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—— 京北月光
铂科新材：ASIC市场需求乐观，芯片电感持续加速兑现
ASIC市场前景乐观：近期博通业绩会表示，FY2027 来自 3家客户的可触达市场需求有望达600-900亿美金，ASIC和以太网需求持续爆发。
公司是软磁粉芯一体化龙头企业，打通“粉-粉芯-电感”产业链。
芯片电感增速强劲：芯片电感具备高功率低损耗优势，适用于高功率的GPU场景。一方面供应英伟达H系列显卡，25年B系列用量再提升（对应泛用性芯片需求）。另一方面通过MPS供应AMD、TSL、Google等有自研芯片和自研服务器需求企业，该产品为模组电感（对应定制化芯片需求）。公司22-24E年芯片电感营收预计达2kw/1e/4e。
主业粉芯稳定发力：粉芯用于传统功率电感，终端包括逆变器、变流器、电车充电升压模块等，行业复合增速20-25%。公司作为头部企业产能+盈利+技术优势显著，24年产量稳步提升。
盈利预测：预计24-26年利润达3.8/4.8/6.0亿元
铂科新材近况更新：GB200顺利供应，芯片电感第二成长曲线加速
🌸芯片电感：H系列供应份额过半，GB200进展顺利已开始供货，Q4 NV拉货、MPS环比下滑，总体出货情况高于之前预期。此外，适用于AI服务器电源电路的TLVR电感已小批量生产，加速布局在AI笔记本、AI手机、DDR6、汽车等领域的产品及客户拓展。
🌸粉芯：明年增长主要来自于光伏、新能源车、充电桩，光伏需求稳定，日系车客户明年有望量产，UPS伴随着AI训练中心需求有望增加，预计整体将保持15% - 20%的增长。
🌸前期市场担忧GB200供应格局及份额不及预期，除乾坤以外的供应商仍属于送样验证阶段，而乾坤暂时因MOS配套问题，铂科已通过台厂供应，供应厂商已确定，后续关注随着GB200起量后，铂科以自身的响应速度、产品性能优势占据多少份额。
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