如何看待年初以来的经济与政策？风起于青萍之末，在【中观景气线索系列】中，我们借助经济周期理论与中观高频数据两大工具，对经济的现状与前景进行透视。
年初以来，作为经济领先指标的社融、信贷增速持续下行，在【宽信用去哪了系列】中，我们试图回答：从宽货币到宽信用的传导面临哪些掣肘，下一步降息又需要哪些内外条件？
面对经济的下行压力，宏观政策遵循着怎样的轨迹演绎，又能否保持定力？我们将在【大政方针跟踪系列】中，给出我们的解读与判断。
而无论是经济与政策，都绕不开房地产，我们在【洞悉地产周期律系列】中将厘清两个问题：地产新政的能力边界在哪里？房价又将在何处寻底？
受地产拖累内需影响，企业和居民短期内或无力加杠杆，大财政、中央政府加杠杆成为了市场的关注点之一，在【大财政系列】中，我们相继复盘了美国200年财政史、日本150年财政史，并对当前央地财政收支状况进行了全景扫描，以期对未来中央加杠杆的方向与路径做出前瞻指引。
然而，中央加杠杆始终受到央地财权事权不匹配的掣肘，【财税改革与二次分配系列】在借鉴国际经验的基础上，探讨未来财税改革可能的方向。
市场的另一大关注点则是制造业出海，在【不出口便出海系列】中，我们将复盘日本企业出海的今时往日，并提出，出口竞争力将是出海的起跑线。
不论是出口还是出海，都将直面全球经济的波诡云谲，全球经济都在发生哪些变化？【草蛇灰线看海外系列】将给出答案。
下半年以来，美国经济走向何方、美联储将以怎样的节奏和幅度开展降息，逐渐成为市场关注的焦点，我们将在【美国着陆轨迹长短观系列】进行探讨。
作为宏观分析师，我们虽然不具备对未来的细节进行精准预测的能力，但厘清经济和市场发展与变化的前因后果、捕捉被忽略的重要细节，抓住主要矛盾，并在量变引起质变之前提示机会或者风险，却是我们的本职工作，也是我们研究的初心所在。
我们始终坚信并坚持贯彻：商业研究，不仅要独立思考，避免人云亦云式的重复和抱团，也要可证伪，结论鲜明并对现实具备指导意义；宏观研究，不仅要有高度，拨开重重迷雾，高屋建瓴的指明方向，也要有深度，在纷繁复杂的细节中抽丝剥茧，深入浅出的阐明机制机理。
长江宏观，客观研究，乐观前行！
不出口便出海系列（于博 等）
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2024年出口能期待哪些机会？
2024/01/19
2023年出口有何变化？出口商品来看，结构持续升级，技术密集型产品占比显著上升；出口对象来看，发达经济体需求疲软，新兴市场成为重要支撑。2024年出口有何期待？全球贸易增长放缓，我国出口份额维持高位，预计2024年全年出口或小幅增长2%。我们从三条线索梳理出口的主线：1）出口竞争力强的商品有望持续占优；2）海外库存消耗更快、库存分位数更低的商品，进口需求或有望率先修复；3）逆全球化背景下，一带一路等区域经贸合作或对出口产生持续性利好。
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日本出海的今时往日
2024/04/15
中国经济当前所面临的挑战似乎曾经在日本上演，因此我们或许可以通过日本的现在窥见中国未来的一个可能性。中日共同面临的调整包括人口总量和结构调整、房地产为代表的内需压力，贸易摩擦及劳动力成本优势下降。而日本果断选择出海为其疲软的经济增长带来难得的亮点。日企三十年的出海之路经历了投资目的地、投资方式和行业的变迁，海外布局已渐成熟，开始享受红利。对比来看，中企出海早有苗头，但仍处于初步发展阶段，要成功在国际竞争中突出重围，出口竞争力是关键基础。
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中企出海起跑线：出口竞争力
2024/08/04
我们在系列2中回到中国出口竞争力，围绕规模、份额、伙伴和结构绘制中国出口竞争力全景，各方面均表明中国已堪称贸易强国。我们进一步遴选出四大代表性行业：纺服、化工、汽车和电子，总结其支撑要素及其动态变化。纺服行业可总结为竞争要素（从劳动力成本转向产业集群优势）的逐级而上，化工行业基于早期环保约束较小和原材料等成本优势得以承接多数化工产能，汽车行业可总结为在新兴市场以价换市，在战略新兴领域率先布局，电子领域我们则对比了中日两国截然相反的路径。往前看，中国出口新旧动能更迭，竞争力有望居于高位。
外贸点评系列
文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
