城投的资金腾挪秘术（第二季）

声明：本文内容纯属虚构，如有雷同纯属巧合，切勿对号入座！更多业务方面的细节内容欢迎参考《20241102交流会：房地产的救市措施落地与存量项目盘活；地方政府、国企、城投的存量资产盘活与产业转型案例分享》。

7月份一系列重要会议开完后，我作为XZ市的市长秘书向各位追求进步的同事就学习一系列会议的精神进行了汇报，并就相关学习感悟发布了一篇名为《城投的资金腾挪秘术》的文章。最近Y市长特别嘱咐我们，让我们最后一季度多出去走动交流，积极地跟诸如躺平市、西虹市这些在化债、盘活存量资产、转型等方面做的好的地方学习。

第一次出行是在9月24日会议之后，根据Y市长的要求，我的这次出行主要是挖掘其他城市在地方化债方面的成功经验，尤其是金融机构贷款和盘活存量资产方面。

我们在西虹市南部首先拜访了一些金融机构以及做投资的“金主”，还有一些是施工单位。一见面，大家首先问候和关心的是，“股票解套了吗？涨了多少？今天又涨停了诶，现在这个时点进还来得及吗？这波行情还能维持多久......”

在交流过程中，信托公司的领导很直白地提到，“现在我们做城投平台融资的政信产品面临着好多问题，一是综合成本需要施工单位贴息，但是工程贴息方现在很难落实。一方面是因为新增项目较少，在公平竞争的市场背景下，施工单位竞争压力大，愿意贴息的施工单位拿不到项目是常态。另一方面，即便施工单位能贴，但是在他们获得的工程量不大的情况下，可以贴的量也不多。二是现在监管不允许三方代销信托产品，但是，没有三方代销的情况下，要我们全部直销，对我们而言其实难度很大。所以，在不得已的情况下，我们还是会想办法跟第三方代销机构合作。第三方面的问题是，城投平台是否在隐债或央行融资平台查询系统名单内的事情，如果在名单内，目前只允许借新还旧，监管也不让新增融资，我们也很难准入相关主体”......

“H秘，我们金租公司目前对融资平台也是严控的，融资主体或者它的母公司、担保方有一方涉及到3899名单，我们这个业务都无法准入的。您看，这不，我们现在也回归本源，支持实体企业、产投平台。比如做点新能源的光伏电站、储能相关的投资。新能源相关的基建，主打一个短平快。500兆瓦的电站，6-9个月基本上也能完成了。如果是新能源相关的项目，我们倒是可以做大一点。H秘，您也看看，您Xizheng市有没有相关新能源的需求或者直接的产投平台有合作的需求，如果有的话，这方面的合作倒是可以多多推动一下的。”

“各位老总，现在对于我们Xizheng市来说，确实是有存量债务置换的需求。如果涉及到产投平台的话，这些平台对资金机构可是成本和合作条件竞价的哦。比如我们的产投类的平台，超过年化2.5%的资金统统是不要的，而且资金只需要补充流动性呢”。我既自豪又无奈地回应到。

“H秘提到的我们深有感触呢。对于我们施工企业而言，现在是要做EPC+业务啊。好一点的城投平台，即便没有评级的，让我们竞价的综合成本要控制在年化5%以内。这不，最近在投标一个工程项目，城投要求我们把周边一块住宅用地拿了。另外，也带一个产业过来，把产业用地消化掉。”施工单位的老总说起来一把辛酸泪。

“施工老总，要不您来拿工程，给我们贴息？我是做弱资质的城投平台的债拍业务的，加上贴息的综合成本要到年化14-15%。”一家做城投非标债拍模式的老总回复。

“哎，债拍年化14-15%的综合成本，这一单我们确实没办法合作了呢。这个模式他们是不能准入的，他们虽然是没有评级，但是，也属于强区域的。”施工单位的老总摇着头，叹着口气，“信托老总，我听说躺平市有的信托产品加上施工贴息，综合收益（包括贴息）在年化18%以上啊。不知道还有没有项目可以把我们带进去施工？”施工单位的老总紧追不舍地问。

“您哪里听说的哦？”信托老总提高了一个声贝，语气中仿佛在表达确有其事，但又只能模棱两可。“躺平市他们是属于地方一揽子化债，反正我们信托这边没法要这么高的成本，其他我们可以先加个微信，后面再好好沟通下。”

此时，我端起保温杯喝了一口桑葚枸杞养生茶，脑袋里整理着信息“各地化债融资方面，还是要靠自己的本事啦，参差不齐的，现在资金机构的钱也难拿。话说回来，目前政府和城投平台做转型才是长久之计啊”......

为了多陪陪家人，我们赶在国庆节前回到了Xizheng市。

正好回来的那天，西政资本团队来我们这交流。听闻他们旗下的一家公司最近跟一家央企施工单位做了混改，在主推跟城投平台合作“投资人+EPC+O”项目的全生命周期相关业务，因此特地赶在节前就新业务来跟我们对齐一下“颗粒度”。

听了西政资本团队的介绍，我心里想，“确实啊，这对于机构而言，通过投资人的角色解决项目前期最需的资本金部分，搭配施工单位EPC，算一个综合的收益。除了资本以外，产业也是各地政府化债与转型急需的”......

