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核心观点：
美国大选进入最后阶段，特朗普交易回摆，接下来一周注意平衡。市场并未对任何一方进行有效定价，大选落定后会有一个中级别定价周期，届时可积极参与。当前来看，特朗普依旧占优，对应美元、黄金、美股会有较强的上行动能，而A股行情将更依赖于本土财政刺激，行情启动时点要在12月之后。行业结构上，建议规避外围风险，关注内需相关板块，建材ETF、军工ETF，有色ETF、汽车ETF。
超级周为何不建议关注美国大选？
大选结果将于11月6日落地，此前一周受大选影响，特朗普交易大幅回摆，黄金、美元、特朗普相关概念股皆出现回调，调整幅度较为有限。值得一提的是，出口链组合在9月10日以来相较于中证800基准表现较弱（医药/制造业/地产后周期出口链组合超额收益依次为+2.1%/-9.9%/-11.2%），而在最近一周特朗普交易回摆中并未出现大幅反弹，这体现出国内市场的投资者依然认为特朗普上台概率占优，尚未对其大选优势收窄而进行相应定价。可以看出，市场交易逐渐呈现钝化，观望情绪较浓，其将在大选落地后进行集中定价，短期无论是A股亦或港股都会受外围影响而波动加剧，国内政策大概率不会在此时出现大的变化。
注重平衡，如何有效布局11月？
海外交易逐渐钝化，11月布局看内需。特朗普依旧领先，美国短期加速复苏，推动国内政策预期加速。10月非农数据爆冷，新增就业人数骤降至1.2万人，大幅低于预期。虽然市场此前对10月数据的预期相比9月就已经有所下修，但实际情况仍然比预期更低。其中包含，10月飓风天气影响、波音罢工、港口罢工等情况。总结来说，美国劳动参与率下行、就业率下行，10月失业率由4.05%上升至4.14%，实际就业市场边际走弱趋势逐渐显著。于此同时，受劳动参与率下行影响，工资增速有所回升，且核心PCE通胀和制造业物价指数等指标皆高于预期，再通胀趋势逐渐成形。海外超级周影响下，短期市场对数据交易呈现钝化，避险倾向逐渐强化。受此影响，A股11月风险偏好亦难拉升，整体处于左侧布局阶段，建议从内需角度出发，布局地产链、下游消费，关注建材ETF、地产ETF、汽车ETF、家电ETF。
壹
择时
价格分段体系
本周上证综指（20241028-20241101）震荡调整，周度涨跌幅 -0.84%。从价格分段的角度来看，上证综指日线已极致调整上行，周线级别斜率趋于平缓。
宏观经济预测
从宏观经济高频预测结果来看，GDPNOW模型本周对2024年三季度GDP增速的最新预测值为5.6%（10月31日更新），相较于上周略有上调，短期内宏观经济预测边际乐观。
微观市场结构择时
本周知情交易者活跃度指标与市场行情走势相关较高，本周后半段知情交易者情绪回落，未能延续升温趋势反弹至零上。目前知情交易者活跃度指标仍处于零下，短期内知情交易者对后市持较为谨慎的态度。
贰
行业监测
分析师行业景气预期
我们计算了申万一级行业对应的分析师一致预测滚动未来12个月ROE及净利润增速变化。从结果上来看，本周环保、农林牧渔、非银金融等行业的ROEFTTM环比增长靠前；非银金融、农林牧渔等行业的一致预期净利润FTTM增速环比增长靠前，其中非银金融行业一致预期净利润增速环比上涨10.64%，本周内明显领先其他行业。
融资融券
本周两融资金净流入金额较高的是电子、计算机、非银金融行业；同时，本周两融资金仅在电力设备行业有小幅净流出，约0.6亿元。电子行业净流入金额达87.5亿元，连续2周领先于其他行业。
基金仓位监测
从基金仓位估计结果上来看，本周公募主动偏股型基金仓位整体不变，且内部分化不明显。基金仓位上调幅度较大的是金融地产板块，周度增持幅度为1.17%。具体到行业维度，主动偏股基金对非银金融、银行、汽车行业加仓幅度较大，分别加仓0.76%、0.53%、0.47%。同时，公募基金本周减持幅度较大的是医药板块，周减仓幅度为0.86%。而在行业维度，偏股基金减持幅度最大的是医药、食品饮料、电力及公用事业行业，分别减持0.86%、0.51%、0.34%。
叁
风格监测
从BARRA风格因子收益表现上来看，本周权益市场震荡调整，风格因子表现与上周相比出现调整。本周内基本面因子表现较好，其中具备投资质量和良性杠杆的股票资产有望获得资金青睐。投资者对风格的选择偏好成长多于价值。本周交易相关的因子中，换手率因子超额优势明显，而高波动、短期动量强的股票资产出现回调。市值风格方面，非线性市值和市值因子均摆脱回撤期，较上周反转，短期内市值风格向大盘偏移。
肆
风险提示
1、本篇报告结论由量化模型得出，模型基于历史数据的统计归纳，结论未来存在失效风险。
2、基金仓位监测等模型结果由数理统计方法估算得到，与实际情况可能存在差异。
3、测算偏差风险，市场环境变化可能造成测算数据相较于实际数据偏离。
4、本报告对基金产品的研究分析结论基于历史客观数据，不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品或任何指数样本股的推荐。
报告作者：
陈奥林 从业证书编号 S1230523040002
详细报告请查看20241103发布的浙商证券金融工程点评报告《超级周：注重平衡是关键》
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