三季度国民经济依托及时的强刺激政策，已经打开基本面预期转向的空间
文摘
2024-10-18 23:32
四川
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前三季度，面对复杂严峻的外部环境和国内经济运行中的新情况新问题，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，加大宏观调控力度，着力深化改革开放、扩大国内需求、优化经济结构，有效落实存量政策，加力推出增量政策，国民经济运行总体平稳、稳中有进，生产需求平稳增长，就业物价总体稳定，民生保障扎实有力，新质生产力稳步发展，高质量发展扎实推进，9月份多数生产需求指标好转，市场预期改善，推动经济回升向好的积极因素累积增多。初步核算，前三季度国内生产总值949746亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%。分产业看，第一产业增加值57733亿元，同比增长3.4%；第二产业增加值361362亿元，增长5.4%；第三产业增加值530651亿元，增长4.7%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%，三季度增长4.6%。从环比看，三季度国内生产总值增长0.9%。【学习笔记】回头来看，9月24日央行“三支箭”的强刺激的基本面背景已经出来了，也就是说三季度GDP增长仅为4.6%，从季度来看增长率持续触底，虽然降幅收窄，但是前期一些列新质生产力的刺激并没有宏观经济整体起到根本的支柱作用。按照全面保5%来讲，需要第四季度GDP增长5.6%左右，这意味着三季度到四季度的这个转换差距大约有一个百分点，应该来说宏观调控压力比较大。我们预测，全面我们应该能够接受4.8%-5%的浮动。所以，第四季GDP增长4.8%应该是政策底线。前三季度，农业（种植业）增加值同比增长3.7%。全国夏粮早稻产量合计17795万吨，比上年增加346万吨，增长2.0%。秋收进展顺利，全年粮食有望再获丰收。前三季度，猪牛羊禽肉产量7044万吨，同比增长1.0%，其中，牛肉、禽肉产量分别增长4.6%、6.4%，猪肉、羊肉产量分别下降1.4%、2.2%；牛奶产量下降0.1%，禽蛋产量增长3.5%。三季度末，生猪存栏42694万头，同比下降3.5%；前三季度，生猪出栏52030万头，下降3.2%。【学习笔记】猪肉价格没有持续反弹，说明基本面，特别是消费没有跟上有很大的原因，这也是2024年CPI宏观控制的主要原因之一。生猪生产目前受供需因素影响而非价格因素。二、工业生产平稳增长，装备制造业和高技术制造业增长较快前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长2.9%，制造业增长6.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长6.3%。装备制造业增加值同比增长7.5%，高技术制造业增加值增长9.1%，增速分别快于全部规模以上工业1.7和3.3个百分点。分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长4.3%；股份制企业增长6.1%，外商及港澳台投资企业增长3.9%；私营企业增长5.5%。分产品看，新能源汽车、集成电路、3D打印设备产品产量同比分别增长33.8%、26.0%、25.4%。9月份，规模以上工业增加值同比增长5.4%，比上月加快0.9个百分点；环比增长0.59%。9月份，制造业采购经理指数为49.8%，比上月上升0.7个百分点；企业生产经营活动预期指数为52.0%。1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额46527亿元，同比增长0.5%。【学习笔记】对于生产资料持续的投入和升级是目前保持工业持续景气的原因之一。但是从资本规律来讲，随着资本投入的加大会一定程度上加剧劳资矛盾。从经济类型来看，私营企业的增长已经远远高于国有控股，说明经济政策的右转已经受到了很好的实际效果。我们预判政策进一步右转的空间已经不大。分产品看，新能源汽车和集成电路仍然保持着比较搞的生产扩张区间。本次报告3D打印设备又出现，说明这个类别的增长有一定的产业逻辑。3D打印设备是一种用于材料科学领域的工艺试验仪器，于2018年1月5日启用。