本周市场表现：本周钢铁板块上涨5.25%，表现优于大盘；其中，特钢板块上涨2.61%，长材板块上涨8.50%，板材板块上涨6.89%；铁矿石板块上涨1.16%，钢铁耗材板块上涨3.71%，贸易流通板块上涨0.28%。
铁水产量环比下降。截至12月6日，样本钢企高炉产能利用率 87. 3%，周环比下降0.47百分点。截至12月6日，样本钢企电炉产能利用率53.4%，周环比下降0.12百分点。截至12月6日，五大钢材品种产量761.0万吨，周环比下降4.12万吨，周环比下降0.54%。截至12月6日，日均铁水产量为232.61万吨，周环比下降1.26万吨，同比增加3.31万吨。
五大材消费量环比下降。截至12月6日，五大钢材品种消费量874.6万吨，周环比下降2.90万吨，周环比下降0.33%。截至12月6日，主流贸易商建筑用钢成交量11.3万吨，周环比下降 0.09万吨，周环比下降0.76%。
社会库存环比下降。截至12月6日，五大钢材品种社会库存783.1万吨，周环比下降5.01万吨，周环比下降0.64%，同比下降10.51%。截至12月6日，五大钢材品种厂内库存377.0万吨，周环比下降8.36万吨，周环比下降2.17%，同比下降10.83%。
普钢价格环比微涨。截至12月6日，普钢综合指数3654.9元/吨，周环比增加7.48元/吨，周环比增加0.21%，同比下降13.82%。截至12月6日，特钢综合指数6784.9元/吨，周环比增加2.00元/吨，周环比增加0.03%，同比下降4.84%。截至12月6日，螺纹钢高炉吨钢利润为-219.11元/吨，周环比增加25.6元/吨，周环比增加10.44%。截至12月6日，螺纹钢电炉吨钢利润为-202.68元/吨，周环比下降5 7.9 元/吨，周环比下降39.97%。
主焦煤价格环比下跌。截至12月6日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为 787 元/吨，周环比下跌 2.0 元/吨，周环比下跌 0.2 5%。截至12月6日，京唐港主焦煤库提价为1690元/吨，周环比下跌10.0元/吨。截至12月6日，一级冶金焦出厂价格为2065元/吨，周环比持平。截至12月6 日，样本钢企焦炭库存可用天数为 11.79天，周环比增加0.0天，同比增加0.7天。截至12月6日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为23.18天，周环比增加0.2天，同比增加0.7 天。截至12月6日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为11.86天，周环比增加0.2天，同比下降0.8天。
本周，铁水日产环比下降，但超出往年同期水平（截至12月6日，日均铁水产量为232.61万吨，周环比下降1.26万吨，同比增加3.31万吨）。五大钢材品种社会库存周环比下降0.64%，五大钢材品种厂内库存周环比下降2.17%。本周钢价微涨，原料价格下跌，日照港澳洲粉矿（62%Fe）下跌2.0元/吨，京唐港主焦煤库提价下跌10.0元/吨。需注意的是，本周，潘功胜行长表示，明年中国人民银行将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向，综合运用多种货币政策工具，加大逆周期调控力度，保持流动性合理充裕，降低企业和居民综合融资成本。发挥好结构性货币政策工具作用，重点加强对科技创新、绿色金融、消费金融等领域的支持力度，促进房地产市场和资本市场平稳发展。积极推动货币政策框架改革，强化利率政策执行和传导，丰富货币政策工具箱。总体看，宏观政策不断支撑经济向好回升，考虑到当前钢材社会库存与厂内库存均处于低位，我们预计钢材价格有望震荡偏强运行。
投资建议：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行业“看好”评级。建议关注以下投资主线：一是充分受益新一轮能源周期的优特钢企业久立特材、常宝股份、武进不锈；二是受益于高端装备制造及国产替代的优特钢公司中信特钢、甬金股份；三是布局上游资源且具备突出成本优势的高壁垒资源型企业首钢资源、河钢资源；四是资产质量优、成本管控强力的钢铁龙头企业华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份；五是受益地方区域经济稳健发展和深化企业改革有望迎来困境反转的山东钢铁。
风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。
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一、 本周钢铁板块及个股表现
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本周钢铁板块上涨5.25%，表现优于大盘；本周沪深300上涨1.44%到3973.14；涨跌幅前三的行业分别是传媒(6.38%)、煤炭(5.55%)、钢铁(5.25%)。
本周特钢板块上涨2.61%，长材板块上涨8.50%，板材板块上涨6.89%；铁矿石板块上涨1.16%，钢铁耗材板块上涨3.71%，贸易流通板块上涨0.28%。
