动力煤价格方面：本周秦港价格周环比下降，产地大同价格周环比下降。港口动力煤：截至11月16日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价840元/吨，周环比下跌8元/吨。产地动力煤：截至11月15日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价850元/吨，周环比上涨5.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）705元/吨，周环比上涨5.5元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）712元/吨，周环比下跌5元/吨。国际动力煤离岸价：截至11月16日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格89.8美元/吨，周环比持平；ARA6000大卡动力煤现货价122.6美元/吨，周环比上涨4.1美元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价88.4美元/吨，周环比下跌0.1美元/吨。
炼焦煤价格方面：本周京唐港价格周环比持平，产地临汾价格周环比下降。港口炼焦煤：截至11月14日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1700元/吨，周持平；连云港山西产主焦煤平仓价(含税)1835元/吨，周持平。产地炼焦煤：截至11月15日，临汾肥精煤车板价(含税)1630.0元/吨，周环比下跌20.0元/吨；兖州气精煤车板价1260.0元/吨，周环比持平；邢台1/3焦精煤车板价1550.0元/吨，周环比下跌50.0元/吨。国际炼焦煤：截至11月15日，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价220.5美元/吨，下跌0.3美元/吨，周环比下降0.11%，同比下降32.19%。
动力煤矿井产能利用率周环比增加，炼焦煤矿井产能利用率周环比下降。截至11月15日，样本动力煤矿井产能利用率为98.1%，周环比增加0.7个百分点；样本炼焦煤矿井开工率为89.78%，周环比下降0.4个百分点。
沿海八省日耗周环比增加，内陆十七省日耗周环比增加。沿海八省：截至11月14日，沿海八省煤炭库存较上周下降19.10万吨，周环比下降0.54%；日耗较上周上升20.40万吨/日，周环比增加11.44%；可用天数较上周下降2.20天。内陆十七省：截至11月14日，内陆十七省煤炭库存较上周上升165.00万吨，周环比增加1.67%；日耗较上周上升19.50万吨/日，周环比增加5.82%；可用天数较上周下降1.10天。
化工耗煤周环比下降，钢铁高炉开工率周环比下降。化工周度耗煤：截至11月15日，化工周度耗煤较上周下降4.36万吨/日，周环比下降0.66%。高炉开工率：截至11月15日，全国高炉开工率82.1%，周环比下降0.21百分点。水泥开工率：截至11月15日，水泥熟料产能利用率为61.2%，周环比下跌2.0百分点。
我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。本周基本面变化：供给方面，本周样本动力煤矿井产能利用率为98.1%(+0.7个百分点),样本炼焦煤矿井产能利用率为89.78%(-0.36个百分点)。需求方面，内陆17省日耗周环比上升19.50万吨/日(+5.82%)，沿海8省日耗周环比上升20.40万吨/日(+11.44%)。非电需求方面，化工耗煤周环比下降4.36万吨/日(-0.66%)；钢铁高炉开工率为82.08%(-0.21个百分点)；水泥熟料产能利用率为61.15%(-2.02个百分点)。价格方面，本周秦港Q5500煤价收报840元/吨(-8元/吨)；京唐港主焦煤价格收报1700元/吨(持平)。值得注意的是，随着“迎峰度冬”旺季来临，煤炭边际需求明显改善，日耗有望持续走高。本周内陆17省煤炭日耗达到355万吨，周环比增加5.82%；沿海8省煤炭日耗达到199万吨，周环比增加11.44%。随着四季度取暖季到来、水电出力明显下降和宏观经济政策效果逐步显现，我们预计煤炭日耗有望持续走高。