点击上方↑蓝字 关注国投策略林雄团队
核心观点
根据中报披露，2024H1A股高增长细分占比仅为21.5%，环比2024Q1进一步下滑，意味着当前景气投资有效性有限。从三季度至今A股超额因子表现来看，A股基于利润增速的超额表现并不明显。
1、当高增长细分（净利润增速在30%以上）占比达到50%以上时，景气投资有效性>产业主题投资有效性>核心资产投资有效性（典型如09-10年周期行情；2021年新能源浪潮）；
2、当高增长细分（净利润增速在30%以上）占比达到25-50%时，核心资产投资有效性>景气投资有效性>产业主题投资有效性（典型如2017年漂亮50行情和2020年下半年茅指数行情）；
3、当高增长细分（净利润增速在30%以上）占比在25%以下时，产业主题投资有效性>核心资产投资有效性>景气投资有效性（典型如2012下半年-2013年上半年；2014-2015年；2023年）。
风险提示：政策不及预期，历史数据不预示未来
透视股 周度全观察 ：全新第119期
估值分化指数：上周行业估值分化指数有所下降
全球市场概览：上周A股涨跌互现，成交量相较上一周有所下跌
市场风格：上周小盘风格相对占优，消费风格占优
货币市场：上周货币市场流动性边际改善
基金发行：上周发行下降，仓位处历史中位
市场情绪：上周A股换手率上升，美国恐慌指数下降
国债及外汇市场：上周国债收益率下降，人民币升值
重要股东减持：上周大宗成交下降，通信减持最多
机构调研：近一个月机构密集调研银行行业
出口：7月船舶出口持续增长
货币供给与社融：7月M2增速上升，社融增速上升
中游景气1：7月挖掘机销量同比增长8.3%
中游景气2：7月居民用电量同比增长20.8%
中游景气3：7月新能源汽车销量同比增长27%
中游景气4：7月制造业投资累计同比增长9.3%
对应当前景气投资持续失效》
林荣雄 SAC执业证书编号：S1450520010001
联系人：黄玮宗
国投策略团队核心成员介绍
林荣雄
邹卓青
彭京涛
王舒旻
黄玮宗
