牛市来了！！如何有序进场？

最近市场为何如此火爆？主要原因是9月26日，高层在会议上发出了明确的信号——要努力实现全年的经济发展目标。客观来看，今年经济形势确实严峻，如果不采取新的刺激措施，年初设定的5%增长目标将难以实现。既然决策层已下定决心，那么新的刺激计划必将出台，而且考虑到2024年仅剩余两个月时间，刺激的力度预计将相当大，这也是市场再次爆发的主要原因之一。

另外，还因为美联储的降息对国内经济的影响。尽管美国降息本身看似与中国关系不大，但它引发的国际压力变化可能导致国内政策的重大调整，这对国内经济的影响是深远的。最近政策的密集出台，显然不是巧合。美联储降息后，政策的迅速响应引发了部分投资者思考：这些政策真的有用吗？

有些人可能会怀疑，因为过去的经验告诉反复演示，即使政策出台，市场也未必有明显变化。尤其是股市投资者见证了许多经济政策的出台，不乏包括专门针对股市的治理政策，但市场表现依旧不尽人意。政策的影响是多方面的，它们可能不会立即显现，但并不意味着它们没有作用。

政策是否会影响工资、提供就业机会、稳定房价和解决消费问题？可以看到两个重要文件。首先是《中共中央国务院关于实施就业优先策略促进高质量充分就业的意见》，这个文件的标题本身就说明了其重要性，内容共有24条，显示了政策的力度。其次是《中共中央国务院促进劳动报酬合理增长，提高劳动报酬在初次分配中的比重》，这个文件直接关系到人们的收入问题。要解决消费问题，就需要提高人们的收入，这包括工资和财产性收入。股市不可能永远上涨，真正能刺激消费的是工资增长和就业岗位的增加。

尽管目前可能还看不到希望，但这并不意味着未来没有希望。我们应该相信管理层、相信国运。改革开放40年来，中国从未失败过，这次大概率也不会。只要管理层意识到消费问题，就会考虑增加居民的财产性收入和工资收入，这是必然的趋势。居民的财产性收入和工资收入才能更可能带动整体股市长期上涨。

摩根士丹利也表示，从技术层面看，中国沪深300指数在短期内还有约10%的上涨空间。由Laura Wang领导的策略师在9月26日的一份报告中表示，这个预测是基于对中国再贷款计划借款成本（2.25%）与沪深300指数当前股息率（2.46%）的分析。摩根士丹利表示，政治局会议和本周早些时候央行与其他监管机构宣布的刺激计划均非常积极，目前最重要的是迅速跟进，明确执行和实施的细节以及时间表。

即便最近新政不断出台，但不应期望某个或某系列政策就能解决所有问题，更重要的是管理层的态度和时机。美联储的降息为中国提供了一个绝佳时机，让中国的政策空间变得更大。因此，现在的政策力度与过去完全不同，未来大家关心的核心问题，如住房、消费等，政策肯定会出台。

关于房地产，现在二套房首付与一套房相同，北京的豪宅与普通住宅没有区别，限购政策可能很快会在全国范围内消失。如果讨论的是老破小、刚需高层或三四线城市，那么房价可能不会稳定。但如果关注的是改善需求和核心地段，那么房价可能即将见底。

消费问题也可以通过政策来解决。提高工资、扩大就业、改善养老和医疗等后勤保障政策都是可以期待的。此外，为了刺激消费，增加财产性收入也是一个可行的途径。股市是普通老百姓财产性收入的主要来源之一，如果股市能够上涨，消费也可以得到改善。

这些问题实际上是相互关联的，甚至可以说，目前的问题都是一个矛盾：当前经济最核心的矛盾是消费端需求不足。需求不足的根本原因是房地产价格下跌引发的一系列影响，尤其是房地产产业链的活力丧失，以及之前重生产、轻消费的发展模式。回顾40年的改革开放历史，中国想要做到的事情很少有做不到的，这是中国的文化自信和制度优势。

更值得关注的是，这次市场上吴清主席提出的两项重要政策，在中央政治局会议时被重申——其一是，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，提及“重组六条”政策，主要为简化重组流程，促进市场效率。其二，市场监管机构发布了市值管理的征求意见稿，为上市公司的市值维护提供了新的指导。