煤炭配置核心观点：从煤炭供需基本面看，随着气温下降，北方地区将开启供热，电厂日耗有望提升，同时当前下游电厂库存仍处较高态势，东北、内蒙等地的冬储煤采购需求有望增加，而非电行业用煤需求或呈现小幅提升态势，且钢厂或焦化厂四季度亦有望主动补库，尤其后续稳经济政策下需求持续改善可期，叠加安全监管持续约束下国内煤炭供给受限（24年1-10月，全国原煤产量同比增长1.2%），产地港口煤价持续倒挂，水电对火电挤兑效应弱化，以及海外煤价持续维持高位或引发的进口煤减量，我们预计动力煤价格或将呈窄幅震荡态势，焦煤价格仍具上涨动能。从我们的煤炭投资底层逻辑看，其一，煤炭产能短缺的底层投资逻辑未变，即，煤炭供需两端供给最为关键，供给无弹性而需求有弹性，行业景气周期依旧处于上行期，这是投资煤炭资产的最重要支撑。其二，煤价底部确立、中枢已站上新平台的趋势未变，即，当前要客观看待煤价淡旺季的正常波动，无需过度在意短期价格回调，更建议关注在高成本产能和疆内外运成本支撑下，尤其是近年来煤价反复压力测试下，煤价具有底部支撑且中枢仍处于相对较高水平。其三，优质煤企高盈利、高现金流、高ROE的核心资产属性未变，即，在煤价底部支撑下，资源禀赋优、开采成本低和服务年限长的优质煤企具有仍有望保持较高的ROE水平（15%-20%）和盈利创现能力，依旧是有竞争力的核心资产。其四，我们对煤炭资产估值整体性仍将提升的判断未变，即，煤炭板块具有高贝塔特性，综合考虑一级市场对价、上一轮产能周期复盘演绎、PB-ROE估值对比、股息率边际底部下调等，煤炭板块有望由盈利驱动转为估值驱动，且市场价值有望向合理价值回归，核心龙头企业估值提升也有望带动板块整体估值修复兑现。从煤炭资产配置策略看，我们认为煤炭板块向下回调有高股息边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，叠加伴随煤价底部确认和一二级市场倒挂有望带来估值重塑且具有较大提升空间，以及产业资本相继回购增持，煤炭资产仍是具有性价比、高胜率和高赔率资产。当下，相较其它板块资产，煤炭板块相对滞涨且小幅回调，我们继续坚定看多煤炭，提示逢低配置煤炭板块。总体上，能源大通胀背景下，我们认为未来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比，短期板块回调后已凸显出较高的投资价值，再度建议重点关注现阶段煤炭的配置机遇。
投资建议：结合我们对能源产能周期的研判，我们认为在全国煤炭增产保供的形势下，煤炭供给偏紧、趋紧形势或将持续整个“十四五”乃至“十五五”，或需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，经济开发刚性成本的抬升有望支撑煤炭价格中枢保持高位，叠加煤炭央国企资产注入工作已然开启，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。当前，煤炭板块具有高业绩、高现金、高分红属性，叠加行业高景气、长周期、高壁垒特征，以及一二级市场估值倒挂，煤炭板块投资攻守兼备。我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优的兖矿能源、广汇能源、陕西煤业、山煤国际、晋控煤业等；二是央改政策推动下资产价值重估提升空间大的煤炭央企中国神华、中煤能源、新集能源等；三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、盘江股份等；同时建议关注甘肃能化、电投能源、兰花科创和华阳股份等相关标的，以及新一轮产能周期下煤炭生产建设领域的相关机会，如天地科技、天玛智控等。
风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济超预期下滑。
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一、本周核心观点及重点关注
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重要指标前瞻
资料来源：Ifind，煤炭资源网，煤炭市场网，信达证券研发中心 注：红色点为高点。因数据披露频度、日期不一致，因此按周变动展示。
本周核心观点
我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。本周基本面变化：供给方面，本周样本动力煤矿井产能利用率为98.1%(+0.7个百分点),样本炼焦煤矿井产能利用率为89.78%(-0.36个百分点)。需求方面，内陆17省日耗周环比上升19.50万吨/日(+5.82%)，沿海8省日耗周环比上升20.40万吨/日(+11.44%)。非电需求方面，化工耗煤周环比下降4.36万吨/日(-0.66%)；钢铁高炉开工率为82.08%(-0.21个百分点)；水泥熟料产能利用率为61.15%(-2.02个百分点)。价格方面，本周秦港Q5500煤价收报840元/吨(-8元/吨)；京唐港主焦煤价格收报1700元/吨(持平)。值得注意的是，随着“迎峰度冬”旺季来临，煤炭边际需求明显改善，日耗有望持续走高。本周内陆17省煤炭日耗达到355万吨，周环比增加5.82%；沿海8省煤炭日耗达到199万吨，周环比增加11.44%。随着四季度取暖季到来、水电出力明显下降和宏观经济政策效果逐步显现，我们预计煤炭日耗有望持续走高。
