消费与生产价格同步收缩，数据亮红灯，政策刺激已经提前下场
文摘
2024-10-13 22:22
四川
![]()
【编者按】从政策面来看，货币政策和财政政策都释放积极信号。政策干预有望在第四季度发挥主导作用。长期来看，中国经济面临转型升级的问题，核心是持续提升生产效率。跨越资本生产方式的“卡夫丁峡谷”对于我们而言有两种主要方式，一是共同富裕的方式，二是驾驭资本的方式。目前我们的观察社会合力正在向第二种方式演变。随着市场经济的进一步发展，随着生产效率的进一步提升，资本与劳动的矛盾越来越突出，社会舆论有意识地把经济下行的根本原因进行意识形态解读，促使政策不断地进行右转。但是矛盾并不因为政策的转向改变，我们从下面消费和生产的相关数据看到潜藏的“内卷”问题不仅没有改善而且在进一步恶化。消费与生产数据方向的同步一致，使得宏观经济数据已经释放出不得不加大政策干预的强烈信号。2024年9月份，全国居民消费价格同比上涨0.4%。其中，城市上涨0.4%，农村上涨0.6%；食品价格上涨3.3%，非食品价格下降0.2%；消费品价格上涨0.5%，服务价格上涨0.2%。1—9月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.3%。9月份，全国居民消费价格环比持平。其中，城市下降0.1%，农村上涨0.1%；食品价格上涨0.8%，非食品价格下降0.2%；消费品价格上涨0.2%，服务价格下降0.3%。
【学习笔记】9月份全国居民消费价格同比与环比出现同步下滑，这意味着消费复苏表现出更为复杂的情况，这个与前期政策面对于刺激消费的淡定是有关系的。9月份同比增幅比7月、8月都相对更低。消费刺激直接政策主要体现在房地产、设备更新，现在加了两类人民生托底型消费刺激，一类是老年人，一类是学生。消费刺激的间接政策主要体现在刺激资本市场，降低房贷利率等等。这些对于短期解决有效需求和总需求不足的问题可以说预期作用不会太大。![]()
9月份，食品烟酒类价格同比上涨2.3%，影响CPI（居民消费价格指数）上涨约0.66个百分点。食品中，鲜菜价格上涨22.9%，影响CPI上涨约0.48个百分点；鲜果价格上涨6.7%，影响CPI上涨约0.13个百分点；畜肉类价格上涨3.8%，影响CPI上涨约0.12个百分点，其中猪肉价格上涨16.2%，影响CPI上涨约0.21个百分点；水产品价格上涨2.0%，影响CPI上涨约0.04个百分点；蛋类价格下降4.1%，影响CPI下降约0.03个百分点；粮食价格下降0.7%，影响CPI下降约0.01个百分点。其他七大类价格同比五涨两降。其中，其他用品及服务、衣着、医疗保健价格分别上涨3.5%、1.3%和1.2%，教育文化娱乐、生活用品及服务价格分别上涨0.6%和0.1%；交通通信、居住价格分别下降4.1%和0.1%。
【学习笔记】从细分数据来看，涨价的主要是食品，这些主要是硬消费。值得注意的是交通通信大比例下跌不是一个好的信号，这个是经济活跃的关键数据，特别是城市经济的关键数据。如果交通、通信相关价格都在收缩，这个就是一个非常明显的经济不活跃的信号。9月份，食品烟酒类价格环比上涨0.5%，影响CPI上涨约0.15个百分点。食品中，鲜菜价格上涨4.3%，影响CPI上涨约0.11个百分点；鲜果价格上涨2.1%，影响CPI上涨约0.04个百分点；蛋类价格上涨2.1%，影响CPI上涨约0.01个百分点；畜肉类价格上涨0.4%，影响CPI上涨约0.01个百分点，其中猪肉价格上涨0.4%，影响CPI上涨约0.01个百分点；水产品价格下降0.5%，影响CPI下降约0.01个百分点。其他七大类价格环比一涨三平三降。其中，衣着价格上涨0.8%；生活用品及服务、医疗保健、其他用品及服务价格均持平；交通通信、教育文化娱乐、居住价格分别下降1.3%、0.3%和0.1%。【学习笔记】前面我们分析了十一国庆长假的数据，值得注意的是电影票房意外大幅度下滑，当时分析有可能是因为影片质量的原因。但是如果结合着9月份的这个环比数据我，我们看教育文化娱乐整体是下滑的，这个就有一个更大基本面的佐证，说明娱乐消费主要还是受宏观经济大环境的影响因素比较大，至少是关键因素之一。2024年9月份工业生产者出厂价格同比降幅扩大 环比降幅收窄2024年9月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.8%，环比下降0.6%；工业生产者购进价格同比下降2.2%，环比下降0.8%。1—9月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.0%，工业生产者购进价格下降2.1%。【学习笔记】生产者价格进一步出现同步下降，从出厂价格和购进价格降幅的细微差别俩看，生产者的销售压力仍然比较大，这是消费进一步通缩的信号之一。![]()
![]()
工业生产者出厂价格中，生产资料价格下降3.3%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约2.41个百分点。其中，采掘工业价格下降2.5%，原材料工业价格下降3.2%，加工工业价格下降3.3%。生活资料价格下降1.3%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.35个百分点。其中，食品价格下降1.6%，衣着和一般日用品价格均下降0.3%，耐用消费品价格下降2.1%。工业生产者购进价格中，黑色金属材料类价格下降6.8%，建筑材料及非金属类价格下降4.2%，燃料动力类价格下降4.1%，农副产品类价格下降3.8%，化工原料类价格下降3.3%，纺织原料类价格下降1.7%；有色金属材料及电线类价格上涨7.4%。
【学习笔记】从生产端来看，不仅消费品生产下降，实际上生产资料的生产也出现大范围的下降，这个可能是因为生产升级主要体现在数据上的原因。实物产品生产与信息产品生产不同步。工业生产者出厂价格中，生产资料价格下降0.8%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.61个百分点。其中，采掘工业价格下降1.6%，原材料工业价格下降1.2%，加工工业价格下降0.6%。生活资料价格下降0.1%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.03个百分点。其中食品、一般日用品和耐用消费品价格均下降0.2%，衣着价格上涨0.2%。工业生产者购进价格中，黑色金属材料类价格下降2.4%，燃料动力类价格下降1.4%，化工原料类价格下降1.1%，建筑材料及非金属类价格下降0.8%，有色金属材料及电线类价格下降0.6%，纺织原料类价格下降0.5%，农副产品类价格下降0.4%。
