板块观点
棕榈油：等待新的指引，棕榈油震荡调整
产地，机构预估12月马棕产量降6-12%，出口-8%至+2%，月末库存降4.4%至176万吨。
国内，豆油下游尚未有明显节日效应；价格走低，棕榈油下游继续补货。
策略，美新政策公布之前北美缺乏交易题材，且阿根廷干旱交易动能减弱，CBOT大豆再度承压1000整数关口，连豆油回落。印尼给予一个半月的过渡期但仍强制实施B40、2025年生物柴油分配量增加、仅补贴公共服务部门、上调毛棕出口专项税等，此前内外棕榈油同步下挫消化B40未如期实施的影响。不过随着政策明朗，市场情绪缓和；产地仍处于减产周期，且印度再度开启节日备货，中期产地供应偏紧的共识仍为市场提供支撑。操作上，继续跟踪B40实施进展，短期棕榈油止跌调整，暂时观望；中期继续关注企稳后的机会。
豆粕：关注1月美豆定产预期，短期连粕震荡运行
成本端，近期南美天气炒作开启，不过预报显示未来第二周阿根廷降雨将有增加，将限制天气炒作力度；同时近期巴西大豆收获开启，巴西大豆丰产预期将转变为现实，大豆出口增加施压大豆升贴水仍有回落预期；另外临近1月USDA报告发布，市场对美豆定产的单产、产量及库存均有小幅下调预期，支撑美豆跌后反弹。
国内，近期进口大豆到港充足，上周油厂开机高于预期，临近年底豆粕下游备货提升，成交及提货旺盛，大豆库存上升而豆粕库存小幅下降。
总的来说，南美天气炒作降温，叠加市场对美豆定产预期悲观，支撑美豆跌后反弹；我们认为11月USDA报告已经充分考虑美豆减产因素，1月定产继续下调单产空间有限，同时美豆需求方面对压榨有上调预期，对出口有下调预期，整体来看美豆期末库存调整幅度有限。定产后市场交易主线仍将回归南美，而在南美保持丰产预期及巴西卖压之下，仍建议连粕逢高沽空。
玉米：短期现货转跌，盘面震荡运行
国内供应方面，2024年国内玉米产量29941.7万吨，比2023年增加607.5万吨，增长2.10%。秋收完毕玉米供应充足，产地卖压持续存在，截至1月2日全国玉米售粮进度45%，其中东北进度40%，华北进度44%，均处于往年偏涨快水平。另外当前华北及东北气温下降，华北加工企业门前到车辆保持偏多，现货报价再次转跌；东北玉米上量也在增加，价格互有涨跌。
需求方面，年前养殖企业对玉米需求有提升预期，饲料及养殖企业存在补库需求；同时加工企业开机增加，加工需求好转。另外中储粮在新疆等地增加收购，政策支撑仍存。
总的来说，今年国内玉米丰产确定，产量利空计入盘面，后续盘面将主要受节奏性因素影响。预报显示国内大幅降温即将来临，刺激基层加快售粮情绪，玉米产区上量短时增加，加工企业收购价格转跌，不过进口玉米成本上升支撑盘面玉米价格，且当前玉米主力升水存在，短期玉米震荡运行。
鸡蛋：供强需弱，库存高位
供应方面：1月份新开产蛋鸡是2024年9月前后补栏的鸡苗，受盈利增加及天气转凉影响，9月份养殖企业补栏积极性提升，因此2025年1月份新开产蛋鸡数量或增加。老母鸡方面，春节临近，养殖企业或在春节前积极出栏老母鸡，但春节期间屠宰企业放假，将限制老母鸡出栏量的增幅。预计1月份新开产蛋鸡数量增幅或大于出栏老母鸡增幅，在产蛋鸡存栏量有增加可能，鸡蛋供应量充足。
需求方面：今年消费明显弱于往年，各环节采购积极性不高，生产和流通库存天数逐步提升。随着寒假降至，学校食堂采购量或减少，预计需求增幅有限。
总体来看，小鸡开产加速，老鸡淘汰缓慢，终端消费无明显起色，导致库存越来越大，随着春节日益逼近蛋价或继续承压。
操作建议：密切关注成本、库存及淘鸡情况，操作上长线空单继续持有。
生猪：牧原单月出栏创历史新高，成本仍有下探空间
供应方面：牧原股份发布2024年12月份生猪销售简报，从月度出栏量，到年度出栏量，再到能繁母猪存栏，均创出历史新高。数据显示牧原2024年12月份，销售生猪 857.8万头，环比增长34.39%；全年累计出栏生猪7160.2万头，同比增长12.21%；12月底能繁母猪存栏为351.2万头，同比增长12.24%。牧原的成本仍有下探空间，截至2024年11月，牧原的成本已下探到13.1元/公斤，而2025年的成本目标剑指12元/公斤。
需求方面：元旦后，餐饮消费跟进转弱，随着院校放假以及南方务工人员返程，可能会导致销区需求逐步转差。下游市场白条购销积极性降温，屠企订单减少，开工率出现走低。
短期来看，小年及春节后生猪集中抛压或偏大，供给持续增量需求边际转弱背景下猪价或进一步承压下行。
操作建议：密切关注体重、宰量及出栏进度，操作长线空单继续持有。