煤炭配置核心观点：
从煤炭供需基本面看，随着气温下降，北方地区将开启供热，电厂日耗有望提升，同时当前下游电厂库存仍处较高态势，东北、内蒙等地的冬储煤采购需求有望增加，而非电行业用煤需求或呈现小幅提升态势，且钢厂或焦化厂四季度亦有望主动补库，尤其后续稳经济政策下需求持续改善可期，叠加安全监管持续约束下国内煤炭供给受限（24年1-10月，全国原煤产量同比增长1.2%），产地港口煤价持续倒挂，水电对火电挤兑效应弱化，以及海外煤价持续维持高位或引发的进口煤减量，我们预计动力煤价格或将呈窄幅震荡态势，焦煤价格仍具上涨动能。从我们的煤炭投资底层逻辑看，其一，煤炭产能短缺的底层投资逻辑未变，即，煤炭供需两端供给最为关键，供给无弹性而需求有弹性，行业景气周期依旧处于上行期，这是投资煤炭资产的最重要支撑。其二，煤价底部确立、中枢已站上新平台的趋势未变，即，当前要客观看待煤价淡旺季的正常波动，无需过度在意短期价格回调，更建议关注在高成本产能和疆内外运成本支撑下，尤其是近年来煤价反复压力测试下，煤价具有底部支撑且中枢仍处于相对较高水平。其三，优质煤企高盈利、高现金流、高ROE的核心资产属性未变，即，在煤价底部支撑下，资源禀赋优、开采成本低和服务年限长的优质煤企具有仍有望保持较高的ROE水平（15%-20%）和盈利创现能力，依旧是有竞争力的核心资产。其四，我们对煤炭资产估值整体性仍将提升的判断未变，即，煤炭板块具有高贝塔特性，综合考虑一级市场对价、上一轮产能周期复盘演绎、PB-ROE估值对比、股息率边际底部下调等，煤炭板块有望由盈利驱动转为估值驱动，且市场价值有望向合理价值回归，核心龙头企业估值提升也有望带动板块整体估值修复兑现。从煤炭资产配置策略看，我们认为煤炭板块向下回调有高股息边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，叠加伴随煤价底部确认和一二级市场倒挂有望带来估值重塑且具有较大提升空间，以及产业资本相继回购增持，煤炭资产仍是具有性价比、高胜率和高赔率资。总体上，能源大通胀背景下，我们认为未来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比，短期板块回调后已凸显出较高的投资价值，再度建议重点关注现阶段煤炭的配置机遇。
结合我们对能源产能周期的研判，我们认为在全国煤炭增产保供的形势下，煤炭供给偏紧、趋紧形势或将持续整个“十四五”乃至“十五五”，或需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，经济开发刚性成本的抬升有望支撑煤炭价格中枢保持高位，叠加煤炭央国企资产注入工作已然开启，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。当前，煤炭板块具有高业绩、高现金、高分红属性，叠加行业高景气、长周期、高壁垒特征，以及一二级市场估值倒挂，煤炭板块投资攻守兼备。我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优的兖矿能源、广汇能源、陕西煤业、山煤国际、晋控煤业等；二是央改政策推动下资产价值重估提升空间大的煤炭央企中国神华、中煤能源、新集能源等；三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、盘江股份等；同时建议关注甘肃能化、电投能源、兰花科创和华阳股份等相关标的，以及新一轮产能周期下煤炭生产建设领域的相关机会，如天地科技、天玛智控等。
近期重点关注
1. 2024年10月份能源生产情况。原煤生产稳步增长。10月份，规上工业原煤产量4.1亿吨，同比增长4.6%，增速比9月份加快0.2个百分点；日均产量1328.4万吨。进口煤炭4625万吨，同比增长28.5%。1—10月份，规上工业原煤产量38.9亿吨，同比增长1.2%。进口煤炭4.4亿吨，同比增长13.5%。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/dQPPk75QlXUoZfAJnG2Z4w）
