本周市场表现：本周钢铁板块上涨4.91%，表现劣于大盘；其中，特钢板块上涨6.14%，长材板块上涨2.73%，板材板块上涨5.44%；铁矿石板块上涨4.46%，钢铁耗材板块上涨1.80%，贸易流通板块上涨1.83%。
铁水产量环比下降。截至11月8日，样本钢企高炉产能利用率87.9%，周环比下降0.53百分点。截至11月8日，样本钢企电炉产能利用率52.2%，周环比下降2.12百分点。截至11月8日，五大钢材品种产量764.8万吨，周环比下降5.18万吨，周环比下降0.67%。截至11月8日，日均铁水产量为234.06万吨，周环比下降1.41万吨，同比下降4.66万吨。
五大材消费量环比下降。截至11月8日，五大钢材品种消费量877.6万吨，周环比下降14.10万吨，周环比下降1.58%。截至11月8日，主流贸易商建筑用钢成交量12.4万吨，周环比增加0.74万吨，周环比增加6.34%。
社会库存环比下降。截至11月8日，五大钢材品种社会库存819.9万吨，周环比下降8.03万吨，周环比下降0.97%，同比下降13.56%。截至11月8日，五大钢材品种厂内库存398.9万吨，周环比下降8.08万吨，周环比下降1.99%，同比下降4.92%。
普钢价格环比下降。截至11月8日，普钢综合指数3720.4元/吨，周环比下降0.34元/吨，周环比下降0.01%，同比下降10.25%。截至11月8日，特钢综合指数6836.3元/吨，周环比下降5.65元/吨，周环比下降0.08%，同比下降2.79%。截至11月8日，螺纹钢高炉吨钢利润为-107.21元/吨，周环比下降6.3元/吨，周环比下降6.24%。截至11月8日，螺纹钢电炉吨钢利润为-139.65元/吨，周环比下降2.5元/吨，周环比下降1.81%。
主焦煤价格环比下跌。截至11月8日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为769元/吨，周环比上涨5.0元/吨，周环比上涨0.65%。截至11月8日，京唐港主焦煤库提价为1700元/吨，周环比下跌60.0元/吨。截至11月8日，一级冶金焦出厂价格为2120元/吨，周环比下降55.0元/吨。截至11月8日，样本钢企焦炭库存可用天数为11.16天，周环比增加0.1天，同比下降0.2天。截至11月8日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为21.51天，周环比增加0.4天，同比下降0.4天。截至11月8日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为10.63天，周环比下降0.1天，同比下降0.2天。
本周，铁水日产环比略降，且仍低于往年同期水平（截至11月8日，日均铁水产量为234.06万吨，周环比下降1.41万吨，同比下降4.66万吨）。五大钢材品种社会库存周环比下降0.97%，五大钢材品种厂内库存周环比下降1.99%。本周钢价下跌，原料价格涨跌不一，日照港澳洲粉矿（62%Fe）上涨5.0元/吨，京唐港主焦煤库提价下跌60.0元/吨。财政部部长蓝佛安在11月8日举行的十四届全国人大常委会第十二次会议新闻发布会上介绍，从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。同时也明确，2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。蓝佛安表示，政策协同发力后，2028年之前，地方需要消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅下降至2.3万亿元，化债压力大大减轻。随着一揽子增量政策落地实施，提振市场信心，利好钢材价格走势。整体上，我们认为宏观财政政策支持下短期钢价仍偏强运行，但仍需关注后续产能管控措施及下游需求变动，钢材价格有望逐步修复。
投资建议：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行业“看好”评级。建议关注以下投资主线：一是充分受益新一轮能源周期的优特钢企业久立特材、常宝股份、武进不锈；二是受益于高端装备制造及国产替代的优特钢公司中信特钢、甬金股份；三是布局上游资源且具备突出成本优势的高壁垒资源型企业首钢资源、河钢资源；四是资产质量优、成本管控强力的钢铁龙头企业华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份；五是受益地方区域经济稳健发展和深化企业改革有望迎来困境反转的山东钢铁。
风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。
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一、 本周钢铁板块及个股表现
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本周钢铁板块上涨4.91%，表现劣于大盘；本周沪深300上涨5.50%到4104.05；涨跌幅前三的行业分别是计算机(14.89%)、国防军工(13.08%)、非银行金融(12.05%)。
本周特钢板块上涨6.14%，长材板块上涨2.73%，板材板块上涨5.44%；铁矿石板块上涨4.46%，钢铁耗材板块上涨1.80%，贸易流通板块上涨1.83%。
本周钢铁板块中涨跌幅前三的分别为沙钢股份(23.41%)、包钢股份(17.02%)、博云新材(11.35%)。
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二、本周核心数据
