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观点小结
核心观点：震荡 整体而言，产能出清阶段，价格寻底，房地产弱势影响PVC整体需求，社会库存仍处近三年高位，长期看仍需去产能。就PVC基本面看，台塑出台12月价格，送到印度价涨10美元/吨报810/吨美元CFR，CIF中国降20美元/吨报760美元/吨，国内出口窗口打开，国内电石法出口价在630~650美元/吨附近，本周出口较好。本周受西部供电紧张缓解，电石开工率回升，本周坑口煤价格快速回落，预期后期将会传导到兰炭及电石。上游开工率小幅回升，液碱价格回落，PVC成本支撑略走强，社库和厂库库存下滑，基本面略改善。本周注册仓单为10.45万手。本周PVC主力合约进入移仓换月后半段，盘面维持窄幅波动，远月仍是强预期与弱现实博弈。
现货情况：中性 基差小幅走强，华东、华南现货报4900~5050，点价华东处05-300附近，华南处05-230~-280。
上游开工率：偏空 本周PVC生产企业产能利用率在79.61%环比增加0.11%，同比增加4.09%；其中电石法在80.78%环比增加0.58%，同比增加5.64%，乙烯法在76.32%环比减少1.19%，同比减少0.37%，下周已无检修，开工率预期小幅回升。
成本：偏多 电石价格小幅上涨10，兰炭价格稳，电石全年大部分时间亏损，片碱稳，液碱回落，PVC综合成本走强。
利润：偏空 电石价格小幅上涨10，PVC出厂价格回落50，碱价高位小幅回落，西北一体化装置综合利润小幅回落，外采电石装置亏损变化不大。
国内消费：偏空 进入季节性淡季，及受房地产弱势影响需求弱。
进出口：中性 台塑出台12月报价，送印度涨10报810美元/吨CFR，中国跌20美元/吨报760美元/吨CFR，国内电石法出口价在630~650美元/吨附近，国内出口仍具有优势，印度宣布BIS延期到年底。
社会库存：偏空 小幅去库，位于近三年高位。
01
周度期货与现货情况
现货价格、基差及乙烯法-电石法价差
基差小幅走强，至周五收盘华东处05-300附近，华南处05-230~-280；
数据来源：Ｗind，大地期货研究院
02
上游开工率：小幅回升
上游开工率小幅回升 ，位于年内高位
本周PVC生产企业产能利用率在79.61%环比增加0.11%，同比增加4.09%；其中电石法在80.78%环比增加0.58%，同比增加5.64%，乙烯法在76.32%环比减少1.19%，同比减少0.37%；
2024年11月国内PVC产量在196.86万吨，环比上月下降2.35%，单月同比增加2.00%，2024年1-11月累计产量在2138.68万吨，累计同比增加2.91%万吨，同比增加3.00%。
数据来源：卓创，隆众，大地期货研究院
上游预售量小幅回升
本周周度检修损失量为12.04万吨，环比-0.07万吨；
数据来源：卓创、隆众，大地期货研究院
装置检修情况
数据来源：隆众，大地期货研究院
03
上游成本相关数据
煤、兰炭相关数据
本周榆林坑口动力煤为575环比-45，兰炭为930环比-0；
秦皇岛Q5500动力煤平仓价为770，环比-20；
电石数据
电石环比+10，乌海市场价2810；
本周电石周度开工率为64.6%，环比+1.57%，西北电力紧张有所缓解；
乌海电石煅烧毛利为-4，环比+0，全年大部分时间处亏损状态。
氯乙烯数据
数据来源：Wind，卓创，大地期货研究院
烧碱相关数据
烧碱开工率环比83.0%，环比-0.90%；
内蒙99%片碱出厂价环比-0，出厂3300,新疆环比-0，出厂3100；
数据来源：Wind，大地期货研究院
04
上游利润
上游企业利润
PVC电石法出厂价回落50，电石回升10，片碱稳，液碱回落，上游一体化电石法企业综合利润小幅回落，高边际成本装置综合利润持续亏损；
双吨差价小幅回落；
山东氯碱利润大幅回落，因液碱回落较多。
数据来源：Wind，大地期货研究院
05
下游需求
下游企业开工率
上周下游开工率为42.21%，环比-0.20%，同比+1.39%，下游逐步进入季节性淡季；
分品种看，薄膜开工率较好，持续维持在高位，管型材开工率由五年低位回升。
06
PVC粉进出口及PVC地板出口
PVC粉月度进出口、海外价格
2024年国内1-10月PVC粉出口印度累计115.2万吨，累计同比增加30.02%；
数据来源：卓创、Ｗind，大地期货研究院
PVC粉出口利润、对印出口、PVC地板出口
本周国内PVC粉出口窗口打开，价格回落后出口较好，电石法出口价在630~650美元/吨；
07
库存
社会库存小幅去库
截至12月19日PVC社会库存（21家）样本统计环比减少2.20%至46.65万吨，同比增加10.44%；其中华东地区在42.30万吨，环比减少1.40%，同比增加8.57%；华南地区在4.35万吨，环比减少9.38%，同比增加32.62%。
厂内库存
08
月度表需
数据来源：隆众，大地期货研究院
09
期货相关
期货主力合约、月差
期货主力合约小幅反弹后回落；
9-1月差为486，环比-11；
1-5月差为-319，环比+32；
5-9月差为-167，环比-21。
数据来源：Wind，大地期货研究院
注册仓单、交割量
注册仓单为10.45万手；
数据来源：Wind，大地期货研究院
蒋硕朋
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