2. 2024 年1-10月俄罗斯铁路煤炭运输量同比下降6.2%。据俄罗斯铁路公司（RZD）新闻服务部报道的消息，俄罗斯铁路公司运营数据显示，2024年1-10月，RZD铁路网络货物装载量累计为9.866亿吨，较去年同期下降4.2%。其中，10月份当月俄罗斯铁路货物装载量为9690万吨，较去年同期下降6.2%。前10个月，俄罗斯铁路装运煤炭2.734亿吨，较2023年同期下降6.2%。前10个月远东铁路煤炭运量增长5.2%。前10个月，远东铁路装载煤炭3020万吨，比上年同期增长5.2%。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/0XCS_mWZ6fQ32dKGj8lxkg）
3. 2024年1-10月蒙古国煤炭出口同比增长25.9%。据蒙古国海关机构(Mongolian Customs Service)发布的统计数据显示，2024年1-10月份，蒙古国煤炭出口量累计为6849.34万吨，接近去年全年出口水平，比去年同期增加1409.61万吨，同比增长25.9%。其中，硬煤（2701）出口量为6588.06万吨，同比增加1384.05万吨，增长26.6%。硬煤出口量中，无烟煤（270111）出口13.82万吨，同比下降9.2%；烟煤（270112）出口6281.17万吨，同比增长22.2%；其它煤（270119）出口量为293.07万吨，同比增长4.96倍。另外，数据还显示，今年前10个月蒙古国褐煤（2702）出口261.29万吨，同比增长10.8%。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/p_-s06TxeNal-GEfLVcnrw）
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二、煤炭板块及个股表现
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⚫ 本周煤炭板块下跌3.36%，表现劣于大盘；本周沪深300下跌3.29%到3968.83；涨幅前三的行业分别是传媒(1.27%)、石油石化(-1.40%)、银行(-1.84%)
⚫ 本周动力煤板块下跌2.04%，炼焦煤板块下跌5.34%，焦炭板块下跌7.81%。
⚫ 本周煤炭采选板块中涨跌幅前三的分别为中国神华(-0.12%)、中煤能源(-0.93%)、冀中能源(-1.76%)。
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三、煤炭价格跟踪
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1、煤炭价格指数
⚫ 截止11月15日，CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)综合交易价726.0元/吨，周环比下跌1.0元/吨。截至11月13日，环渤海动力煤(Q5500)综合平均价格指数为714.0元/吨，周环比持平。截至11月，CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价699.0元/吨，月环比持平。
2、动力煤价格
⚫ 港口动力煤：截至11月16日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价840元/吨，周环比下跌8元/吨。
⚫ 产地动力煤：截至11月15日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价850元/吨，周环比上涨5.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）705元/吨，周环比上涨5.5元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）712元/吨，周环比下跌5元/吨。
⚫ 国际动力煤离岸价：截至11月16日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格89.8美元/吨，周环比持平；ARA6000大卡动力煤现货价122.6美元/吨，周环比上涨4.1美元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价88.4美元/吨，周环比下跌0.1美元/吨。
