铜期权
铜期权策略推荐
铜期权合约隐含波动率小幅减小，重心小幅下移。主力CU2502合约隐波率最新值14.01%，较前值14.54%小幅减小，CU2503和CU2504隐波率环比均小幅走低；美元指数回落，铜价反弹走势，前期卖出看涨期权继续持有，波动率策略可择机双卖做空波动率。
铜期权行情速递
铜期权数据图
黄金期权
黄金期权策略推荐
黄金期权隐含波动率小幅增加，重心略有上移。主力AU2502期权合约系列隐波率最新值15.51%，与前值14.61%小幅增加，AU2504和AU2506隐波率环比均略有增加；沪金价格长期看多，短期受人民币贬值提振震荡走强，建议回调买入看涨期权多头或者牛市价差组合，波动率策略暂时观望。
黄金期权行情速递
黄金期权策略图
白糖期权
白糖期权策略推荐
最新白糖主力合约平值IV小幅上升，最新值为11.35%。01月06日郑糖主力合约SR2505跌0.78%，报5964元/吨，隔夜跌1.04%，报5928元/吨。美元糖主力03合约跌1.43%，收19.33美分。波动率策略建议持有双卖期权组合。
白糖期权行情速递
12月上半月，巴西中南部地区产糖量为34.8万吨，较去年同期的94.2万吨减少61.7万吨，同比降幅达63.07%，累计产糖量为3971.1万吨，较去年同期的4182.4万吨减少211.3万吨，同比降幅达5.05%。12月下旬以来巴西原糖（VHP）现货对3月期货合约升水维持在14个点（1月船期），反应了巴西糖厂甘蔗压榨量下降对价格支撑。此外，巴西年底的雨季影响了收割进度，迫使多家糖厂预计将收榨时间推迟至1月份。目前的的低库存将制约巴西未来几个月直至新榨季开榨前的出口国供应，预计12月至明年3月期间的月均出口上限将在150万吨，低于最近10个榨季同期的平均水平，对后期现货升水形成支撑。印度方面，截至12月31日，印度2024/25榨季累计产糖951万吨，同比降15.69%，出口政策仍无消息。泰国2024/25榨季截至12月25日，累计产糖128.19万吨，同比增加40.88万吨，增幅46.81%。预计1季度泰国出口可供应量将增加，填补巴西休榨期供应减少的空缺，关注近来亚洲进口国糖和糖浆进口需求减少对泰国现货价格的影响。国内方面，春节备货进入尾声，制糖集团以顺价销售为主，期价下挫刺激部分点价糖成交，但整体成交情况一般。策略：内外盘都在等待新的数据和政策导向，郑糖当前持震荡思路对待。
周一白糖期权总成交量199689手，环比增加24603手，最新持仓量232804手，环比增加5594手，交易活跃度大幅增加；总成交量PCR大幅减少至1.12，持仓量PCR小幅增加，当前值为0.81，目前白糖期权投资者情绪偏多。
白糖期权数据图
玉米期权
玉米期权策略推荐
最新玉米主力合约平值IV小幅下降，最新值为11.33%。1月6日国内玉米均价2092元/吨，下调1元/吨。吉林产区玉米价格下调10元/吨左右，整体购销情况稍显一般，贸易商存货意向仍较为清淡。趋势策略建议观望，波动率策略建议持有双卖期权组合。
玉米期权行情速递
国内供应方面，2024年国内玉米产量29941.7万吨，比2023年增加607.5万吨，增长2.10%。秋收完毕玉米供应充足，产地卖压持续存在，截至1月2日全国玉米售粮进度45%，其中东北进度40%，华北进度44%，均处于往年偏快水平。另外当前华北及东北气温下降，华北加工企业门前到车辆有所增加，现货报价涨跌互现；东北玉米上量减少，价格互有涨跌。需求方面，年前养殖企业对玉米需求有提升预期，饲料及养殖企业存在补库需求；同时加工企业开机增加，加工需求好转。另外中储粮在新疆等地增加收购，政策支撑仍存。总的来说，今年国内玉米丰产确定，产量利空计入盘面，后续盘面将主要受节奏性因素影响。随着前期悲观情绪转弱，且当前产区气温偏低，玉米产区上量减少，加工企业收购价格反弹，同时进口玉米成本上升支撑盘面玉米价格，不过当前玉米主力升水存在，或限制玉米上升幅度。
周一玉米期权总成交量57823手，环比增加18745手，最新持仓量310267手，环比增加7787手，交易活跃度大幅增加；总交量PCR大幅减少至0.66，持仓量PCR小幅减少，当前值为0.65，目前玉米期权投资者情绪偏中性。
玉米期权数据图
附：商品期权波动率一览（每个期权品种三张波动率数据图，第一张为平值看涨期权和平值看跌期权的隐含波动率及平均值，第二张为过去3个月标的期货价格的历史波动率走势，第三张为标的期货价格历史波动率锥）
