本周市场表现：本周钢铁板块上涨4.45%，表现优于大盘；其中，特钢板块下跌0.27%，长材板块上涨6.16%，板材板块上涨6.66%；铁矿石板块上涨1.56%，钢铁耗材板块上涨4.75%，贸易流通板块上涨2.93%。
铁水产量环比下降。截至11月1日，样本钢企高炉产能利用率88.4%，周环比下降0.08百分点。截至11月1日，样本钢企电炉产能利用率54.4%，周环比增加0.25百分点。截至11月1日，五大钢材品种产量770.0万吨，周环比下降13.00万吨，周环比下降1.66%。截至11月1日，日均铁水产量为235.47万吨，周环比下降0.22万吨，同比下降5.93万吨。
五大材消费量环比下降。截至11月1日，五大钢材品种消费量891.7万吨，周环比下降2.10万吨，周环比下降0.23%。截至11月1日，主流贸易商建筑用钢成交量11.7万吨，周环比下降0.35万吨，周环比下降2.94%。
社会库存环比下降。截至11月1日，五大钢材品种社会库存828.0万吨，周环比下降20.18万吨，周环比下降2.38%，同比下降16.17%。截至11月1日，五大钢材品种厂内库存407.0万吨，周环比下降4.24万吨，周环比下降1.03%，同比下降6.20%。
普钢价格环比上涨。截至11月1日，普钢综合指数3720.7元/吨，周环比增加23.51元/吨，周环比增加0.64%，同比下降8.80%。截至11月1日，特钢综合指数6841.9元/吨，周环比增加8.98元/吨，周环比增加0.13%，同比下降2.41%。截至11月1日，螺纹钢高炉吨钢利润为-100.91元/吨，周环比下降3.9元/吨，周环比下降3.98%。截至11月1日，螺纹钢电炉吨钢利润为-137.17元/吨，周环比增加26.9元/吨，周环比增加16.37%。
主焦煤价格环比下跌。截至11月1日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为764元/吨，周环比上涨1.0元/吨，周环比上涨0.13%。截至11月1日，京唐港主焦煤库提价为1760元/吨，周环比下跌20.0元/吨。截至11月1日，一级冶金焦出厂价格为2175元/吨，周环比持平。截至11月1日，样本钢企焦炭库存可用天数为11.08天，周环比增加0.2天，同比增加0.0天。截至11月1日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为21.08天，周环比下降0.3天，同比增加0.9天。截至11月1日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为10.69天，周环比下降0.0天，同比增加0.1天。
本周，铁水日产环比略降，且仍低于往年同期水平（截至11月1日，日均铁水产量为235.47万吨，周环比下降0.22万吨，同比下降5.93万吨）。五大钢材品种社会库存周环比下降2.38%，五大钢材品种厂内库存周环比下降1.03%。本周钢价微涨，原料价格涨跌不一，日照港澳洲粉矿（62%Fe）上涨1.0元/吨，京唐港主焦煤库提价下跌20.0元/吨。需注意的是，本周，10月25日，世界银行/国际货币基金组织年会期间，中美经济工作组第六次会议召开。双方在交流“两国宏观经济形势与政策”过程中，中方也透露了中国经济政策的新动向，11月大规模增量政策将经法定程序后公布。中美之间的沟通持续顺利进行，本身就是积极的信号。随着一揽子增量政策落地实施，提振市场信心，利好钢材价格走势。整体上，我们认为宏观财政政策支持下短期钢价仍偏强运行，但仍需关注后续产能管控措施及下游需求变动，钢材价格有望逐步修复。
投资建议：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行业“看好”评级。建议关注以下投资主线：一是充分受益新一轮能源周期的优特钢企业久立特材、常宝股份、武进不锈；二是受益于高端装备制造及国产替代的优特钢公司中信特钢、甬金股份；三是布局上游资源且具备突出成本优势的高壁垒资源型企业首钢资源、河钢资源；四是资产质量优、成本管控强力的钢铁龙头企业华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份；五是受益地方区域经济稳健发展和深化企业改革有望迎来困境反转的山东钢铁。
风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。
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一、 本周钢铁板块及个股表现
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本周钢铁板块上涨4.45%，表现优于大盘；本周沪深300下跌1.68%到3890.02；涨跌幅前三的行业分别是房地产(6.21%)、综合(5.09%)、钢铁(4.45%)。
本周特钢板块下跌0.27%，长材板块上涨6.16%，板材板块上涨6.66%；铁矿石板块上涨1.56%，钢铁耗材板块上涨4.75%，贸易流通板块上涨2.93%。