2024年2月29日，国家统计局发布《中华人民共和国2023年国民经济和社会发展统计公报》，3D打印设备产量278.9万台，增长36.2%。 2024年9月，国家统计局发布的数据显示，2024年上半年，中国3D打印设备产品产量同比增长51.6%，其增长率远超新能源汽车的34.3%和集成电路的28.9%。 前三季度，服务业增加值同比增长4.7%。其中，信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业，交通运输、仓储和邮政业，住宿和餐饮业，批发和零售业增加值分别增长11.3%、10.1%、6.8%、6.3%、5.4%。9月份，全国服务业生产指数同比增长5.1%，比上月加快0.5个百分点。其中，信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业，金融业生产指数分别增长11.4%、9.7%、6.5%。1-8月份，规模以上服务业企业营业收入同比增长7.7%。9月份，服务业商务活动指数为49.9%，服务业业务活动预期指数为54.6%。其中，邮政、电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、货币金融服务等行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间。【学习笔记】与第二产业相比，现在更多的就业容纳在服务业之中。所以，全社会对于经济的可感主要在服务业的景气之中。我们通过对于中秋节以及国庆节的消费服务观察，看上去可没有这么乐观。另外我们看公报之中把“金融业生产指数”以及“货币金融服务”纳入到提振整体服务业预期之中，于当前国家跨周期调节倚重资本市场的逻辑具备一致性。不过，通过资本市场找到提振中国经济的有效办法从谨慎的角度来说还需要观察资本市场的活跃与宏观经济数据的互动关系进一步夯实逻辑基础。究竟是生产升级还是就业民生，虽然表现为对于生产与消费两端的侧重，虽然从国家战略定义来讲仍然强调生产升级，但是如何在协调中跨过这个转型的痛苦期，既需要高超的政策技巧也需要进一步改革的决心。前三季度，社会消费品零售总额353564亿元，同比增长3.3%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额305869亿元，同比增长3.2%；乡村消费品零售额47695亿元，增长4.4%。按消费类型分，商品零售额314149亿元，增长3.0%；餐饮收入39415亿元，增长6.2%。部分基本生活类和升级类商品销售良好，限额以上单位粮油食品类、饮料类商品零售额分别增长9.9%、4.5%；通讯器材类、体育娱乐用品类商品零售额分别增长11.9%、9.7%。全国网上零售额108930亿元，同比增长8.6%。其中，实物商品网上零售额90721亿元，增长7.9%，占社会消费品零售总额的比重为25.7%。9月份，社会消费品零售总额同比增长3.2%，比上月加快1.1个百分点；环比增长0.39%。汽车、家电等商品销售向好，9月份限额以上单位家用电器和音像器材类、通讯器材类、文化办公用品类商品零售额分别增长20.5%、12.3%、10.0%；汽车类、家具类商品零售额均增长0.4%，增速由负转正。前三季度，服务零售额同比增长6.7%。【学习笔记】从整体消费来看，不仅没有起到拉动经济的马车作用，实际上还在拖累整体经济。消费从数据看来的短板效益已经十分明显，预计政策端可能会进一步推出提振消费的追加政策。目前电子商务从数据看已经大约占比整个销售的十分之一，其增长也进一步于整体消费增长拉近。特别是电子商务中的直播带货三季度出现标志性的行业内卷。已经说明行业整体增长也已经受到整体有效需求的约束。五、固定资产投资规模继续扩大，高技术产业投资增长较快前三季度，全国固定资产投资（不含农户）378978亿元，同比增长3.4%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长7.7%。分领域看，基础设施投资同比增长4.1%，制造业投资增长9.2%，房地产开发投资下降10.1%。全国新建商品房销售面积70284万平方米，同比下降17.1%，降幅比上半年和1-8月份分别收窄1.9和0.9个百分点；新建商品房销售额68880亿元，下降22.7%，降幅比上半年和1-8月份分别收窄2.3和0.9个百分点。分产业看，第一产业投资同比增长2.3%，第二产业投资增长12.3%，第三产业投资下降0.7%。