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—— 京北月光
【船舶】中国船舶大涨：上周我们参加了中国船船集团2024年船海产融大会、中国动力青岛调研（中船发动机青岛）
【船舶】换船需求不仅在于寿命到期，还在于：
1、经济性：新船能耗比旧船大幅降低（部分下降30-50%）、且更大（载重大20%左右）。
2、绿色化：新能源双燃料促更换需求。目前全球存量船舶新能源化比例在7%左右，未来换船需求大。
我们预计：本轮周期未来3-5年新增订单向好，船价未来3年预计还有30%左右上涨空间。
【船舶行业】盘中大涨：周期景气上行，多船型下单需求上行，船厂盈利能力改善，持续推荐！
#1、船舶行业景气上行：供给约束推动船价持续走高，后期油轮、干散货船订单仍有大幅增长可能
1）需求：2024年1-11月，根据克拉克森统计，全球船舶行业新接订单同比增长34%。其中，箱船、油轮、散货船、LNG船同比+138%、+51%、-13%、+37%。
2）供给：船厂运载已近饱和，但活跃船厂数量及交付量显著下降，供需紧张或推动船价持续走高。
3）价：截至2024-12-13，克拉克森新船造价指数报收189.05点，今年以来增长6%，2021年以来增长50%，位于历史峰值99%分位。船位紧张与通胀压力推动船价持续上涨。
4）下游运力：集装箱船2024-2025年运力充足，但油轮仍旧紧缺，后续油轮、干散存在较大需求及下单空间；
🏷周期趋势：新增订单增速或将放缓；但由于扩产不易，叠加换船周期、环保政策，船价有望持续上行。
#2、行业发展趋势：向高端化、大型化、双燃料方向发展，头部企业有望优先受益
1）新船订单向大型化、高端化、双燃料方向发展，头部船厂建造大型船舶技术领先，未来优质高价订单竞争力强；
2）环保政策驱动换船周期提前，双燃料船型提升单船价值量，本轮周期峰值或因环保需求驱动加速到来；
3）行业持续向我国集中，中国造船份额持续向龙头企业集中，“马太效应”明显，高产能、高技术水平船厂有望优先受益。
#3、中船集团船舶总装资产整合拉开序幕，竞争格局改善，效率提升可期。
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