投资者明显开始进场，而11月5日的准确数据显示，大部分散户投资者正在卖出手中股票。在这种市场行情中，如果拿不住筹码，频繁交易又追高低卖，可能会导致无法跑赢指数。
机构投资者的入场意味着市场关注的焦点可能会转向中证A500指数中除去沪深300指数的股票。主要因为沪深300的ETF近期处于净赎回状态，意味着资金正在流出沪深300，因此沪深300的股票可以先观察一段时间。并非意味着未来不能投资沪深300，而是在机构把中证A500指数中除去沪深300指数股票的这部分标的高位换抽完毕后，资金仍会为了仓位配置而投资沪深300内的标的。
在房地产数据方面，机构投资者主要关注的是房地产市场的转暖，因为这与化债绑定。如果房地产市场企稳，就代表着化债没有问题，中国经济就没有太大问题。届时，包括外资和中国机构资金在内的资金都会入场。因此，至少在12月份之前，市场行情是不需要担心的。然而，出乎意料的是，在11月份就看到了10月份数据的反转，说明经济反转的预期非常强烈，速度超过了预期，导致机构资金持续流入，而散户资金流出。
虽然近期美国大选是市场的热点，但中国现在的市场已经开始走自己的独立行情，不再像以前那样过度受美国股指影响。机构投资者一直在等待关键数据的转暖，这代表着之前的政策刺激经济开始有效发酵。财经PMI数据发布后，机构投资者看到数据开始反转，预期的第二波行情可能就快到来。
参考：
华生：股市不是一时反弹而是反转，波浪式“慢牛”一定能够实现
https://finance.sina.cn/2024-11-01/detail-incupefq2303244.d.html
股民故事：10倍杠杆配资500万遇暴跌差点爆仓
https://finance.sina.cn/stock/ywgg/2015-05-17/detail-ianfzhne7136098.d.html
路透：中国即将出台的财政刺激计划旨在稳定而非促进增长
https://www.rfi.fr/cn