花生：花生现货稳中偏弱，期货盘面震荡为主
今年各地新花生陆续上市，供应宽松预期。就目前的供需环境来看，基层余货庞大。经销商理性参与购销，持有安全库存下谨慎参与市场。油厂收购稳健，促使市场获得一定支撑，但油厂节前收购接近尾声。今年的油料米预期供应充裕，前期供应方挺价惜售影响产区出货量，当前节前部分刚需入市暂时支撑价格。后期随着时间推移，基层惜售情绪转变，价格或有较大压力。近两日期货盘面上来看，短期卖压不大，价格或小幅震荡上行，中长期行情仍是等待为主。目前时间节点上，03、05合约7650-8050区间震荡概率较大。
白糖：节前消息真空期，郑糖震荡思路对待
12月上半月，巴西中南部地区产糖量为34.8万吨，较去年同期的94.2万吨减少61.7万吨，同比降幅达63.07%，累计产糖量为3971.1万吨，较去年同期的4182.4万吨减少211.3万吨，同比降幅达5.05%。12月下旬以来巴西原糖（VHP）现货对3月期货合约升水维持在14个点（1月船期），反应了巴西糖厂甘蔗压榨量下降对价格支撑。此外，巴西年底的雨季影响了收割进度，迫使多家糖厂预计将收榨时间推迟至1月份。目前的的低库存将制约巴西未来几个月直至新榨季开榨前的出口国供应，预计12月至明年3月期间的月均出口上限将在150万吨，低于最近10个榨季同期的平均水平，对后期现货升水形成支撑。
印度方面，截至12月31日，印度2024/25榨季累计产糖951万吨，同比降15.69%，出口政策仍无消息。印度政府将于近期决定是否提高食糖最低销售价，由于生产成本上升和糖厂财务压力增加，印度糖业和生物能源制造商协会（ISMA）和全国合作糖厂联合会（NFCSF）一直主张提高食糖最低销售价。
泰国2024/25榨季截至12月25日，累计产糖128.19万吨，同比增加40.88万吨，增幅46.81%。预计1季度泰国出口可供应量将增加，填补巴西休榨期供应减少的空缺，关注近来亚洲进口国糖和糖浆进口需求减少对泰国现货价格的影响。
国内方面，加工糖厂库存低位，报价逐渐减少；春节备货进入尾声，制糖集团以顺价销售为主，整体成交情况一般。
策略：内外盘都在等待新的数据和政策导向，郑糖当前持震荡思路对待。
棉花：美棉冲高回落，郑棉震荡运行
国外方面，巴西棉花播种速度中等且产区降雨良好，巴西丰产预期偏浓；市场等待1月USDA报告出炉，ICE期棉冲高回落；
国内供应端，当前新疆棉花加工量达到607万吨，同比增加17%，国内棉花供应保持宽松；需求端，临近春节，下游纺企侧重清理成品库存，开工率逐渐下滑，对棉花随用随采、需求清淡。另外国内棉花商业库存继续增加，进口库存也维持往年同期高位。
总的来说，市场等待1月USDA报告发布，不过国外弱现实弱预期对美棉形成压制；国内季节性供强需弱对郑棉继续施压，短期郑棉仍将低位震荡。关注本周USDA供需报告调整。
现货资讯
【棕榈油】
现货信息：
1月7日，国内沿海一级豆油报7850-8170元/吨，大部分跌30-140元/吨，局部涨10元/吨。沿海24度棕榈油报9920-10270元/吨，普涨240元/吨。豆油成交7700吨，上一日成交4500吨；棕榈油成交1266吨，上一日成交2800吨。
行业资讯：
MPOB报告前瞻：预计2024年12月马棕产量148万吨，环比降8.53%；出口138万吨，环比降7.55%；库存176万吨，环比降4.42%。
【豆粕】
现货信息：
1月7日沿海主流区域油厂报价下调10-30元/吨，其中天津2870元/吨， 跌10元/吨，山东2830元/吨，跌20元/吨，江苏2860元/吨，跌20元/吨，广东2820元/吨，跌30元/吨。全国主要油厂豆粕成交41.30万吨，较前一交易日减2.88万吨，其中现货成交16.73万吨，较前一交易日减2.40万吨，远月基差成交24.57万吨，较前一交易日减0.48万吨。开机方面，今日全国动态全样本油厂开机率53.39%。
行业资讯：
1、据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至01月05日，巴西大豆播种率为98.5%，上周为98.2%，去年同期为98.6%。
2、美国农业部数据显示，截至2025年1月2日当周，美国大豆出口检验量为1284970吨，前一周修正后为1643202吨，初值为1569439吨。2024年1月4日当周，美国大豆出口检验量为1040799吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为29956103吨，上一年度同期24312449吨。