本周钢铁板块中涨跌幅前三的分别为中南股份(28.89%)、马钢股份(19.57%)、山东钢铁(12.84%)。
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二、本周核心数据
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1、供给
⚫ 日均铁水产量：截至12月6日，日均铁水产量为232.61万吨，周环比下降1.26万吨，周环比下降0.54%，同比增加1.44%。
⚫ 高炉产能利用率：截至12月6日，样本钢企高炉产能利用率87.3%，周环比下降0.47百分点。
⚫ 电炉产能利用率：截至12月6日，样本钢企电炉产能利用率53.4%，周环比下降0.12百分点。
⚫ 五大钢材品种产量：截至12月6日，五大钢材品种产量761.0万吨，周环比下降4.12万吨，周环比下降0.5 4%。
⚫ 高炉检修容积：截至12月6日，高炉检修容积为7951立方米，周环比增加168.0立方米。
2、需求
⚫五大钢材品种消费量：截至12月6日，五大钢材品种消费量874.6万吨，周环比下降2.90万吨，周环比下降0.33%。
⚫建筑用钢成交量：截至12月6日，主流贸易商建筑用钢成交量11.3万吨，周环比下降0.09万吨，周环比下降0.76%。
⚫30大中城市商品房成交面积：截至12月1日，30大中城市商品房成交面积为388.3万平方米，周环比增加104.0万平方米。
⚫地方政府专项债净融资额：截至12月7日，地方政府专项债净融资额为55101亿元，累计同比增加32.1 9%。
3、库存
⚫ 五大钢材品种社会库存：截至12月6日，五大钢材品种社会库存783.1万吨，周环比下降5.01万吨，周环比下降0.64%，同比下降10.51%。
⚫五大钢材品种厂内库存：截至12月6日，五大钢材品种厂内库存377.0万吨，周环比下降8.36万吨，周环比下降2.17%，同比下降10.83%。
4、价格&利润
钢材价格：
⚫ 普钢综合指数：截至12月6日，普钢综合指数3654.9元/吨，周环比增加7.48元/吨，周环比增加0.21%，同比下降13.82%。
⚫ 特钢综合指数：截至12月6日，特钢综合指数6784.9元/吨，周环比增加2.00元/吨，周环比增加0.03%，同比下降4.84%。
钢厂利润：
⚫ 电炉吨钢利润：截至12月6日，螺纹钢电炉吨钢利润为-202.68元/吨，周环比下降57.9元/吨，周环比下降39.97%。
⚫ 高炉吨钢利润：截至12月6日，螺纹钢高炉吨钢利润为-219.11元/吨，周环比增加25.6元/吨，周环比增加10.44%。
⚫ 247家钢铁企业盈利率：截至12月6日，247家钢铁企业盈利率为49.78%，周环比下降2.2pct。
期现货基差：
⚫ 热轧基差：截至12月6日，热轧板卷现货基差为16元/吨，周环比增加25.0元/吨。
⚫螺纹基差：截至12月6日，螺纹钢现货基差为119元/吨，周环比下降13.0元/吨。
⚫焦炭基差：截至12月6日，焦炭现货基差为-35.5元/吨，周环比增加28.0元/吨。
⚫焦煤基差：截至12月6日，焦煤现货基差为154元/吨，周环比增加65.0元/吨。
⚫铁矿石基差：截至12月6日，铁矿石现货基差为-14.5元/吨，周环比下降2.0元/吨。
5、原料
价格&利润：
⚫ 港口铁矿石价格：截至12月6日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为787元/吨，周环比下跌2.0元/吨，周环比下跌0.25%。
⚫ 港口炼焦煤价格：截至12月6日，京唐港主焦煤库提价为1690元/吨，周环比下跌10.0元/吨。
⚫ 一级冶金焦价格：截至12月6日，一级冶金焦出厂价格为2065元/吨，周环比持平。
⚫ 焦企吨焦利润：截至12月6日，独立焦化企业吨焦平均利润为27元/吨，周环比增加1.0元/吨。
⚫铁废价差：截至12月6日，铁水废钢价差为-254.5元/吨，周环比下降30.8元/吨。
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三、上市公司估值表及重点公告
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1、上市公司估值表
2、上市公司重点公告
【金岭矿业】2024年前三季度分红派息实施公告：
2024年10月24日，公司召开第九届董事会第二十九次会议，审议通过了《关于2024年前三季度利润分配预案的议案》，具体内容如下：公司以当前总股本595,340,230股为基数，向截至分红派息公告确定的股权登记日登记在册的全体股东按每10股派发现金股利0.5元（含税），共计派发现金29,767,011.50元。本次利润分配不送红股，不以资本公积金转增股本。若因可转债转股、股份回购、股权激励期权行权等原因导致股本发生变动的，公司将按照分配比例不变的原则对分配总额进行调整。本次利润分配预案符合2024年中期分红条件，在股东会授权范围内，无需提交股东会审议。
【凌钢股份】凌源钢铁股份有限公司关于控股股东以自有资金和专项贷款资金增持公司股份计划的公告：