根据《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，“重组六条”分别为：

一、助力新质生产力发展。支持科创板、创业板上市公司收购有助于补链强链、提升关键技术水平的优质未盈利资产。

二、加大产业整合支持力度。鼓励引导头部上市加大对产业链上市公司的整合。

三、提升监管包容度。支持并购交易双方以资产基础法、收益法、市场法等多元化方法协商作价，多角度评价定价公允性。

四、提高支付灵活性和审核效率。鼓励上市公司综合运用股份、定向可转债、现金等支付工具实施并购重组，对突破关键核心技术的科技型企业并购重组实施“绿色通道”。

五、提升中介机构服务水平。引导券商加大对财务顾问业务的投入，定期发布优秀并购重组案例。

六、依法加强监管。严格监管“忽悠式”重组，打击各类违规“保壳”行为。

“重组六条”分别为的核心在于支持科技创新和产业升级。它鼓励科创板和创业板的上市公司通过并购来整合产业链上下游资产，以此增强企业的科技实力和市场竞争力。这样的策略有助于新兴技术公司通过并购而非IPO进入市场，减轻市场流动性压力。同时，这也为国有企业和央企提供了转型和增强实力的机会，如中国诚通就在积极布局战略性新兴产业，加大对科技创新领域的投资，截至2024年6月，已完成超过330个投资项目，其中70%投资于战略性新兴产业。

此外，政策还支持行业内强强联合，如中国船舶和中国重工的合并，以及通威股份对润阳股份的合并等，主要用意在于强化龙头企业市场地位，减少产能过剩领域的无序竞争。过去投资者对“忽悠式重组”和“保壳式重组”深恶痛绝。一些不良资本中介与问题上市公司勾结，通过散布不实消息拉高股价，诱使散户接盘。对此，证监会将加大打击力度，确保重组行为的合规性。

市值管理征求意见稿则为上市公司的市值维护提供了新方向。上市公司需要采取多种措施，包括并购重组、股权激励、现金分红、投资者关系管理、信息披露和股份回购等，以维护和提升市值。上市公司还需将可持续发展纳入高管和董事的薪酬体系，并在公司章程和内部文件中明确股份回购的安排。董事会还需制定和披露中长期的分红规划，包括分红频率，并与投资者保持积极沟通。

特别值得注意的是，主要指数成分股的上市公司需要成立专门的市值管理部门，负责披露部门成员、职责、内部考评办法，并在市值、市盈率或市净率出现异常时制定应对策略。此外，股价大跌时的应对措施也是市值管理部门需要考虑的问题。

最后，上市公司还需披露长期市值提升计划的目标、期限和具体措施，并在年度业绩说明会上进行专项说明。这一系列措施目的是提升上市公司的市场表现，确保公司内外部价值与市场趋势保持一致。而且如果上市公司股价出现短期连续或大幅下跌情形时，上市公司要给出应对措施。

整体来看，这些政策的出台，不仅简化了重组流程，提高了市场效率，也为上市公司的市值维护提供了明确指导，有助于维护市场秩序，促进市场健康发展。

回看现在的A股指数三日收复3000点，重点在于成交量的放大。节前市场刚迎来重大利好，很多人还没反应过来，在重大利好的第二天9月25日，观望的资金纷纷进场，短线资金则在兑现利润，因此市场成交量大增，指数冲高回落，留下了上影线。9月26日是第三天，市场已经冷静下来后，市场还能放量上涨，超出预期，表明新入市的资金愿意接盘，这是趋势性行情的信号，预示着行情大概率可以持续。

虽然行情可以持续，但指数在四天内暴涨了10%，这种全面的暴涨在任何行情中都难以持续。接下来市场大概率将出现分化，一部分股票将停止上涨，而另一部分将继续上涨，逐渐轮动，让大部分股票都有机会上涨。体现在指数上，虽然涨幅会减少，但持续性会增强。

因此，接下来应该去弱留强，拥抱行业龙头。龙头股票不一定是一字板涨停，但应该是率先涨停的中大市值股票，它们应具有带动效应，能够在涨停后带动其他股票跟随涨停。

具体方向上，我们应该关注与政策挂钩的板块。最近的政策利好包括六个方面：

另外，在轮动牛市的轮动方向上，通常先涨的是券商板块，券商板块也被视为牛市的“旗手”，体量很小的券商、次新概念的券商都是容易被资金注意到的板块。券商板块涨到高位后，蓝筹板块上涨，通常是大蓝筹如银行、保险、石油上涨，然后才轮到有色、水泥、钢铁、煤炭、电力、军工六大业绩较稳的板块上涨。

蓝筹涨完后就轮到题材股板块上涨，如科技股、小盘股等。蓝筹板块后通常轮到低价股板块，比如ST 板块、退市风险股票、问题股票、低利润股票、亏损股票、萧条股票等。一旦关注到这些类型的标的持续涨停潮后，可以提前将资金布局到权重股。而且，很多大资金也会为了避免风险抱团权重股，如高股息之类的标的来抗衡风险。

参考：

吴清发声释放重磅信号：即将出台并购重组等两大政策 资本市场建设重点抓好“三个突出”

https://m.21jingji.com

坚定信心 努力完成全年经济社会发展目标任务——学习贯彻中央政治局会议精神扎实做好下一步经济工作

http://www.qhdnews.com

高盛、大摩齐声唱多中国股市：期待已久的这次复苏真不一样！

https://finance.sina.com