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核心观点：
全A成交额重新放量至1.75万亿，高市场活跃度一定程度上阻断尾部下行风险，建仓进行时，提前锁定跨年行情。主线一、对标中美博弈，沿着自主可控、并购方向，布局军工、芯片。主线二、左侧布局政策端，推荐地产、建材。
为什么说政策交易窗口已在眼前？
交易窗口在政策落地前，而非落地后。本周受重要会议预期影响，周五全A成交额再度回升至1.75万亿。可以看出，A股场外资金充裕且并不悲观，重要会议作为催化剂，其核心是对市场风险偏好的影响，而非对盈利预期的影响。因此，行情在重要会议落地前或将启动，12月主导的驱动要素亦是风险偏好上行而非盈利预期上修。从量级来看，市场成交对政策预期的敏感度较高，此前政策端预期已充分下修，12月若有政策落地则会带来较大的边际上修幅度，空间量级可观。我们认为，12月比11月边际乐观，结构上呈现顺周期搭台，成长唱戏的形式，建议关注两条主线。主线一、对标中美博弈，沿着自主可控、并购方向，布局军工、芯片。主线二、左侧布局政策端，推荐地产、建材。
2025年产品发行所带来的资金还有多大支撑？
A500及科创已上报待发行产品数量达67只，预期发行规模或达1539亿元。目前已上报的A500相关产品合计达51只，科创相关产品合计16只。最近一个季度，44只已发行的A500相关产品平均发行规模达29.2亿元，而3只已发行的科创相关产品平均发行规模为3.1亿元。若以近期平均发行规模为参照，未来A500的资金增量或达1489亿元，而科创的资金增量或为49亿元，二者合计资金增量达1539亿元，指数成交有望持续活跃，未来维持乐观。
壹
择时
价格分段体系
本周上证综指（20241125-20241129）震荡上涨，周度涨跌幅 +1.81%。从价格分段的角度来看，上证综指日线维持边际上行，周线级别基本与日线重合。
宏观经济预测
从宏观经济高频预测结果来看，GDPNOW模型本周对2024年四季度GDP增速的最新预测值为5.0%（11月30日更新），相较于上周无变化，短期内宏观经济预测边际变化趋于平稳，略微向下。
微观市场结构择时
本周知情交易者活跃度指标相较于市场行情走势更乐观，权益市场在震荡中小幅上涨，而知情交易者活跃度指标回升至零点以上，表明短期内知情交易者对后市仍持谨慎乐观态度。
贰
行业监测
分析师行业景气预期
我们计算了申万一级行业对应的分析师一致预测滚动未来12个月ROE及净利润增速变化。从结果上来看，本周纺织服装、房地产、钢铁等行业的ROEFTTM环比增长靠前；房地产、轻工制造、纺织服装等行业的一致预期净利润FTTM增速环比增长靠前，其中房地产行业一致预期净利润增速环比上涨0.92%，本周内领先于其他行业。
融资融券
本周两融资金净流入在不同行业呈分化状态，净流入金额较高的是计算机、传媒、机械设备行业。本周两融资金净流出较高的行业是电力设备、银行、国防军工行业。计算机行业净流入金额达28.5亿元，是TMT板块中维持净流入金额较高的行业。
基金仓位监测
从基金仓位估计结果上来看，本周公募主动偏股型基金仓位整体不变，且内部分化不明显。基金仓位上调幅度较大的是消费板块，周度增持幅度为0.42%。具体到行业维度，主动偏股基金对计算机、商贸零售、非银金融行业加仓幅度较大，分别加仓0.30%、0.24%、0.18%。同时，公募基金本周减持幅度较大的是中游制造板块，周减仓幅度为0.17%，与周期、医药板块差异较小。在行业维度，偏股基金减持幅度最大的是机械、传媒、医药行业，分别减持0.14%、0.13%、0.13%。
叁
风格监测
从BARRA风格因子收益表现上来看，本周权益市场维持震荡调整，小幅上涨，基本延续上周风格偏好。本周内资金对价值和成长的偏好无明显差异，从低估值转向盈利能力强的股票资产。本周交易相关的因子延续分化趋势，市场调整期间短期动量强的股票有望带来高于市场平均值的收益。资金仍在回避高波动和高换手的股票资产。另一方面，本周高贝塔股票表现优于市场平均水平。市值风格方面，非线性市值和市值因子延续回撤期，市值因子回撤更为明显，短期内仍是小盘风格相对占优。
肆
风险提示
1、本篇报告结论由量化模型得出，模型基于历史数据的统计归纳，结论未来存在失效风险。
2、基金仓位监测等模型结果由数理统计方法估算得到，与实际情况可能存在差异。
3、测算偏差风险，市场环境变化可能造成测算数据相较于实际数据偏离。
4、本报告对基金产品的研究分析结论基于历史客观数据，不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品或任何指数样本股的推荐。
报告作者：
陈奥林 从业证书编号 S1230523040002
详细报告请查看20241201发布的浙商证券金融工程点评报告《乐观看待12月：政策交易窗口已在眼前》
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