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1、供给
⚫ 日均铁水产量：截至11月8日，日均铁水产量为234.06万吨，周环比下降1.41万吨，周环比下降0.60%，同比下降1.95%。
⚫ 高炉产能利用率：截至11月8日，样本钢企高炉产能利用率87.9%，周环比下降0.53百分点。
⚫ 电炉产能利用率：截至11月8日，样本钢企电炉产能利用率52.2%，周环比下降2.12百分点。
⚫ 五大钢材品种产量：截至11月8日，五大钢材品种产量764.8万吨，周环比下降5.18万吨，周环比下降0.67%。
⚫ 高炉检修容积：截至11月8日，高炉检修容积为6587立方米，周环比下降152.0立方米。
2、需求
⚫五大钢材品种消费量：截至11月8日，五大钢材品种消费量877.6万吨，周环比下降14.10万吨，周环比下降1.58%。
⚫建筑用钢成交量：截至11月8日，主流贸易商建筑用钢成交量12.4万吨，周环比增加0.74万吨，周环比增加6.34%。
⚫30大中城市商品房成交面积：截至11月3日，30大中城市商品房成交面积为328.2万平方米，周环比增加65.1万平方米。
⚫地方政府专项债净融资额：截至11月9日，地方政府专项债净融资额为38077亿元，累计同比下降1.60%。
3、库存
⚫ 五大钢材品种社会库存：截至11月8日，五大钢材品种社会库存819.9万吨，周环比下降8.03万吨，周环比下降0.97%，同比下降13.56%。
⚫ 五大钢材品种厂内库存：截至11月8日，五大钢材品种厂内库存398.9万吨，周环比下降8.08万吨，周环比下降1.99%，同比下降4.92%。
4、价格&利润
钢材价格：
⚫ 普钢综合指数：截至11月8日，普钢综合指数3720.4元/吨，周环比下降0.34元/吨，周环比下降0.01%，同比下降10.25%。
⚫ 特钢综合指数：截至11月8日，特钢综合指数6836.3元/吨，周环比下降5.65元/吨，周环比下降0.08%，同比下降2.79%。
钢厂利润：
⚫ 电炉吨钢利润：截至11月8日，螺纹钢电炉吨钢利润为-139.65元/吨，周环比下降2.5元/吨，周环比下降1.81%。
⚫ 高炉吨钢利润：截至11月8日，螺纹钢高炉吨钢利润为-107.21元/吨，周环比下降6.3元/吨，周环比下降6.24%。
⚫ 247家钢铁企业盈利率：截至11月8日，247家钢铁企业盈利率为59.74%，周环比下降1.3pct。
期现货基差：
⚫ 热轧基差：截至11月8日，热轧板卷现货基差为-31元/吨，周环比增加8.0元/吨。
⚫ 螺纹基差：截至11月8日，螺纹钢现货基差为163元/吨，周环比增加36.0元/吨。
⚫ 焦炭基差：截至11月8日，焦炭现货基差为-123元/吨，周环比下降38.5元/吨。
⚫ 焦煤基差：截至11月8日，焦煤现货基差为-23元/吨，周环比下降81.0元/吨。
⚫ 铁矿石基差：截至11月8日，铁矿石现货基差为-11元/吨，周环比下降0.5元/吨。
5、原料
价格&利润：
⚫ 港口铁矿石价格：截至11月8日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为769元/吨，周环比上涨5.0元/吨，周环比上涨0.65%。
⚫ 港口炼焦煤价格：截至11月8日，京唐港主焦煤库提价为1700元/吨，周环比下跌60.0元/吨。
⚫ 一级冶金焦价格：截至11月8日，一级冶金焦出厂价格为2120元/吨，周环比下降55.0元/吨。
⚫ 焦企吨焦利润：截至11月8日，独立焦化企业吨焦平均利润为57元/吨，周环比增加25.0元/吨。
⚫ 铁废价差：截至11月8日，铁水废钢价差为-189.3元/吨，周环比增加42.8元/吨。
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三、上市公司估值表及重点公告
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1、上市公司估值表
2、上市公司重点公告
【抚顺特钢】关于以集中竞价交易方式首次回购公司股份的公告：
抚顺特殊钢股份有限公司（以下简称“公司”）于2024年10月30日召开第八届董事会第十六次会议，审议通过《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案》，公司拟通过集中竞价交易方式，以不高于8.5元/股的价格回购公司股份，回购期限为董事会通过本回购方案之日起6个月，预计回购金额为7,000万元（含）至10,000万元（含）,资金来源为自有资金及银行专项借款，回购股份将用于实施股权激励。具体内容详见公司于2024年10月31日在上海证券交易所网站披露的《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告》（临2024－046）。2024年11月7日，公司通过集中竞价交易方式首次回购股份100.28万股，占公司总股本的0.05%，回购的最低价格为7.09元/股,回购的最高价格为7.25元/股，支付的总金额为人民币715.4433万元（不含交易费用），本次回购符合法律法规、规范性文件的有关规定及公司股份回购方案的要求。
【武进不锈】武进不锈股东减持股份结果公告：
减持计划实施结果：股东名称：翁仁初，减持数量（股）：359,179，减持比例：0.06%，减持期间：2024/11/5～2024/11/5，减持方式：大宗交易、集中竞价交易，减持价格区间（元/股）：4.95－5.52，减持总金额（元）：1,777,937.19，减持完成情况：已完成，当前持股数量（股）：0，当前持股比例0%。
【宝地矿业】新疆宝地矿业股份有限公司收购报告书：