本周钢铁板块中涨跌幅前三的分别为安阳钢铁(32.94%)、重庆钢铁(28.03%)、酒钢宏兴(22.64%)。
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二、本周核心数据
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1、供给
⚫ 日均铁水产量：截至11月1日，日均铁水产量为235.47万吨，周环比下降0.22万吨，周环比下降0.09%，同比下降2.46%。
⚫ 高炉产能利用率：截至11月1日，样本钢企高炉产能利用率88.4%，周环比下降0.08百分点。
⚫ 电炉产能利用率：截至11月1日，样本钢企电炉产能利用率54.4%，周环比增加0.25百分点。
⚫ 五大钢材品种产量：截至11月1日，五大钢材品种产量770.0万吨，周环比下降13.00万吨，周环比下降1.66%。
⚫ 高炉检修容积：高炉检修容积：截至11月1日，高炉检修容积为6739立方米，周环比下降518.0立方米。
2、需求
⚫五大钢材品种消费量：截至11月1日，五大钢材品种消费量891.7万吨，周环比下降2.10万吨，周环比下降0.23%。
⚫建筑用钢成交量：截至11月1日，主流贸易商建筑用钢成交量11.7万吨，周环比下降0.35万吨，周环比下降2.94%。
⚫30大中城市商品房成交面积：截至10月27日，30大中城市商品房成交面积为263万平方米，周环比增加27.4万平方米。
⚫地方政府专项债净融资额：截至11月2日，地方政府专项债净融资额为38404亿元，累计同比增加0.62%。
3、库存
⚫ 五大钢材品种社会库存：截至11月1日，五大钢材品种社会库存828.0万吨，周环比下降20.18万吨，周环比下降2.38%，同比下降16.17%。
⚫ 五大钢材品种厂内库存：截至11月1日，五大钢材品种厂内库存407.0万吨，周环比下降4.24万吨，周环比下降1.03%，同比下降6.20%。
4、价格&利润
钢材价格：
⚫ 普钢综合指数：截至11月1日，普钢综合指数3720.7元/吨，周环比增加23.51元/吨，周环比增加0.64%，同比下降8.80%。
⚫ 特钢综合指数：截至11月1日，特钢综合指数6841.9元/吨，周环比增加8.98元/吨，周环比增加0.13%，同比下降2.41%。
钢厂利润：
⚫ 电炉吨钢利润：截至11月1日，螺纹钢电炉吨钢利润为-137.17元/吨，周环比增加26.9元/吨，周环比增加16.37%。
⚫ 高炉吨钢利润：截至11月1日，螺纹钢高炉吨钢利润为-100.91元/吨，周环比下降3.9元/吨，周环比下降3.98%。
⚫ 247家钢铁企业盈利率：截至11月1日，247家钢铁企业盈利率为61.04%，周环比下降3.9pct。
期现货基差：
⚫ 热轧基差：截至11月1日，热轧板卷现货基差为-39元/吨，周环比增加11.0元/吨。
⚫ 螺纹基差：截至11月1日，螺纹钢现货基差为127元/吨，周环比增加23.0元/吨。
⚫ 焦炭基差：截至11月1日，焦炭现货基差为-84.5元/吨，周环比下降3.5元/吨。
⚫ 焦煤基差：截至11月1日，焦煤现货基差为58元/吨，周环比下降36.0元/吨。
⚫ 铁矿石基差：截至11月1日，铁矿石现货基差为-10.5元/吨，周环比增加1.0元/吨。
5、原料
价格&利润：
⚫ 港口铁矿石价格：截至11月1日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为764元/吨，周环比上涨1.0元/吨，周环比上涨0.13%。
⚫ 港口炼焦煤价格：截至11月1日，京唐港主焦煤库提价为1760元/吨，周环比下跌20.0元/吨。
⚫ 一级冶金焦价格：截至11月1日，一级冶金焦出厂价格为2175元/吨，周环比持平。
⚫ 焦企吨焦利润：截至11月1日，独立焦化企业吨焦平均利润为32元/吨，周环比增加8.0元/吨。
⚫ 铁废价差：截至11月1日，铁水废钢价差为-221.3元/吨，周环比下降19.5元/吨。
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三、上市公司估值表及重点公告
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1、上市公司估值表
2、上市公司重点公告
【方大特钢】方大特钢关于2024年第二次以集中竞价交易方式回购股份的进展公告：
方大特钢科技股份有限公司（以下简称“公司”）于2024年10月12日召开第八届董事会第四十次会议，审议通过《关于2024年第二次以集中竞价交易方式回购股份的议案》，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用于维护公司价值及股东权益。本次回购股份资金总额不低于人民币5,500万元（含）、不超过人民币11,000万元（含），回购价格不超过5.50元/股，该价格不高于董事会审议通过本次回购方案之日前30个交易日公司股票交易均价的150%，回购期限自公司董事会审议通过本次回购方案之日起不超过3个月。具体内容详见公司于2024年10月15日在上海证券交易所网站披露的《方大特钢关于2024年第二次以集中竞价交易方式回购股份的回购报告书》（公告编号：临2024-066）。