国庆节后，我跟同事又出发了。

在西虹市北部和某位城投平台领导交流时，让我感悟颇深。记得那日，正值金秋，刚进到领导办公室所在的园区，桂花淡淡的香味，沁人心脾。偌大的园区因为栋数太多我们一时没找到领导办公室所在的楼栋，于是，我们无意在园区简单地绕了下。一边走，同事一边感叹“这园区确实大呀，配套也蛮全的，还有员工公寓。可是，怎么走了好久，好像也没见到几个人哦”。“是啊是啊，刚才我们下高铁，开车一路过来，周边好像也看到不少产业园，里面的人气好像也不怎么旺啊。是不是因为是新区的缘故？”另一位同事回应道。我们在园区绕了一会，终于到了领导办公室。

在办公室，领导啐了口茶，随即开口说道，“H秘啊，不知道你们Xizheng市化债和转型进展怎么样啊？”

“领导，您看，我们这不特地过来跟您请教了呢。”我心领神会领导的话题，满脸挂满笑容回应道。

“嗯，H秘，你也知道，要化债和转型最终还是要靠产业滴。这不，你看，我们公司今年也安排我负责一些招商事务了”。说罢此句，领导略停顿了下。

我借着领导喘气的空档期，赶忙补充道，“领导，您这可是能者多劳啊！现在的招商可不好做了呢？”。

“H秘，你可是说到我心坎里了，好在我今年也招引了几个电商直播、物流企业这些过来。直播、跨境电商、物流这些现代服务业企业的我们还是很欢迎的。如果你们有好的资源，欢迎给我引荐引荐啊！”

“领导，您这个招商定位好啊，现代服务业可是能解决大量的就业和税收呢”。听罢，我向领导投出了钦佩的目光。

领导会心一笑，说道，“H秘，你看看我们产业园多气派，多完善，这些企业过来都是可以直接拎包入驻的，而且还有配套的公寓可以提供给员工使用。更重要的是，我们还有产业基金可以给企业提供支持”......

领导“产业园”这一个词，让我浮想联翩，一骨碌话在心里翻腾。“产业园利用？是啊，如果引入现代服务业，不光是就业岗位多、流水大，税收可以上来。而且，立马能将空置的产业园利用起来，闲置的资产也就通过招商的方式被盘活了嘛。虽然领导没明说，但是刚才进园区大门的时候，这么气派的产业园要盘活起来压力也不小啊......不过这产业基金，我们Xizheng市也搭建了，按照我们的经验，但凡是投出去，就需要企业返投。可是，现在愿意扩产的企业也少啊，更何况现在的招商不同于以往，以前的招商是‘给资源、给土地、给市场、给税收、给补贴’。现在企业更现实了，如果当地的产业链不完善，没有他们想要的‘圆融亲商’的环境，给到企业他们真正想要的东西，招商也难落地的......”

不好意思太久不回复领导，我赶紧回应道，“是啊是啊，领导，现在的招商不同于以往了，现在讲究全国统一大市场，今年8月份《公平竞争条例》出来后，不允许简单粗暴地给补贴，现在招商也要讲究策略，通过您带领的专业的招商团队、产业基金及资本加持、场景化产业链招商才是长久之道啊”。

在回城的路上，“化债、转型、招商、存量资产盘活”几个词不停地在我脑海中闪现。“对啊，存量资产盘活（更多内容欢迎参考《国企和城投化债背景下的存量资产盘活》）。之前西政地产金融研究会搞过这么一个活动（《20241102交流会：房地产的救市措施落地与存量项目盘活；地方政府、国企、城投的存量资产盘活与产业转型案例分享》），记得他们提到首先要把资产、资源盘出来，分门别类后，再加入新元素让资产活起来啊。这次出差结束，我也要跟他们交流下，看看我们Xizheng市可以怎么搞搞，增加下非税收入”。我在心里默默地跟自己说。

作为一个追求进步的秘书，即便是外出学习、拜访，我也不忘加强对政策、领导讲话、会议精神等的学习。

9月24日以来，9月26日、10月8日、10月17日等，确实开了不少会议呢。乍一看确实眼花缭乱。但是，静下心来分析，就是央行、财政、发改、住建几个角度。层级之高，诚意满满。

央行牵头的会议通俗一点说就是“收放水，当下就是给钱”。财政的话，就是“筹钱和花钱，无非就是通过税收和发债来增加收入”。发改就是告诉我们把钱具体花到哪里，也就是明确了未来投资的方向了，金融机构的业务机会也就在这些方向中。住建牵头主要就是围绕“市场+保障”的房地产新机制了，要实现房地产“止跌回稳”。理清头绪，就知道这些政策具体讲些什么了。

一系列会议的宗旨就是“拉动经济增长”，具体的拉动方式还是要回归到“投资、出口、消费”三驾马车上。

再深想一步，我们当前走在了转型的节点，从高速发展到高质量发展的关键攻坚时刻了。

当前城市的发展不是依靠新建，而是走到了存量盘活、维护、城市更新等方向上；工业化也进入4.0时代，讲究智能化、科技化、绿色化、数字化。所以，当下不仅仅是政府、城投平台，我自己也要时刻保持学习，跟着时代转变啊！