基于对凌源钢铁股份有限公司（简称“公司”）未来持续稳定发展的信心和长期投资价值的认可，同时为促进公司持续、健康、稳定发展，切实维护广大投资者权益，增强投资者信心，凌源钢铁集团有限责任公司（简称“凌钢集团”）计划自本公告披露之日起12个月内，通过集中竞价交易方式增持公司A股股份，增持金额上限为人民币4,000万元，增持金额下限为人民币2,200万元。本次增持股份计划不设定价格区间，凌钢集团将根据公司股票近期价格波动及市场整体趋势逐步实施增持计划。
【友发集团】关于高管及董事减持股份结果公告：
高管（副总经理）韩德恒先生持有公司股份20,819,000股，占公司总股本比例为1.46%。因自身资金需求，韩德恒先生拟自减持计划公告披露之日起15个交易日之后的3个月内，通过集中竞价交易方式或者大宗交易方式减持不超过5,204,750股公司股份，减持股份数量占公司总股本的0.36%，占其持有股份的25%，减持价格视市场价格确定。董事张德刚先生持有公司股份16,675,000股，占公司总股本比例为1.17%。因自身资金需求，张德刚先生拟自减持计划公告披露之日起15个交易日之后的3个月内，通过集中竞价交易方式或者大宗交易方式减持不超过2,529,250股公司股份，减持股份数量占公司总股本的0.18%，占其持有股份的15.17%，减持价格视市场价格确定。
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四、本周行业重要资讯
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1、央行行长潘功胜：明年将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向：潘功胜行长表示，明年，中国人民银行将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向，综合运用多种货币政策工具，加大逆周期调控力度，保持流动性合理充裕，降低企业和居民综合融资成本。发挥好结构性货币政策工具作用，重点加强对科技创新、绿色金融、消费金融等领域的支持力度，促进房地产市场和资本市场平稳发展。积极推动货币政策框架改革，强化利率政策执行和传导，丰富货币政策工具箱。央行继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向，我国经济的增长回升势头将不断增强。（资料来源：https://www.cls.cn/detail/1876351）
2、多城二手房价“转涨” 11月中国楼市延续回稳：11月份，中国楼市延续回稳态势，显现出多项积极信号。克而瑞研究中心发布的数据显示，11月份，中国重点30城新房成交量延续“U”形走势，达到年内新高，环比微增3%，同比增长20%，与三季度月均值相比增长60%。前11月，30城新房成交量累计同比仍在下降区间，但降幅较1-10月份收窄3.91个百分点。中指研究院2日公布的数据显示，11月，重点100城新建商品住宅成交面积环比基本持平，同比增长约15%，增幅较10月有所扩大。20个代表城市二手住宅成交套数环比增长11.7%，同比增长26.3%。10月以来房地产市场量价出现“阶段性恢复”，随着一揽子增量政策逐步落地，楼市后续有望“止跌回稳”，提振市场信心。（资料来源：http://news.china.com.cn/2024-12/03/content_117582728.shtml）
3、工信部：谋划新一轮装备制造业稳增长政策：12月3日，工信部副部长辛国斌在2024装备制造业发展大会开幕式上表示，工信部将着力促进装备制造业稳定增长，谋划新一轮装备制造业稳增长政策，推动出台增量措施，深入实施大规模设备更新和消费品以旧换新，提振汽车等大宗商品消费，积极培育智能网联新能源汽车、低空装备等新增长引擎。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/ut5_CIwGfHr6QJZOCtFw9w）
4、中办、国办：推进新型城市基础设施建设，打造韧性城市：中办、国办发布关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见，部署十一项重点任务，推动城市基础设施数字化改造。意见提出，推动与智能网联汽车协同发展；支持符合条件的新型城市基建项目；明确户内设置基本智能产品要求等。意见还提出，通过地方政府专项债券支持符合条件的新型城市基础设施建设项目。（资料来源：https://www.cls.cn/detail/1880314)
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五、风险因素
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（1）地产进一步下行。
（2）钢铁冶炼技术发生重大革新。
（3）钢铁工业高质量发展进程滞后。
（4）钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。
本文源自报告：《钢材库存继续突破低位，钢价向上弹性持续增强》
报告发布时间：2024年12月7日
发布报告机构：信达证券研究开发中心
报告作者：
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刘 波 煤炭、钢铁研究助理
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