⚫ 国际动力煤到岸价：截至11月15日，广州港印尼煤(Q5500)库提价958.3元/吨，周环比上涨14.6元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价912.1元/吨，周环比上涨1.6元/吨。
3、炼焦煤价格
⚫港口炼焦煤：截至11月14日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1700元/吨，周持平；连云港山西产主焦煤平仓价(含税)1835元/吨，周持平。
⚫ 产地炼焦煤：截至11月15日，临汾肥精煤车板价(含税)1630.0元/吨，周环比下跌20.0元/吨；兖州气精煤车板价1260.0元/吨，周环比持平；邢台1/3焦精煤车板价1550.0元/吨，周环比下跌50.0元/吨。
⚫国际炼焦煤：截至11月15日，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价220.5美元/吨，下跌0.3美元/吨，周环比下降0.11%，同比下降32.19%。
4、无烟煤及喷吹煤价格
⚫ 截至11月15日，焦作无烟煤车板价1160.0元/吨，周环比持平。
⚫ 截至11月8日，长治潞城喷吹煤(Q6700-7000)车板价(含税)价格1122.0元/吨，周环比持平；阳泉喷吹煤车板价(含税)(Q7000-7200)1115.1元/吨，周环比持平。
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四、煤炭供需跟踪
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1、煤矿产能利用率
⚫ 截至11月15日，样本动力煤矿井产能利用率为98.1%，周环比增加0.7个百分点。
⚫ 截至11月15日，样本炼焦煤矿井开工率为89.78%，周环比下降0.4个百分点。
2、进口煤价差
⚫ 截至11月15日，5000大卡动力煤国内外价差-13.1元/吨，周环比上涨5.3元/吨；4000大卡动力煤国内外价差-49.6元/吨，周环比上涨5.6元/吨。
3、煤电日耗及库存情况
⚫ 内陆17省：截至11月14日，内陆十七省煤炭库存较上周上升165.00万吨，周环比增加1.67%；日耗较上周上升19.50万吨/日，周环比增加5.82%；可用天数较上周下降1.10天。
⚫沿海八省：截至11月14日，沿海八省煤炭库存较上周下降19.10万吨，周环比下降0.54%；日耗较上周上升20.40万吨/日，周环比增加11.44%；可用天数较上周下降2.20天。
4、下游冶金煤价格及需求
⚫ 截至11月15日，Myspic综合钢价指数128.7点，周环比下跌3.08点。
⚫ 截至11月15日，唐山产一级冶金焦价格2120.0元/吨，周环比持平。
⚫ 高炉开工率：截至11月15日，全国高炉开工率82.1%，周环比下降0.21百分点。
⚫ 吨焦利润：截至11月15日，独立焦化企业吨焦平均利润为36元/吨，周环比下降21.0元/吨。
⚫ 高炉吨钢利润：截至11月15日，螺纹钢高炉吨钢利润为-182.94元/吨，周环比下降75.7元/吨。
⚫ 电炉吨钢利润：截至11月15日，螺纹钢电炉吨钢利润为-237.17元/吨，周环比下降97.5元/吨。
⚫ 铁废价差：截至11月14日，铁水废钢价差为-269.0元/吨，周环比下降29.6元/吨。
⚫ 高炉废钢消耗比：截至11月15日，纯高炉企业废钢消耗比为14.43%，周环比下降0.0个百分点。
5、下游化工、建材价格及需求
⚫ 截至11月15日，湖北地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)1842.0元/吨，周环比下跌14.0元/吨；广东地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)1974.0元/吨，周环比下跌14.0元/吨；东北地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)1906.6元/吨，周环比下跌6.4元/吨。
⚫ 截至11月15日，全国甲醇价格指数较上周同期下跌1点至2359点。
⚫ 截至11月15日，全国乙二醇价格指数较上周同期下跌89点至4612点。
⚫ 截至11月15日，全国醋酸价格指数较上周同期上涨23点至2652点。
⚫ 截至11月15日，全国合成氨价格指数较上周同期下跌106点至2604点。
⚫ 截至11月15日，全国水泥价格指数较上周同期下跌0.03点至133.1点。
