这几天团队同事在集中出差，我们也把近期出差了解到的一些情况给大家做个简要的反馈。
先说说城投平台的融资，虽然近期一系列会议放出了不少化债的举措，但实际上各地目前还是要自己想办法解决资金问题，而城投平台的融资也可谓是“参差不齐”。长三角优质区域一直是城投资金的“香饽饽”，当地政府和城投也有底气说，“我们平台虽然没有评级，但是你们资金机构要做我们的业务，成本也要控制在4%-5%以内”......相比较而言，虽然金交所已关停并转，但一些弱资质的城投平台仍旧在操作通过公证机构提存、结算中心结算或拍卖平台等放款的融资。
当然，城投转型也迫在眉睫。但从融资层面来看，对于有实实在在的产业支撑的一些城投平台，低成本的资金可谓是“追”着走，对于这类优质的产业类国企在挑选合作的资金机构的时候，可以明确地说“超过2.5%的资金我们不要，我们的融资主要是做流贷”......在金融机构回归本源、支持实体经济的大背景下，相对于为传统的融资平台输血，如果融资平台本身或者其母公司、担保方在3899名单内，业务均无法准入。整体而言，资金向产业类国企/城投平台投放则是大趋势。
城投转型的过程中，最主要的是产业导入。对于地方政府而言，在招商引资过程中，导入的产业能最大限度地解决当地的就业以及税收问题最为关键。因此，诸如物流、跨境电商、直播等与平台经济相关的现代服务业深受一些地方政府的欢迎。当然，在风口上的数据资产（更多内容欢迎参考《国企、城投的融资创新：数据资产入表、算力中心项目的应用场景与操作流程》）、低空经济也是不少地方探索和努力的方向。
考虑到当下房地产行情，原来一些做房地产前融的民间资金，也将业务调整到其他政策鼓励、支持的方向，毕竟“当下做业务一定要跟着政策走”，比如参与新能源光伏电站建设的前期资本金部分的配资（后端以银行、金租公司的批复作为放款的前置条件）。相对于原来房地产的配资，光伏电站的建设主打一个“短平快”，一般的项目前期资本金投入并不高，在“双碳”的背景下，后端也有大量金融机构的资金愿意介入。但是，值得一提的是，虽然西部区域地广、产能多，但是考虑到消耗和实际用电需求问题，资金机构在选择项目时，仍倾向于长三角、大湾区等沿海区域耗能较大，有产业支撑的省份和区域。
在跟地方政府和城投平台合作的这几年中，我们从购买城投标债开始接触政府城投平台业务，到逐步参与城投平台项目的资本金部分的合作（综合成本根据城投平台的资质，一般在8-10%，具体一事一议，需由施工单位指定主体、材料供应商等就进行补贴）。一些地方政府曾要求我们配合解决外资招商引资、认购城投债份额、协助解决产业招商，以及在房地产市场低迷的当下配合托底拿地......特别是今年以来，各地化债力度加大，不少地方政府新增项目艰难，施工单位争取业务也愈发“卷”，贴息也举步维艰，加上信托机构回归直销等现实情况。整体而言，以往我们做投资人，施工单位单独沟通施工工程，并配合贴息的模式推进难度加大。今年我们在业务推进过程中也经常遇到，前端资金已基本落实，最后贴息部分没有着落或存在其他变数等情况。
基于以上现实，我们也对业务模式作出调整，与一些央企施工单位深度绑定，打出“投资人+EPC+O”的组合拳。项目不再单独计算投资部分的收益，而是结合施工单位的工程利润核算综合收益。对于需要单独核算投资及工程收益的项目，考虑到施工单位贴息的困难，一些项目也能接受分包工程或者材料供应以弥补投资部分的收益缺口。此外，超长期特别国债、专项债、中央预算内资金等财政性资金，政策性银行的资金作为项目建设后期的低成本资金的来源，我们也会协助地方政府及城投平台积极争取与谋划，当然这也是为了保障我们前端投入能顺利退出。同步结合公司旗下的产业招商运营平台及其他合作资源，根据地方需求，协助地方政府进行产业招商。
总之，短期内，一手抓资金，一手抓产业，围绕着政府及城投平台开展业务，协助地方政府化债与转型，或许是不错的业务方向。
更多地方国企与城投平台融资业务的交流与合作，欢迎联系西政财富和西政资本（手机/微信：13632668685，xz_fortune）。
西政财富业务介绍
一、国企及城投类项目投资业务
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3.产业投资业务
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