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—— 京北月光
字节AI产业链的投资机会
· 已明确合作公司：在二级市场，目前明确与字节产品产生合作的公司有乐鑫（WiFi和蓝牙芯片、部分语音处理芯片用于字节AI玩具）、中科蓝讯（做字节AI耳机）、恒玄（预计合作字节AI眼镜）。
· 视觉处理芯片公司：随着字节推出带视觉功能的多模态交互模型，未来的AI玩具、眼镜等终端将需要带视觉处理能力的SoC芯片，上市公司安凯微、星辰科技等有相关数据处理能力，有望受益。
· 存储模块公司：如果AI终端需要增加小的存储模块（如NOR），普冉股份这样的公司会受益。
· 软件适配公司：如果终端需要安装软件，像中科创达这样的智能终端软件适配厂商将有机会参与。另外，芯海科技等做SoC MCU芯片的公司也可能受益，虽然其技术门槛不高，但需要对功耗和场景有理解。
字节AI绝不是炒炒几天就结束了，字节将会跟华为一样，是未来几年A股投资的一条主线。正如科技股投资，不能不看华为主线一样，字节主线必须要看，字节和华为是中国最牛的两大科技公司，必须紧密跟踪字节的技术动向和产品布局。
为什么要call视觉SoC？我一直认为视觉能力是大模型能力的最核心应用，因为视觉占据人类交互信息的90%，我们可以预期，今年底明年初，字节将推出带有视觉能力的交互型多模态大模型，因而在包括AI玩具或AI眼镜等的下一代AI硬件终端中，视觉SoC将成为标配。视觉SoC：恒玄科技、星宸科技、安凯微。这样也会新增对存储nand的需求，东芯股份受益，当然nor普冉股份会继续存在。
【字节AI会议要点】
1、字节AI应用的市场表现
海外市场表现强劲：在美国地区的应用下载榜里，字节的AI版小红书登顶第一名，下载量比ChatGPT还高，在东南亚菲律宾排名也非常高，虽然在美国主打的是纯应用如AI教育、AI小红书等，不是直接以大模型形式推广。
国内市场占据优势：在国内，豆包位于所有应用下载的前列，十月份时已达1000万日活，在AI应用下载榜里，除豆包外很难找到其他排名靠前的大模型AI产品，在国内AI应用中占据统治地位，用户量在国内排第一，甚至很多家长的小孩都在使用。
2、字节做C端应用的优势
广告、算力与亏损承受力：做C端应用的核心优势有三点，即有广告（来自TikTok和抖音的流量）、有算力（国内买卡最激进，海外也买得较多）、能亏钱（字节是非上市公司，可大规模投入）。
投入力度与效果：字节一年收入将近1万亿，去年利润率30%，今年25%，5个点的差异主要来自AI和部分电商，可见其在国内AI投入力度最大，从榜单排名也能看到投入后的效果。
3、字节豆包的用户渗透率
高渗透率表现：腾讯跟进字节，腾讯管家默认上AI助手。豆包的用户接受度高，如小孩对豆包中的智能体接受度很高，甚至家长希望其他终端也能用豆包模型。
用户规模领先：字节在国内和海外的用户数都遥遥领先，资本开支投入也相对最大。
4、关注字节豆包的原因及催化剂
近期事件引发关注：昨天AI版小红书在海外登顶，12月19日将举办字节的火山引擎大会（FORCE原力大会），会上主要讨论大模型、应用开发等，可能会有催化剂出现。
5、字节AI产业链环节
AI算力基础设施建设：主要是火山引擎，过去由小米的金山云做，现在自己做。其产业链中，IDC由润泽负责，服务器厂商主要是浪潮，国产算力考核方面，寒武纪和景嘉微性能较好，若做光模块则是光迅科技，未来字节AI用户增长越快，基础设施投入越大。
AI应用的B端和C端
B端策略：对标华为与主机厂商合作铺生态内容。字节做耳机价格贵不利于铺量，现在鼓励其他企业做，如乐心科技在玩具赛道帮忙出芯片，让更多玩具厂商接入豆包。字节自身终端与歌尔走得近，还有中科蓝讯等耳机厂商接入豆包效果不错。
C端策略：内部像创业公司，做了好产品就给广告、算力甚至给钱激励，内部创意创新强。外部公司与字节C端合作有两个方向，一是流量变现（如省广集团、引力传媒这类广告代理商），二是提供IP或内容（如量子跃动投资的掌阅科技，或者给红果短剧提供内容）。
6、产业链机会及循环逻辑
产业链循环逻辑：字节在AI投入将近五百多亿亏损，但其产业链能循环起来，国内榜单表现也好。
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