民间投资下降0.2%；扣除房地产开发投资，民间投资增长6.4%。高技术产业投资同比增长10.0%，其中高技术制造业和高技术服务业投资分别增长9.4%、11.4%。高技术制造业中，航空、航天器及设备制造业，电子及通信设备制造业投资分别增长34.1%、10.3%；高技术服务业中，专业技术服务业、电子商务服务业、科技成果转化服务业投资分别增长31.8%、14.8%、14.8%。9月份，固定资产投资（不含农户）环比增长0.65%。【学习笔记】从固定投资数据看来，政策驱动非常明显，主要投资都投到高技术产业中去了。第二产业的投资明显增长数据增长明显。从前三季度来看，房地产托底政策效果仍然不明显。当然，目前已经又追加了增量的房地产政策，预计第四季度应该能够大幅度收窄房地产对于中国经济的拖累。数据应该在房地产达到阶段性底部而出现一定的反弹。但是，目前这个投资结构对于整个宏观经济的平衡来说具有一定的风险和危险性。目前高科技追加投入的效果显得尤为重要，如果不能转化为中国经济的整体竞争优势，整个产业链的竞争优势又不能有效的得到价值实现的话，这个方方面面的风险都会上来，我们在这里指的不仅仅是经济风险。前三季度，货物进出口总额323252亿元，同比增长5.3%。其中，出口186147亿元，增长6.2%；进口137104亿元，增长4.1%。进出口相抵，贸易顺差49043亿元。民营企业进出口增长9.4%，占进出口总额的比重为55.0%，比上年同期提高2.1个百分点。对共建“一带一路”国家进出口增长6.3%，占进出口总额的比重为47.1%。机电产品出口增长8.0%，占出口总额的比重为59.3%。9月份，进出口总额37480亿元，同比增长0.7%。其中，出口21653亿元，增长1.6%；进口15827亿元，下降0.5%。【学习笔记】原来数据是要对比美元计价和美元计价的。9月以美元计价的出口同比增长2.4%，较1—8月累计增速4.6%出现明显回落。大家看这个差额。人民币计价是6.2%，但是美元计价就只有2.4%。这个是目前进出口数据的关键问题。这个可能会表现在汇率上。前三季度，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.3%，涨幅比上半年扩大0.2个百分点。分类别看，食品烟酒价格下降0.4%，衣着价格上涨1.5%，居住价格上涨0.1%，生活用品及服务价格上涨0.7%，交通通信价格下降1.3%，教育文化娱乐价格上涨1.7%，医疗保健价格上涨1.4%，其他用品及服务价格上涨3.4%。在食品烟酒价格中，鲜果价格下降4.7%，粮食价格上涨0.2%，鲜菜价格上涨3.3%，猪肉价格上涨5.8%。扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨0.5%。9月份，全国居民消费价格同比上涨0.4%，环比持平。前三季度，全国工业生产者出厂价格同比下降2.0%，降幅比上半年收窄0.1个百分点。其中，9月份同比下降2.8%，环比下降0.6%。前三季度，工业生产者购进价格同比下降2.1%。其中，9月份同比下降2.2%，环比下降0.8%。【学习笔记】这个数据不能从同比和还比来讲，应该从全面目标来讲。我们的意思大家懂吧？九、居民收入继续增长，农村居民收入增长快于城镇居民前三季度，全国居民人均可支配收入30941元，同比名义增长5.2%，扣除价格因素实际增长4.9%。按常住地分，城镇居民人均可支配收入41183元，同比名义增长4.5%，实际增长4.2%；农村居民人均可支配收入16740元，同比名义增长6.6%，实际增长6.3%。从收入来源看，全国居民人均工资性收入、经营净收入、财产净收入、转移净收入分别名义增长5.7%、6.4%、1.2%、4.9%。全国居民人均可支配收入中位数25978元，同比名义增长5.9%。【学习笔记】从收入来看，如果不仅总量而且结构比较合理的话，又哪里会出现所谓有效需求不足的问题呢？总的来看，前三季度经济运行总体平稳、稳中有进，政策效应不断显现，主要经济指标近期出现积极变化。同时也要看到，外部环境更趋复杂严峻，经济回升向好基础仍需巩固。下阶段，要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神，认真落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，强化存量政策和增量政策协同发力，推进各项政策加快落地见效，巩固和增强经济回升向好势头，努力完成全年经济社会发展目标任务。
