【信达能源】大炼化周报：原油价格走强，炼化产品成本压力抬升

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自2020年1月4日至2024年11月8日，布伦特周均原油价格涨幅为+11.17%，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为-1.13%，国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为-3.29%。

截至11月8日当周，国内重点大炼化项目价差为2292.22元/吨，环比变化-94.75元/吨（-3.97%）；国外重点大炼化项目价差为910.32元/吨，环比变化-48.81元/吨（-5.09%）。截至11月8日当周，布伦特原油周均价为75.03美元/桶，环比变化+4.17%。

原油：截至2024年11月8日当周，国际原油价格先涨后跌。本周前期伊朗准备对以色列进行打击，同时受欧佩克+石油增产计划推迟以及美国海上石油平台附近的热带风暴影响，国际油价持续上涨；周内后期特朗普胜选美国总统，叠加美国原油库存增加，国际油价所有下降，整体来看，本周国际油价重心小幅上行。本周五（2024年11月8日），布伦特、WTI油价分别为73.90、70.43美元/桶。

国内成品油价格、价差情况：

成品油：成品油价格有所上升，价差有所下降。国内市场：目前国内柴油、汽油、航煤周均价分别为7186.57（+57.29）、7904.14（-7.43）、6499.29（+62.14）元/吨，折合137.62（+1.17）、151.36（-0.06）、124.46（+1.26）美元/桶，与原油价差分别为3284.54（-96.73）、4002.11（-161.45）、2597.26（-91.87）元/吨，折合62.59（-1.83）、76.33（-3.06）、49.43（-1.74）美元/桶。

国外成品油价格、价差情况：

东南亚市场：本周新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为4723.68（+185.01）、4166.83（+126.84）、4714.26（+90.44）元/吨，折合90.79（+3.56）、80.08（+2.44）、90.60（+1.75）美元/桶，与原油价差分别为821.65（+30.99）、264.80（-27.18）、812.23（-63.58）元/吨，折合15.51（+0.31）、4.80（-0.81）、15.33（-1.51）美元/桶。

北美市场：本周美国柴油、汽油、航煤周均价分别为4976.72（+222.57）、4438.98（+109.64）、4615.04（+246.21）元/吨，折合95.69（+4.33）、85.35（+2.15）、88.79（+4.83）美元/桶，与原油价差分别为1074.69（+68.55）、536.95（-44.37）、713.01（+92.19）元/吨，折合20.66（+1.33）、10.32（-0.85）、13.76（+1.83）美元/桶。

欧洲市场：本周欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为4861.79（+229.92）、4881.67（+82.48）、5224.62（+183.48）元/吨，折合93.06（+4.41）、93.44（+1.59）、100.00（+3.52）美元/桶，与原油价差分别为959.76（+75.90）、979.64（-71.54）、1322.59（+29.47）元/吨，折合18.03（+1.41）、18.41（-1.41）、24.98（+0.52）美元/桶。

 聚乙烯：本周市场价格基本维稳，但受国际原油价格上行影响，产品价差有所下降。本周LDPE、LLDPE、HDPE均价分别为10900.00（+0.00）、8186.71（+53.57）、8350.00（+0.00）元/吨，与原油价差分别为6997.97（-154.02）、4284.68（-100.45）、4447.97（-154.02）元/吨。

 EVA：本周EVA厂商装置运行稳定，部分检修装置恢复，但市场需求提升有限，产品价格小幅上升，但价差有所下降。本周EVA均价10242.86（+42.86）元/吨，EVA -原油价差6340.83（-111.16）元/吨。

纯苯：本周纯苯市场供需对价格支撑仍偏弱，华东区域纯苯库存偏高，叠加原油价格中枢抬升，产品价格及价差整体下行。本周纯苯均价7150.00（-107.14）元/吨，纯苯-原油价差3247.97（-261.16）元/吨。

苯乙烯：本周产品价格有所上升，价差重心下行。本周苯乙烯均价8935.71（+71.43）元/吨，苯乙烯-原油价差5033.68（-82.59）元/吨。

 聚丙烯：本周价格基本维稳，价差重心下行。本周均聚聚丙烯、无规聚丙烯、抗冲聚丙烯均价分别为6336.49（-0.55）、8750.00（+0.00）、7950.00（+0.00）元/吨，与原油价差分别为2434.46（-154.56）、4847.97（-154.02）、4039.64（-162.35）元/吨。

丙烯腈：本周丙烯腈供需相对平衡，企业库存低位，主力厂商挺价，但需求端整体波动不大，产品价格有所上涨，价差小幅下行。本周丙烯腈均价9300.00（+100.00）元/吨，丙烯腈-原油价差5397.97（-54.02）元/吨。

聚碳酸酯：本周市场供应持续保持宽松格局，下游需求较为疲软，价格及价差明显下降。本周PC均价17000.00（-142.86）元/吨，PC-原油价差13097.97（-296.87）元/吨。

MMA：本周浙江二期MMA装置停车检修，行业开工负荷下调，供给缩量，厂商挺价意愿增强，叠加下游采买积极性小幅提升，价格及价差有所走强。本周MMA均价11657.14（+200.00）元/吨，MMA -原油价差7755.11（+45.98）元/吨。

