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观点小结
核心观点：移仓反弹 整体而言，产能出清阶段，价格寻底，房地产弱势影响PVC整体需求，社会库存仍处近三年高位，长期看仍需去产能。就PVC基本面看，台塑本周出台12月价格，送到印度价涨10美元/吨报810/吨美元CFR，CIF中国降20美元/吨报760美元/吨，国内出口窗口打开，国内电石法出口价在630~650美元/吨附近，本周出口较好。本周受西部供电紧张影响，电石反弹，上游开工率小幅回落，液碱价格回落，PVC成本支撑略走强，社库和厂库库存下滑，基本面略改善。本周注册仓单为10.5（+0.2）万手。本周PVC主力合约小幅反弹后回落。本周主逻辑为换月行情，获利一方先行移仓（国内重要会议召开之际），带动盘面反弹，但基本面改善有限，移仓换月结束后近月仍将回归基本面逻辑，远月仍是强预期与弱现实博弈。
现货情况：中性 基差稳，华东、华南现货报4950~5100，点价华东处05-280~-370附近。
上游开工率：偏空 本周PVC生产企业产能利用率在79.50%环比减少2.07%，同比增加0.99%；其中电石法在80.21%环比减少0.50%，同比增加2.36%，乙烯法在77.51%环比减少6.54%，同比减少3.03%，下周检修恢复，开工率预期小幅回升。
成本：偏多 电石价格小幅上涨40，兰炭价格回落35，电石全年大部分时间亏损，片碱稳，液碱回落，PVC综合成本走强。
利润：偏空 电石价格小幅上涨40，PVC出厂价格稳，碱价高位小幅回落，西北一体化装置综合利润小幅回落，外采电石装置亏损变化不大。
国内消费：偏空 进入季节性淡季，及受房地产弱势影响需求弱。
进出口：中性 台塑出台12月报价，送印度涨10报810美元/吨CFR，中国跌20美元/吨报760美元/吨CFR，国内电石法出口价在630~650美元/吨附近，国内出口仍具有优势，印度宣布BIS延期到年底。
社会库存：偏空 小幅去库，位于近三年高位。
01
周度期货与现货情况
现货价格、基差及乙烯法-电石法价差
基差稳，至周五收盘华东处05-280~-370附近；
数据来源：Ｗind，大地期货研究院
02
上游开工率：小幅回落
本周PVC生产企业产能利用率在79.50%环比减少2.07%，同比增加0.99%；其中电石法在80.21%环比减少0.50%，同比增加2.36%，乙烯法在77.51%环比减少6.54%，同比减少3.03%；
数据来源：卓创，隆众，大地期货研究院
上游预售量小幅回升
上周周度检修损失量为10.89万吨，环比-0.42万吨；
数据来源：卓创、隆众，大地期货研究院
装置检修情况
数据来源：隆众，大地期货研究院
03
上游成本相关数据
煤、兰炭相关数据
本周榆林坑口动力煤为625环比-5，兰炭为975环比-35；
秦皇岛Q5500动力煤平仓价为794，环比-18；
电石数据
电石环比+40，乌海市场价2800；
本周电石周度开工率为63.03%，环比-2.56%，主要受西北短期用电紧张影响；
乌海电石煅烧毛利为-4，环比+168，全年大部分时间处亏损状态。
氯乙烯数据
江苏氯乙烯出厂价4800元/吨，环比-50。
数据来源：Wind，卓创，大地期货研究院
烧碱相关数据
烧碱开工率环比83.9%，环比-1.30%；
内蒙99%片碱出厂价环比-0，出厂3300,新疆环比-0，出厂3100；
数据来源：Wind，大地期货研究院
04
上游利润
上游企业利润
PVC电石法出厂价稳，电石回升40，片碱稳，液碱回落，上游一体化电石法企业综合利润小幅回落，高边际成本装置综合利润持续亏损；
数据来源：Wind，大地期货研究院
05
下游需求
下游企业开工率
上周下游开工率为42.41%，环比-0.16%，同比+1.67%，下游逐步进入季节性淡季；
分品种看，薄膜开工率较好，持续维持在高位，管型材开工率由五年低位回升。
06
PVC粉进出口及PVC地板出口
PVC粉月度进出口、海外价格
2024年国内1-10月PVC粉出口印度累计115.2万吨，累计同比增加30.02%；
数据来源：卓创、Ｗind，大地期货研究院
PVC粉出口利润、对印出口、PVC地板出口
本周国内PVC粉出口窗口打开，价格回落后出口较好；
07
库存
社会库存小幅去库
截至12月12日PVC社会库存（21家）样本统计环比减少0.96%至47.70万吨，同比增加8.90%；其中华东地区在42.90万吨，环比减少0.60%，同比增加6.72%；华南地区在4.8万吨，环比减少4%，同比增加33.33%。
厂内库存
上游库存高位，小幅去库。
08
月度表需
数据来源：隆众，大地期货研究院
09
期货相关
期货主力合约、月差
期货主力合约小幅反弹后回落；
9-1月差为497，环比+31；
1-5月差为-351，环比-45；
5-9月差为-146，环比+14。
数据来源：Wind，大地期货研究院
注册仓单、交割量
注册仓单为10.5万手；
今年以来每月交割量均维持在高位。
数据来源：Wind，大地期货研究院
蒋硕朋
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