截至北京时间2024年11月6日16时，共和党候选人唐纳德·特朗普以267张选票，领先民主党候选人卡玛拉·哈里斯（224张选票），初步测算，基本确定赢得2024年美国总统大选。
1. 截至北京时间2024年11月6日16时，共和党候选人唐纳德·特朗普以267张选票，基本确定赢得2024年美国总统大选。结合参众两院当前选举结果来看，红潮或成为大概率事件。
2. 美国大选结果虽尚未完全尘埃落定，但变数之外，可预见的确定性在于美国优先的对外政策和年内降息的节奏。
3. 而就大选结果来看，需要注意的是，特朗普“对内减税+对外加关税”的政策组合可能会引发二次通胀以及加剧财政可持续性压力。
4. 回到国内经济，不管美国大选结果如何，未来内需政策的调节仍将是决定中国经济增长节奏的关键。
从7个关键摇摆州的投票结果来看，特朗普已获得北卡罗莱纳、佐治亚、宾州的共51张选票，且在其余4个州均占有优势，入主白宫或是大概率事件。
而从参众两院的选举结果来看，共和党在参议院已成为多数党，在众议院也已获192个席位（多数党需218席），领先于民主党。由此来看，本次选举结果最终组合大概率是特朗普成为总统+共和党成为参众两院多数党。
变数中不变的，是美国优先的对外政策和年内降息的节奏
美国大选结果尚未完全尘埃落定，但变数之外，可以预见的确定性在于：
1）两党在国际经贸等领域均保持高度限制性。无论是今年10月28日拜登政府通过的限制美国企业和个人在半导体、人工智能（AI）和量子领域投资的新规，还是特朗普年初竞选时就承诺的全面加征进口商品关税，均指向未来全球地缘政治格局依然紧张。
2）美联储货币政策独立性背景下，年内降息节奏不会受到影响。正如我们之前在美国就业和通胀数据点评中一再强调的，美国就业市场缓慢降温的主线未变，同时通胀也仍有粘性，因此美联储或仍将继续温和降息，我们维持年内两次议息会议上美联储分别降息25BP的预期。
特朗普“减税+加关税”组合，需警惕二次通胀风险
就目前最为可能的大选结果--红潮做进一步推演。特朗普上任后或基本全盘继承2016年的政策思路，即攘外必先安内，优先重振美国经济，对外奉行孤立主义和贸易保护政策，对内通过大规模减税刺激投资，放松监管，促进经济增长和制造业回流。
其中需要注意的是：特朗普“对内减税+对外加关税”的政策组合可能会带来进口价格上涨，加上对内减税的需求刺激，可能会带来物价压力的广泛蔓延，引发二次通胀。
此外，尽管特朗普上任后会推动提高债务上限，但刺激性的扩张政策也会加剧财政可持续性压力，根据联邦预算问责委员会10月7日发布的报告，测算表明，特朗普的经济政策可能给美国增加7.5万亿美元债务，美国政府债务风险进一步攀升，从而放大美元资产不确定性。
中国经济增长的节奏，仍取决于内需政策的调节
对国内经济而言，我们在之前10月PMI点评中曾强调，不管美国大选结果如何，未来中国经济增长节奏的关键仍将主要取决于国内政策力度。
年内，无论是后续稳增长政策的加码力度，还是对新任美国总统对华政策的应对，今年12月初的中央政治局会议和12月中旬的中央经济工作会议都将会是关键的观察窗口。
证券研究报告：美国大选，终以“红潮”收官——2024年美国大选点评
对外发布时间：2024-11-06
研究发布机构：长江证券研究所
参与人员信息：
于博 SAC编号：S0490520090001 SFC编号：BUX667 邮箱：yubo1@cjsc.com.cn
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