点击上方↑蓝字 关注国投策略林雄团队
核心观点
自6月以来,对于大盘指数的跟踪,我们国投策略林荣雄团队郑重提出:央地支出增速差(地方-中央支出增速的差值)或许是解释沪深300定价更有效的前瞻指标(领先1-2个月)。该数值扩张,则有利于大盘指数,反之亦然,其背后暗含的是地方化债进程、税源补充与中央转移支付力度的观察,该指标从2017年至今对大盘指数有较强的相关性。(详见报告《一个预判A股更有效的新指标:央地财政支出增速差》)
对于该指标背后更为深刻的观察是:在过去几年,对于A股宏观策略的定价核心可能正在逐渐从金融视角转移向财政视角,在当前定调“财政是国家治理的基础和重要支柱”的大背景下,央地财政支出增速差背后暗含的是对于地方化债进程与中央转移支付力度的观察,未来将从“M1”定买卖到“央地财政支出增速差”定买卖。
根据8月26日更新:最新央地财政支出增速差(地方财政支出增速-中央本级财政支出增速)从上个月的-5.92%小幅抬升至当前的-5.86%,出现企稳迹象。面向9月,这是一个对大盘指数的好信号。
风险提示:政策不及预期,历史数据不预示未来
透视股 周度全观察 :全新第118期
估值分化指数:上周行业估值分化指数有所下降
全球市场概览:上周A股涨跌互现,成交量相较上一周有所上升
市场风格:上周大盘风格相对占优,金融风格占优
货币市场:上周货币市场流动性边际收紧
基金发行:上周发行上升,仓位处历史中位
市场情绪:上周A股换手率上升,美国恐慌指数下降
国债及外汇市场:上周国债收益率下降,人民币升值
重要股东减持:上周大宗成交下降,通信减持最多
机构调研:近一个月机构密集调研银行行业
出口:7月船舶出口持续增长
货币供给与社融:7月M2增速上升,社融增速上升
中游景气1:7月挖掘机销量同比增长8.3%
中游景气2:7月居民用电量同比增长20.8%
中游景气3:7月新能源汽车销量同比增长27%
中游景气4:7月制造业投资累计同比增长9.3%
林荣雄 SAC执业证书编号:S1450520010001
联系人:黄玮宗
国投策略团队核心成员介绍
林荣雄
邹卓青
彭京涛
王舒旻
黄玮宗