⚫ 水泥开工率：截至11月15日，水泥熟料产能利用率为61.2%，周环比下跌2.0百分点。
⚫ 浮法玻璃开工率：截至11月15日，浮法玻璃开工率为77.6%，周环比上涨0.0百分点。
⚫ 化工周度耗煤：截至11月15日，化工周度耗煤较上周下降4.36万吨/日，周环比下降0.66%。
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五、煤炭库存情况
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1、动力煤库存
⚫秦港库存：截至11月15日，秦皇岛港煤炭库存较上周同期增加35.0万吨至695.0万吨。
⚫55港动力煤库存：截至11月8日，55个港口动力煤库存较上周同期增加226.4万吨至6873.1万吨。
⚫产地库存：截至11月15日，462家样本矿山动力煤库存206.9万吨，上周周度日均发运量223.9万吨，周环比下跌17.0万吨。
2、炼焦煤库存
⚫ 产地库存：截至11月15日，生产地炼焦煤库存较上周增加12.0万吨至326.5万吨，周环比增加3.82%。
⚫ 港口库存：截至11月15日，六大港口炼焦煤库存较上周增加34.9万吨至445.2万吨，周环比增加8.51%。
⚫ 焦企库存：截至11月15日，国内独立焦化厂(230家)炼焦煤总库存较上周增加6.5万吨至753.3万吨，周环比增加0.87%。
⚫ 钢厂库存：截至11月15日，国内样本钢厂(247家)炼焦煤总库存较上周增加4.9万吨至746.1万吨，周环比增加0.67%。
3、焦炭库存
⚫ 焦企库存：截至11月15日，焦化厂合计焦炭库存较上周下降4.6万吨至39.5万吨，周环比下降10.46%。
⚫ 港口库存：截至11月15日，四港口合计焦炭库存较上周下降1.0万吨至172.2万吨，周环比下降0.55%。
⚫ 钢厂库存：截至11月15日，国内样本钢厂（247家）合计焦炭库存较上周下跌2.50万吨至579.02万吨。
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六、煤炭运输情况
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1、国际煤炭运输价格指数
⚫ 截至11月15日，波罗的海干散货指数(BDI)为1785.0点，周环比上涨290.0点；截至11月15日，中国长江煤炭运输综合运价指数(CCSFI)为729.5点，周环比上涨12.4点。
2、国内煤炭运输情况
⚫ 截至11月14日周四，本周大秦线煤炭周度日均发运量130.2万吨，上周周度日均发运量126.4万吨，周环比上涨3.8万吨。
⚫ 截至8月30日周五，本周中国铁路煤炭发货量4028.5万吨，上周周度日均发运量4090.2万吨，周环比下跌61.7万吨。
3、环渤海四大港口货船比情况
⚫ 截至11月15日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港）的库存为1434.0万吨（周环比下降151.62万吨），锚地船舶数为11.0艘（周环比下降30.00艘），货船比（库存与船舶比）为28.0，周环比下降15.51。
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七、天气情况
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⚫ 截止11月15日，三峡出库流量为6970立方米/秒，周环比增加0.58%。
⚫ 未来10天（11月16-25日），西北地区东南部、西南地区、黄淮西部、江汉、江淮西部、江南西北部及东北地区东部累计降水量有10～30毫米，其中四川盆地东部、江汉西部、贵州北部等地有40～70毫米；江南南部、华南东部、台湾岛等地有30～70毫米，广东南部沿海、海南岛、台湾岛部分地区90～150毫米，局地超过200毫米，上述大部地区降水量较常年同期偏多，我国其余地区降水偏少。
⚫ 高影响天气与关注：1. 强冷空气影响中东部：16-18日，受强冷空气继续影响，中东部大部地区将有大范围降水及大风降温天气；此外，24日前后，还将有一股较强冷空气影响我国。2.华北中南部黄淮等地将有雾霾：19-20日，华北中南部、黄淮、汾渭平原等地有轻到中度霾；21-22日起上述地区雾霾天气自北向南逐渐减弱；23-24日上述地区大气扩散条件再度转差。3. 台风：16日，受台风“天兔”及其残余环流影响，台湾岛等地将有较强风雨；旬末，受台风“万宜”及外围环流影响，华南等地将有强风雨。