本次收购是为进一步深化国有企业改革、理顺管理体制、提高治理水平、优化资源配置而进行的国有股份无偿划转。宝地投资为新矿集团的全资子公司，本次收购系宝地投资将其直接持有的宝地矿业35.25%股份无偿划转至新矿集团。划转完成后，新矿集团由宝地矿业间接控股股东变更为直接控股股东，实际控制人不发生变化，仍为新疆国资委，不会对公司正常生产经营活动构成重大影响。
【广大特材】关于调整2024年半年度利润分配方案每股分红金额的公告：
公司按照现金分配总额不变的原则，对2024年半年度利润分配方案的每股现金分红金额进行相应调整，调整后每股现金红利=原定利润分配总额÷实施2024年半年度权益分派股权登记日登记的公司总股本=10,712,028.55÷214,241,479=0.05000元（保留小数点后五位），实际利润分配总额=调整后每股现金红利×实施2024年半年度权益分派股权登记日登记的公司总股本=0.05000×214,241,479=10,712,073.95元（保留小数点后两位）。公司将在权益分派实施公告中明确实施权益分派股权登记日的具体日期。综上所述，公司2024年半年度利润分配方案为：以2024年半年度权益分派股权登记日公司总股本为基数，向全体股东每股派发现金红利0.05000元（含税），利润分配总额为10,712,073.95元（含税）（本次利润分配总额差异系每股现金红利的尾数四舍五入调整所致），具体以权益分派实施结果为准。
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四、本周行业重要资讯
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1、美联储开始考虑放缓降息步伐：当地时间2024年11月7日，美联储召开议息会议，下调联邦基金目标利率区间25BP至4.50%-4.75%，缩表节奏保持不变。美联储依然相信通胀正在处于“颠簸下降”的道路上，最终会停在2%的政策目标上。同时认为，现在的劳动力市场已经大幅降温，不需要进一步冷却就能实现通胀目标。在特朗普2.0阶段，市场预计美联储将会观望政策影响而调整降息步伐，12月或2025年缓步降息为大概率，后续美元指数或将高位震荡，人民币相对承压。（资料来源：https://www.cls.cn/detail/1852241）
2、2024年10月中国挖掘机销量16791台，同比增长15.1%：据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2024年10月销售各类挖掘机16791台，同比增长15.1%。其中，国内销量8266台，同比增长21.6%；出口量8525台，同比增长9.46%。2024年1-10月，共销售挖掘机164172台，同比增长0.47%。其中，国内销量82211台，同比增长9.8%；出口81961台，同比下降7.41%。受季节性因素影响，建筑钢材需求走弱，但工程机械等工业钢材需求仍有韧性，支撑钢材需求。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/GNgaO_ct2AzMaOtrDfTTzA）
3、工信部就《钢铁行业规范条件（2024年修订）（征求意见稿）》向社会公开征求意见:财联社11月1日电，工信部就《钢铁行业规范条件（2024年修订）（征求意见稿）》向社会公开征求意见。征求意见要求，所有冶炼设备须具备完备的项目建设手续，严格执行《钢铁行业产能置换实施办法》要求，现有主体工艺技术及装备须符合《产业结构调整指导目录》要求，不存在淘汰类工艺技术及装备。符合生态环境分区管控、环境影响评价、环境保护设施“三同时”、环境保护竣工验收等要求。依法申领排污许可证，履行依证排污责任，落实重点污染物排放总量控制要求。2026年起须完成全流程超低排放改造并公示。（资料来源：https://baijiahao.baidu.com/s?id=1814514971255550636&wfr=spider&for=pc）
4、直接安排10万亿元，地方政府化债压力将大大减轻：财政部部长蓝佛安在11月8日举行的十四届全国人大常委会第十二次会议新闻发布会上介绍，从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。同时也明确，2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。蓝佛安表示，政策协同发力后，2028年之前，地方需要消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅下降至2.3万亿元，化债压力大大减轻。（资料来源：https://baijiahao.baidu.com/s?id=1815146793857117483&wfr=spider&for=pc）
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五、风险因素
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（1）地产进一步下行；
（2）钢铁冶炼技术发生重大革新；
（3）钢铁工业高质量发展进程滞后；
（4）钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。
本文源自报告：《钢铁周报：10万亿元政策出炉，钢铁行业有望受益》
报告发布时间：2024年11月9日
发布报告机构：信达证券研究开发中心
报告作者：
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刘 波 煤炭、钢铁研究助理
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