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—— 京北月光
1、客户端：Pura70中，公司主要供应后置主摄+副摄以及前置摄像头；Mate70中，我们预计公司料号及份额明显提升，后置三颗、前置一颗全方位导入，涉及料号包括580（12美金+）、520（4-5美金）、14M等产品。明年Pura80中，除了现有料号的份额提升，公司5A0高端产品有望量产，单价在30美金+。此外，除了大客户，公司在其他安卓客户中也在逐步推进，明年有望看到进展。
2、产能端：公司目前产能集中于台积电（高端手机、机器视觉、高端安防）、晶合（常规手机产品、14M堆叠产品、常规安防产品）、三星（常规安防、汽车等）。2025年随着公司50M产品持续迭代（5A0、590、585等）等，台积电供应产能提升显著；同时晶合配合积极，明年配套产能有望翻倍。
3、份额端：2024年公司手机相关营收近5亿美金+，占整体手机市场约3.5%，占安卓端市场5%-6%，仍有较大提升空间。
4、业绩端：我们预计2024年营收58亿元，2025年有望达到80亿+，利润率端，公司Q2/Q3扣非净利率分别为8.2%/8.6%，2025年随着规模效应显现、高端产品占比提升、股权激励费用大幅降低，公司净利率水平有望持续提升。
5、催化角度：（1）公司营收60%来自于安卓品牌，其中绝大部分为国内大客户，受益后续国补；（2）汽车智能化趋势下对于传感器需求提升，公司和国内车企深度合作；（3）智能终端多模态交互催生传感器需求，公司产品覆盖手机、汽车、安防、iot等多领域。
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