石油和天然气行业活动走高，前景光明
摘要
达拉斯联储能源调查显示，2024 年第四季度石油和天然气行业的活动略有增加。商业活动指数是该调查对第十一区能源企业所面临状况的最广泛衡量，从第三季度的-5.9上升到第四季度的6.0。公司前景指数在第四季度转为正值，从-12.1 上升 19 点至 7.1，表明企业对前景持温和乐观态度。前景不确定性指数下降了 26 点，降至 22.4。
据勘探与生产（E&P）公司高管称，第四季度石油和天然气生产喜忧参半。石油生产指数仍为正值，但从第三季度的 7.9 降至第四季度的 1.1，表明石油生产在此期间相对保持不变。与此同时，天然气生产指数仍为负值，但从-13.3 升至-3.5，表明天然气产量有所下降。
与上一季度相比，成本上涨速度相近。在油田服务公司中，投入成本指数相对持平，为 23.9。在勘探与开采公司中，勘探与开发成本指数相对持平，为 11.5。同时，租赁运营费用指数略有上升，从 21.3 升至 25.6。
油田服务公司的状况有所减弱，尽管速度有所放缓。油田服务公司的设备利用率指数仍为负值，从第三季度的-20.9 升至第四季度的-4.4，表明下降速度明显放缓。营业利润率指数从-32.6上升到-17.8，表明利润率下降速度放缓。服务价格指数从-2.3降至-13.0。
第四季度的综合就业指数为 2.2，相对持平。虽然这是连续第 16 个正值，但低个位数的结果表明净雇佣人数很少。雇员总工时指数上升至零。此外，工资和福利综合指数从 18.6 上升至 21.7。
平均而言，受访者预计 2025 年底西德克萨斯中质油 (WTI) 的价格为每桶 71 美元；受访者的回答从每桶 53 美元到 100 美元不等。当问及长期预期时，受访者平均预期两年后 WTI 油价为每桶 74 美元，五年后为每桶 80 美元。调查参与者预计，到 2025 年底，亨利枢纽（Henry Hub）天然气价格为每百万英国热量单位（MMBtu）3.19 美元。当被问及更长期的预期时，受访者平均预计两年后亨利枢纽天然气价格为每百万英热单位 3.63 美元，五年后为每百万英热单位 4.16 美元。作为参考，在调查收集期间，WTI 现货价格平均为每桶 70.66 美元，Henry Hub 现货价格平均为每 MMBtu 3.04 美元。
正文
1.价格预测
WTI原油
图表1.预计WTI原油价格在6个月，1年，2年，5年后会是多少
数据来源：Federal Reserve of Dallas
图表2.预计2025年底WTI原油价格会是多少
数据来源：Federal Reserve of Dallas
图表3.WTI原油价格（每桶美元），2025年末
HH天然气
图表4.预计亨利枢纽天然气价格在6个月，1年，2年，5年后会是多少
数据来源：Federal Reserve of Dallas
图表5.预计2025年底亨利枢纽天然气价格会是多少
数据来源：Federal Reserve of Dallas
图表6.亨利枢纽天然气价格（每百万应热美元），2025年末
数据来源：Federal Reserve of Dallas，Energy Information Administration.
特殊问题
Q:与 2024 年相比，您对贵公司 2025 年的资本支出有何预期？
A:与 2024 年相比，大多数高管预计 2025 年公司的资本支出将有所增加。43%的高管表示，他们预计资本支出将略有增加，另有14%的高管预计将大幅增加。19%的人预计 2025 年的支出将接近 2024 年的水平。23%的人预计 2025 年的支出将减少。
公司规模和类型不同，答复也不同。大型和小型勘探与生产 (E&P) 公司以及石油和天然气支持服务公司的数据细目见下表。如果勘探与生产公司的日产量少于 10,000 桶 (b/d)，则被归类为小型公司；如果日产量在 10,000 桶或以上，则被归类为大型公司。在美国，小型勘探和开采公司的数量较多，但大型勘探和开采公司占产量的大多数（超过 80%）。
与预计资本支出将增加的高管人数相比，更多大型勘探与开采公司的高管预计 2025 年公司的资本支出将减少。小型勘探与开采公司（46%）和服务公司（40%）的高管选择最多的回答是 "略有增加"
图表7.高管回答分布
数据来源：Federal Reserve of Dallas
Q:贵公司在 2025 年的资本规划中使用的西德克萨斯中质原油价格是多少？
A:在这一特殊问题中，高管们被要求提供他们用于规划 2025 年资本支出的 WTI 价格。平均回答为每桶 68 美元，中位数和模式为每桶 70 美元。所使用的平均价格略低于 2024 年预算中使用的价格 71 美元。
图表8.高管回答分布
数据来源：Federal Reserve of Dallas
Q:您预计 2025 年的投资额是否会超过三个月前的计划？
A:66%的高管表示，除了三个月前的计划外，他们不打算增加对 2025 年的投资。其余 34% 的高管表示，他们的公司计划增加投资。
图表9.高管回答分布
数据来源：Federal Reserve of Dallas
勘探和生产(E&P)公司
Q:您希望在哪些领域进行更多投资？请选择所有适用的选项。
A:这个问题是向勘探和生产高管提出的，他们表示，他们的公司预计2025年的投资将超出三个月前的计划。在接受调查的高管中，68%的人选择了“钻井和完井”，29%的人选择了“面积（包括并购）”，25%的人选择了“勘探”和“其他”。“其他”的原因千差万别。
图表10.高管回答分布
数据来源：Federal Reserve of Dallas
Q:在接下来的四年里，你预计在联邦土地上钻井的许可时间会有什么变化？
A:大多数高管预计，未来四年，在联邦土地上钻井的许可时间将会改善。35%的高管表示，他们预计审批时间会略有减少，另有33%的高管预计审批速度会明显加快。26%的人预计变化不大。只有6%的人预计许可时间会增加。
图表11.高管回答分布
数据来源：Federal Reserve of Dallas
Q:贵公司有以下哪些计划？(请勾选所有适用的选项）
A:在大型企业中，57% 的高管表示他们的企业计划减少二氧化碳排放，64% 表示计划减少甲烷排放，86% 表示计划减少燃烧，43% 表示计划回收/再利用水资源，7% 表示计划投资可再生能源。在小型企业中，18% 的高管表示公司计划减少二氧化碳排放，29% 的高管预计减少甲烷排放，14% 的高管计划减少燃烧，18% 的高管计划回收/再利用水资源，5% 的高管计划投资可再生能源。在规模较小的公司中，58% 的公司表示没有减排计划，而在大型勘探与开采公司中，这一比例仅为 7%。
图表12.高管回答分布
数据来源：Federal Reserve of Dallas
业务指标：季度/季度
图表13.商业指标：所有公司，当前季度与上一季度相比
数据来源：Federal Reserve of Dallas
图表14.商业指标：E&P公司，当前季度与上一季度相比
数据来源：Federal Reserve of Dallas
图表15.商业指标：O&G公司，当前季度与上一季度相比
数据来源：Federal Reserve of Dallas
业务指标：年度/年度
图表16.商业指标：所有公司，当前年度与上一年度相比
数据来源：Federal Reserve of Dallas
图表17.商业指标：所有公司，当前年度与上一年度相比
数据来源：Federal Reserve of Dallas
图表18.商业指标：所有公司，当前年度与上一年度相比
数据来源：Federal Reserve of Dallas
活动图表
图表19.达拉斯联邦储备银行能源调查商业活动指数
数据来源：Federal Reserve of Dallas