 PX：本周华东一厂商PX装置负荷有所提升，但受前期大厂装置降负影响，周内产量稍有下滑，但市场供应仍相对充足，而需求端表现偏弱，供需对价格支撑不足，市场价格及价差重心下行。目前PXCFR中国主港周均价在837.50（-2.33）美元/吨，PX与原油价差在288.40（-25.63）美元/吨，PX与石脑油周均价差在163.93（-12.85）美元/吨，开工率83.49%（-4.15pct）。

 MEG：价格有所回升。目前MEG现货周均价格在4667.86（+27.86）元/吨，华东罐区库存为60.12（+1.84）万吨，开工率67.80%（+1.26pct）。

涤纶长丝：供给端，本周绍兴地区一套重启长丝装置出丝，整体市场供应量有所提升。需求端，本周下游纺织市场仍以冬季保暖类面料走货为主，但多为小单、散单，织企成品库存逐渐累积，下游企业对长丝以刚需补货为主，产品价格整体维稳，库存小幅上行。目前涤纶长丝周均价格POY 7010.71（+14.29）元/吨、FDY7558.57（+12.14）元/吨和DTY 8571.43（-3.57）元/吨，行业平均单吨盈利分别为POY103.76（+4.42）元/吨、FDY168.71（+3.00）元/吨和DTY 475.91（-7.43）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY15.10（+1.40）天、FDY18.90（+0.90）天和DTY 19.40（-0.50）天，开工率94.20%（+0.90pct）。

涤纶短纤：价格小幅回暖。目前涤纶短纤周均价格7077.86（+10.00）元/吨，行业平均单吨盈利为281.07（+1.57）元/吨，涤纶短纤企业库存天数为12.81（-0.32）天，开工率87.80%（+0.50pct）。

聚酯瓶片：价格持续下跌。目前PET瓶片现货平均价格在6205.00（-5.00）元/吨，行业平均单吨盈利为-165.52（-8.38）元/吨，开工率80.70%（+0.00pct）。

自2017年9月4日至2024年11月8日，信达大炼化指数涨幅为+24.07%，石油石化行业指数涨幅为+18.75%，沪深300指数涨幅为+6.72%，brent原油价格涨幅为+41.13%。我们以首篇大炼化行业报告《与国起航，石化供给侧结构性改革下的大道红利》的发布日（2017年9月4日）为基期，以100为基点，以恒力石化、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份、新凤鸣和东方盛虹6家民营炼化公司作为成份股，将其股价算数平均后作为指数编制依据。

左前明，中国矿业大学(北京)博士，注册咨询(投资)工程师，中国地质矿产经济学会委员，中国国际工程咨询公司专家库成员，曾任中国煤炭工业协会行业咨询处副处长(主持工作)，从事煤炭以及能源相关领域研究咨询十余年，曾主持“十三五”全国煤炭勘查开发规划研究、煤炭工业技术政策修订及企业相关咨询课题上百项，2016年6月加盟信达证券研发中心，负责煤炭行业研究。2019年至今，负责大能源板块研究工作。

刘红光，北京大学博士，中国环境科学学会碳达峰碳中和专业委员会委员。曾任中国石化经济技术研究院专家、所长助理，牵头开展了能源消费中长期预测研究，主编出版并发布了《中国能源展望2060》一书；完成了“石化产业碳达峰碳中和实施路径”研究，并参与国家部委油气产业规划、新型能源体系建设、行业碳达峰及高质量发展等相关政策文件的研讨编制等工作。2023年3月加入信达证券研究开发中心，从事大能源领域研究并负责石化行业研究工作。

胡晓艺，中国社会科学院大学经济学硕士，西南财经大学金融学学士。2022年7月加入信达证券研究开发中心，从事石化行业研究。

刘奕麟，香港大学工学硕士，北京科技大学管理学学士，2022年7月加入信达证券研究开发中心，从事石化行业研究。

信达证券股份有限公司成立于2007年9月，由中国信达作为主要发起人，联合中海信托和中国中材集团，在承继中国信达投资银行业务和收购原汉唐证券、辽宁证券的证券类资产基础上设立，旗下拥有信达期货有限公司、信风投资管理有限公司、信达创新投资有限公司、信达澳银基金管理有限公司等4家金融服务子公司，8家分公司、93家证券营业部遍布全国。

中国信达资产管理股份有限公司成立于1999年4月，是经国务院批准成立的首家金融资产管理公司。2013年12月12日，中国信达在香港联合交易所主板上市（股票代码01359.HK）。中国信达设有33家分公司，旗下拥有包括信达证券在内的8家从事不良资产经营、资产管理和金融服务业务的平台子公司，中国信达立足不良资产经营主业，围绕问题资产投资和问题机构救助，着力化解金融机构和实体企业不良资产风险。截至2018年末，中国信达总资产14958亿元，全年营业收入1070亿元。在2019年《财富》中国500强中，营业收入位列第84位。

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