⚫ 长期天气展望：未来11-14天（11月26-29日），西北地区东南部、西南地区东部、东北地区东部、江汉、江南大部等地累计降水量有5～15毫米，其余地区降水偏少；西北地区带、华北西部、西南地区东部等地气温较常年同期偏低1～3℃，东北地区及青藏高原东部等地气温较常年同期偏高1～2℃，我国其余地区气温接近常年同期。
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八、上市公司估值表及重点公告
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1、上市公司估值表
2、上市公司重点公告
平煤股份：平煤股份关于以集中竞价交易方式回购股份的回购报告书。本次回购股份拟用于股权激励或员工持股计划。若公司未能在股份回购实施结果暨股份变动公告日后三年内实施上述用途，未使用部分股份将被注销。本次回购股份的资金总额不低于人民币50,000万元（含）且不超过人民币100,000万元（含）。拟回购价格不超过人民币14.36元/股，该价格不高于公司董事会通过回购决议前30个交易日公司股票交易均价的150%。回购期限自董事会审议通过本次回购方案之日起12个月内。回购资金来源于中国工商银行平顶山分行提供的专项贷款及公司自有资金。
新集能源：战略发展委员会关于十届十八次董事会相关议案的审核意见。中煤新集能源股份有限公司董事会战略发展委员会委员，于2024年11月14日召开了战略发展委员会2024年第三次会议，认真审核了《关于注销中煤新集能源股份有限公司煤炭运销分公司的议案》相关资料，并与公司相关人员进行了有效沟通，提出如下审核意见：本次注销中煤新集能源股份有限公司煤炭运销分公司是基于对公司经营规划的整体考虑，有利于优化企业组织架构，提高公司经营管理效率。本次注销煤炭运销分公司不会对公司业务发展和持续盈利能力产生影响，不会对公司合并财务报表产生重大影响，不存在损害公司及股东利益，特别是中小股东利益的情形。同意将该议案提交公司十届十八次董事会审议。
恒源煤电：恒源煤电关于参与竞拍山西省保德县化树塔区块煤炭探矿权竞拍结果的公告。根据安徽恒源煤电股份有限公司（以下简称“公司”）第八届董事会第十次会议及2024年第二次临时股东大会决议，同意公司参与山西省保德县化树塔区块煤炭探矿权竞拍（详见公司2024-038号公告）。2024年11月14日，公司参与了该探矿权竞拍工作，现竞拍工作已经完成，公司未竞得该煤炭探矿权。
陕西煤业：陕西煤业股份有限公司关于召开2024年三季度业绩说明会的公告。陕西煤业股份有限公司（以下简称“公司”）已于2024年10月30日发布公司2024年三季度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司2024年三季度经营成果、财务状况，公司计划于2024年11月22日下午15:00-16:00举行2024年第三季度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。
新集能源：新集能源十届十八次董事会决议公告。中煤新集能源股份有限公司十届十八次董事会于2024年11月4日书面通知全体董事，会议于2024年11月14日在淮南市采取现场与视频相结合方式召开。一、审议通过关于注销中煤新集能源股份有限公司煤炭运销分公司的议案。二、审议通过关于调整公司第十届董事会专门委员会组成人员的议案。
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九、本周行业重要资讯
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1. 宁煤70万吨/年煤制烯烃新材料项目获立项批复。宁夏煤业消息，近日，宁夏煤业公司70万吨/年煤制烯烃新材料项目取得集团公司立项批复。该项目位于宁夏回族自治区宁东能源化工基地，以当地煤炭资源为原料，采用粉煤加压气化、净化、甲醇合成、甲醇制烯烃等工艺生产70万吨/年聚烯烃产品。目前，该项目纳规核准等前期工作正在加快推进中，37项纳规任务已完成30项，正在全力推进剩余7项工作。预计11月中旬完成纳规组卷申请报告并上报国家发改委，12月中旬取得集团公司投资决策批复。（资料来源：https://www.sxcoal.com/news/detail/1856859028701044738）
