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【作者：孙磊，大成DENTONS国际贸易救济律师团队，高级合伙人】
什么是对外贸易？首先，它是一种机制，由供给一方满足需求一方的需要；同时，一方满足另一方需求后，可以要求对方给对价。当对方认为支付的对价，小于满足需要后获得的收益，那么贸易就可能达成的机制。什么是对外贸易呢？就是说，这种需求来自国外，国内供给满足国外的需要就是对外贸易。不过，满足需求的供给并不是现成的，需要生产，而生产是需要资本的。但是光有资本也不行，还需要有实现生产的劳动和技术。这时候就会出现一个问题，怎么能够让有劳动技能的人，获得资本；或者，怎么能让资本获得掌握劳动技能的人？这时候首先可能想到的是借钱。把钱借给有劳动技能的人；或者，有劳动技能的人给有资本的人打工。这样，劳动/技术就和资本结合在一起，也就能够生产了。管谁借，或者借给谁呢？最开始的时候，就是私人之间相互看好，资本和劳动、技术就能结合在一起。但是，私人之间太局限了。相互不认识的话，有钱和有劳动/技术的人就没法结合在一起。所以后来就有了银行。这样，私人之间不需要相互认识。个人有闲钱的时候，就存进银行。有劳动技能的人想生产的时候，就到银行去借钱，叫贷款。获得收益之后，贷款的人分给银行一部分，叫贷款利息。然后，银行把这部分贷款利息，分一部分给存款的人，存款利息。所以，存款利息一般小于贷款利息，而贷款利息应当小于企业营利。这时候，又产生了一个问题：银行的权重太大了，相当于完全由它来决定谁是有劳动技能的人。另外，更重要的是，因为所有识别劳动技能人的决策都是银行做的，因此，存款人不承担银行的决策风险。这个风险都由银行承担。所以，银行就会非常保守，不论有劳动技能的人是否获利，都要让他们还本付息。那么，有资本和劳动技能的人就想建立一个非银行的场所，在那里他们之间可以直接沟通，不再需要银行来替他们做决定。同时，这个场所也能给那些风险比较高，银行不愿贷款的劳动技能人一个争取资本的机会，所以就有了“资本市场”。当然，这个资本市场分为两种，分别满足“不想让银行替代做决定”和“银行不愿意贷款”两种情况的需要，所以，就分化成了两类资本市场，“债券”和“股票”。债券市场主要是让分别掌握资本和劳动技能的人之间，直接沟通，相互结合，不需要银行做替代决定。股票市场，则是把风险相对高，银行不愿意贷款但掌握劳动技能的人，以及掌握资本并且希望能够通过承担更多风险，从而享受更多收益人结合在一起。所以，债券还是低风险的还本付息，但渠道更直接；股票，就是自己判断，自己承担风险，从而享受较高收益。有了股票和债券之后，掌握资本的人就需要等待，到了约定的时间，才能获得分红或者还本付息。可是这段时间里，如果掌握资本的人需要钱，或者找到了红利或者利息更高的机会怎么办？于是，债券和股票市场就分化为一级和二级市场。一级市场满足的是替代银行“融资”的需要，二级市场满足的是资本持有人的变现或者投资的需要。所以，一级市场是融资市场，二级市场是投资换手，或者交易市场。从中不难发现，债券和股票的换手目的并不相同。债券换手，主要是满足资本持有人的变现需要；而股票换手，则除了满足变现需要外，还有可能是追求更高的投资效果。除了功能不同以外，股票的融资和交易市场的机制不同。一级市场上，买股票的资本主要关注的是劳动技能人的履约和盈利能力。二级市场上，买股票的资本，当然也关注劳动技能人履约和盈利能力；但同时，也会有其他各不相同的关注。比如，目前1块钱的股票，在半年和一年后，分别会增值到2块和3块。需要尽快实现盈利的人，就想在半年的时候把股票买了，而想赚更多利润的人则恰恰相反，不但不会在半年时卖出，而且可能会买入。
因此，股票二级市场上的资本在做买卖决策时候，会基于两种规律做出判断的模式：第一，股票本身所代表的劳动技能盈利规律；第二，股票因换手买卖所导致价格起伏波动的规律。这就像上学的知识积累和考试一样。考试本来是用以识别知识积累的效果，但是，考试本身也有规律。所以，有的培训机构，就通过两种方式来提高培训的效果：第一，补充和巩固知识；第二，摸索考试规律，把精力放在更容易提升考试成绩的知识范围。
在第二种模式下，培训的重点更突出，但风险也提高了。万一复习的重点和考试的内容不同，成绩就不太可能理想。也就是说，基于考试规律的模式，高风险、高回报。尤其是单纯以考试/换手规律为基础的决策模式，可能会模糊股市和赌场的界限。股市和赌场都有可能高风险、高回报。但是，两者的区别在于，股票市场的根基是满足需要的生产。也就是说，股票交易本身，不但可以对价值做分配，而且是可以创造价值的。而赌场则完全不同。它不创造任何价值，而只是把原有的价值在参加赌博的人之间，做重新的划分。
这在现象上体现为，在股票市场上完全有可能出现的是，所有人都赚钱。因为，在这种情况下，股票背后的生产力创造了新增的价值，而股票的盈利是对这部分新增价值的分配。但是，赌场则完全不同，有赚钱的，就一定有赔本的。赌场的功能只是把原有的赌资，在不同的赌徒之间做重新分配。
按照以上关于对外贸易与股市基本逻辑的理解，对外贸易作为需求的提供者，可以促进股市的繁荣，也就是让更多的资本和劳动技能，也就是生产力相结合，并且创造更多的新增价值。相反，如果对外贸易下降，股市则只能用以促进满足国内需求的资本和生产力结合，创造新增价值的机会必然减少。同时，如果股票市场严重偏离资本和生产力结合，以及创造新增价值的状态，就会导致股市变成赌场。这种情况下，股市的融资和换手交易市场的功能就会丧失。通过完全基于“考试”或者换手交易本身规律，制定政策拉升股价，股票价格和趋势不能反映资本与生产力结合的真实状态和创造新增价值的效果，投资者就会变成赌徒，不可能再考虑股票本身的价值和成长性，而只希望尽早套利离场。所有信息相对滞后和操作能力欠缺的普通股民就会成为牺牲品。最严重的是，这类信息相对滞后和操作能力欠缺的股民，不但是股市的主要组成部分，更是社会的最基层组成部分。他们的灾难，最终会成为整个社会的灾难。