【常宝股份】关于回购公司股份进展的公告：
江苏常宝钢管股份有限公司（以下简称“公司”）第六届董事会第七次（临时）会议审议通过了《关于回购部分社会公众股份的方案》，同意使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分公司股份，回购的股份将依法用于后期实施员工持股计划或者股权激励计划。回购的价格不超过人民币6.50元/股，回购资金总额不低于人民币3000万元（含），且不超过人民币6000万元（含）。回购股份的期限为自公司董事会审议通过回购股份方案之日起不超过12个月。截至2024年10月31日，公司以集中竞价方式回购公司股份5970900股，占公司目前总股本的比例为0.66%，最高成交价为5.29元/股，最低成交价为4.35元/股，支付总金额为28500965.58元(含交易费用)。回购的实施符合公司股份回购方案及相关法律法规的要求。
【凌钢股份】凌源钢铁股份有限公司关于股份回购进展公告：截至2024年10月31日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式已累计回购股份41,299,554股，占公司当前总股本的比例为1.45%，回购成交的最高价为1.48元/股，最低价为1.28元/股，已支付的资金总额为人民币5,647.93万元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。上述股份回购符合法律法规的规定和公司回购股份方案的要求。
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四、本周行业重要资讯
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1、国常会：要紧紧围绕努力实现全年经济社会发展目标，持续抓好一揽子增量政策的落地落实:10月25日国常会强调，要紧紧围绕努力实现全年经济社会发展目标，持续抓好一揽子增量政策的落地落实，及时评估和优化政策，加大逆周期调节力度，进一步提升宏观调控成效。同时更加注重政策和市场的互动，充分调动各方面积极性，更好激发增长动能。托底经济的系列政策仍在“路上”，宏观强预期提振市场信心。（资料来源：https://www.cls.cn/detail/1837928）
2、11月大规模增量政策将经法定程序后公布：10月25日，世界银行/国际货币基金组织年会期间，中美经济工作组第六次会议召开。双方在交流“两国宏观经济形势与政策”过程中，中方也透露了中国经济政策的新动向，11月大规模增量政策将经法定程序后公布。中美之间的沟通持续顺利进行，本身就是积极的信号。（资料来源：https://www.cls.cn/detail/1839139）
3、10月财新中国制造业PMI升至50.3，重回扩张区间:11月1日公布的10月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.3，较9月回升1.0个百分点，在9月短暂收缩后重新升至荣枯线以上。国家统计局此前一日公布的10月制造业PMI上行0.3个百分点至50.1，同样回到扩张区间，结束了此前连续五个月的收缩。从制造业数据看，市场需求止跌回稳，乐观情绪有所恢复，政策效果开始显现，随着新一轮稳增长政策落地显效，市场预期和信心也将继续提升。（资料来源：https://pmi.caixin.com/2024-11-01/102251957.html）
4、商务部：将会同相关部门推出一批消费领域新政策：11月1日，商务部副部长盛秋平在国新办新闻发布会上介绍，商务部将会同相关部门，推出一批消费领域的新政策。比如，近期将研究出台推进首发经济，推动批发零售业高质量发展，支持上海、天津等20个城市开展现代商贸流通体系试点建设，开展汽车流通消费改革试点，促进健康消费专项行动方案等政策。（资料来源：https://www.cls.cn/detail/1845348）
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五、风险因素
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（1）地产进一步下行；
（2）钢铁冶炼技术发生重大革新；
（3）钢铁工业高质量发展进程滞后；
（4）钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。
本文源自报告：《钢铁周报：大规模增量政策有望推出，利好钢材价格走势》
报告发布时间：2024年11月2日
发布报告机构：信达证券研究开发中心
报告作者：
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刘 波 煤炭、钢铁研究助理
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