2.全国首座在建矿井瓦斯电站在晋城投运。山西省人民政府网站消息，11月7日0时，晋能控股装备制造集团金驹煤电化公司东大6兆瓦分布式瓦斯电站顺利通过72＋24小时试运行，正式转入商业运营。这是国内首座在矿井投产前就成功运营的瓦斯电站。据悉，该电站于2023年5月25日开工建设，主要利用晋能控股集团在建的东大煤矿矿井低浓度瓦斯发电，目前投运的是一期项目，装机容量6兆瓦，位于沁水县郑庄镇东大村和东大煤矿主工业场地西北侧。在东大煤矿建设过程中，晋能控股集团要求金驹煤电公司作为瓦斯利用主体企业，在矿井建设的同时就近规划建设低浓瓦斯电站。目前，金驹煤电化公司作为全国最大的瓦斯发电企业，瓦斯发电总装机容量已达335.9兆瓦。（资料来源：https://www.sxcoal.com/news/detail/1856501502943944705）
3.满都拉口岸过货量首次突破700万吨。据满都拉口岸监管场所统计数据显示，截止11月11日，满都拉口岸过货量首次突破700万吨，达701万吨，同比增长63%，增速保持全区同类口岸第一，口岸月过货量达80-100万吨。进口货物主要以煤炭、铁矿石和萤石为主。包头市商务局发文指出，近年来在自治区商务厅的大力支持和市委、市政府的坚强领导下，满都拉口岸发展建设取得显著成效。口岸监管场所由1家增至5家，静态仓储能力突破100万吨，周转能力达到1500万吨，不断加强智慧口岸建设，全市第一家开展铜精矿进口保税仓库通过验收。下一步，随着AGV无人驾驶投入使用，智慧口岸建设不断深入推进，满都拉口岸将在基础设施建设、营造一流营商环境方面持续发力，努力在建设国家向北开放重要桥头堡工作中发挥更大作用。据了解，2023年，满都拉口岸完成过货量528.4万吨，同比增长80.2%，2024年要确保完成800万吨，冲刺1000万吨目标。（资料来源：https://www.sxcoal.com/news/detail/1856139719642451969）
4. 检修无影响，大秦线运量连续三个月环比增加。大秦铁路日前发布公告，10月份，公司核心经营资产大秦线货物运输量完成3411万吨，同比下降2.10%。环比增加210万吨，增长6.56%。其中日均运量110.03万吨，较9月份的106.70万吨增加3.33吨，增长3.12%。日均开行重车73.3列，其中：日均开行2万吨列车55.6列。数据显示，10月份的秋季集中修基本没有对大秦线运量产生影响，运量维持了环比增加的趋势，实现了第三个月环比增量。几乎每年10月份，大秦线都会开展常规秋季集中修，今年也不例外。此次大秦线集中修共为期18天，从10月7日修至24日。比原计划要少两天。检修期间，大秦线日均发运量基本维持在100万吨，与检修前相比几乎没有变化。以今年八九月份大秦线运量为例，日均发运仅为101和106.7万吨，检修期间的运量与之差异不大。（资料来源：https://www.sxcoal.com/news/detail/1855865387720642562）
5. 首钢矿投首旺煤业首列炼焦煤运抵京唐，实现集团内炼焦煤资源供需联动。据首钢新闻中心消息，近日，首钢矿投项下企业首旺煤业首列55车炼焦煤运达曹妃甸区京唐西山焦化，进厂各项质检指标均合格，进厂化验指标优于送样指标。至此，首旺煤业迈出了助力钢铁主业炼焦煤降本增效和资源稳定保供的第一步。8月初，首钢矿投组织召开炼焦用瘦煤产品推介会，技术研究院、京唐公司、迁焦公司、股份采购中心等单位参会，对首旺煤业的相关情况和产品特性达成了共识。京唐迅速开展多次小焦炉实验，结果显示各项指标均符合京唐焦化的使用需求，随后达成采购意向。目前，首钢钢铁板块正在推进技术采购，“提高瘦煤采购耗用，实现结构降本”已被列入重点攻关课题。股份采购中心认为，开发首旺贫瘦煤资源助力京唐配煤结构调整和降本跑赢，有利于拓展资源渠道增强保供能力，有利于集团内部资源共享和产业链衔接共同抵御市场风险。（资料来源：https://www.sxcoal.com/news/detail/1855792673517473794）
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十、风险因素
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重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济超预期下滑。
本文源自报告：《旺季来临日耗边际改善，关注煤炭板块估值抬升》
报告发布时间：2024年11月17日
发布报告机构：信达证券研究开发中心
报告作者：
左前明 S1500518070001
高升 S1500524100002
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