【玉米】
现货信息：
1月7日国内玉米均价2088元/吨，下调4元/吨。东北多数地区价格维持稳定，贸易商存货积极性一般，农户售粮积极性尚可，东北深加工近期补货量有所增多。华北地区玉米价格区间内窄幅调整。山东深加工企业门前早间到货车辆继续增加，部分企业价格继续下调10-30元/吨。河北深加工保持稳定。河南深加工企业个别价格窄幅上调。整体来看，深加工企业玉米价格变动频率较快，基层购销相对平稳，大部分地区价格保持相对稳定，部分地区跟随企业价格窄幅下调，区间价格保持稳定。销区玉米市场价格小幅下跌，港口仓储压力仍存，部分船期被迫延后，市场整体供应宽松，贸易商出货积极性较高，维持高报低走，成交价格偏低，保毒素价格偏高，按质论价。
行业资讯：
1、据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至01月05日，巴西一茬玉米播种率为83.7%，上周为80.8%，去年同期为84.3%；收割率为1.1%，上周为0.2%，去年同期为4.2%。
2、美国农业部数据显示，截至2025年1月2日当周，美国玉米出口检验量为847463吨，前一周修正后为907565吨，初值为878380吨。2024年1月4日当周，美国玉米出口检验量为1092362吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为16236439吨，上一年度同期13042810吨。
【鸡蛋】
现货：
1、根据华中（浠水）蛋品交易中心报价，截止1月8日黄冈及浠水市场粉壳鸡蛋45斤均价193元，与昨日持平。
2、据农业农村部监测，1月7日全国农产品批发市场鸡蛋平均价格为10.03元/公斤，比昨天下降0.1%；白条鸡17.91元/公斤，比昨天上升1.0%。
【生猪】
现货：
1、根据中国养猪网报价，截至1月8日全国外三元生猪均价16.07元/公斤，比昨日下跌0.03元/公斤。
2、据农业农村部监测，1月7日全国农产品批发市场猪肉平均价格为22.82元/公斤，与昨天持平；牛肉59.60元/公斤，比昨天下降0.4%；羊肉59.09元/公斤，与昨天持平。
【花生】
现货：
河南新季白沙通米报4.1左右，7筛精米装4.3左右，8筛精米4.4左右，部分地区价格趋弱；辽宁新季308白沙4.0左右，花育23通货3.9左右，价格整体稳中偏弱；山东海花通米收3.95左右，新季白沙通米4.0左右，基本平稳；各产区整体价格偏弱调整，节前购销仍不温不火，贸易商短暂备货后转向观望，产区要货的减少。苏丹进口精米主流报价7500-7700元/吨左右，质量差异大，好货好价，实际成交有议价空间。
【白糖】
现货信息：
01月07日郑糖主力合约SR2505跌0.92%，报5935元/吨，隔夜跌0.22%，报5922元/吨。美元糖主力03合约涨0.93%，收19.51美分。今日广西白糖现货成交价5964元/吨，下跌38元/吨；广西制糖集团报价6010~6130元/吨，下调20~30元/吨；云南制糖集团新糖报价5960~6000元/吨，下调20元/吨；加工糖厂主流报价区间6320~6650元/吨，下调20~30元/吨。
行业资讯：
1、截至2024年12月底，2024/25年制糖期（以下简称“本制糖期”）甜菜糖厂已有3家停机，甘蔗糖厂除云南、海南外，其他省（区）糖厂均已开榨。截至2024年12月底，本制糖期全国共生产食糖440.34万吨，同比增加120.83万吨，增幅37.82%；全国累计销售食糖249.94万吨，同比增加80.12万吨，增幅47.18%；累计销糖率56.76%，同比加快3.61个百分点。
【棉花】
现货信息：
1月7日国内新疆棉3128B现货价格为14483元/吨，较昨日涨45.00元/吨；郑棉主连收于13425元/吨，涨80.00，涨幅0.60%。据数据显示，新疆棉花加工量达到607万吨，同比增加17%，供应呈现宽松格局。临近年关棉企出货意愿增加，纺企原料维持刚需采购，部分纱线降价促销清库存，市场观望氛围较浓，下游需求表现平淡。随用随采的交易模式导致行情缺乏向上驱动，预计短期棉价区间弱势调整，关注下游走货以及宏观经济动态对盘面影响。
行业资讯：
据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至01月05日，巴西棉花播种率为30.5%，上周为25.2%，去年同期为31.7%。
