这两年，持有科技成长股的投资者可谓是倍受煎熬。一方面，因为未能参与央国企大市值公司而错失大的上涨机会；二方面则因为市场流动性衰竭中小市值成长股的大跌。持有科技成长股的投资者到底还有没有坚持的必要？什么时候热点才会真正扭转？到底还有没有科技股的牛市？就这几个问题，和大家聊一聊。
首先，对于科技成长股到底有没有坚持的必要？理论上讲，非常有必要。大的方面，国家在搞新质生产力，而各部门也是对科技行业给予了比较多的政策支持。但从根本上讲，这些股票的上涨似乎并不符合国有利益的最大化需要。特别是在土地财政逐步为股权财政所替代的情况下，央国企上市公司保值增值的意愿更加强烈。因此，对于科技成长股的坚持确实需要过人的毅力。不过，在央国企股大幅上涨、中小市值科技成长股持续下跌之后，这两大阵营在估值和成长上正进入一个相对均衡的状态。也就是大盘价值股滞涨、中小科技成长股难跌的格局之中。从这一点上讲，还是值得坚持一下的；
其次，我们讨论一下热点什么时候才会真正扭转。刚刚我们讲的是均衡，并没有讲这两大阵营什么时候会强弱转换。之前的多篇文章当中和大家讲过，这一时间点应该就在7、8月份。而当前市场的情况与我的判断还是有些相似。比如最近中国石油有较大的下跌，中国移动与工商银行似乎也上涨乏力。在成长股中的芯片、半导体、低空经济、商业航天等板块似乎正在卷土重来。结合当前市场的格局与时间点，我们认为大概率上热点扭转就是当下。至于具体逻辑，朋友们还是去看看之前的文章中所探讨的关于半年报与年报公布时往往就是市场热点转换阶段的理论；
最后一个问题，就是到底还有没有科技股的牛市？这是针对2015年互联网+而言的。虽说2019年后，以风、光、储、新能源汽车为代表的新能源有一波较大的行情，但总体来看不能称之为真正的牛市。如此长的时间间隔之后，A股市场到底还有没有科技股的牛市？我的观点是会有，这并非说的是大概率事件，而是确定事件。逻辑是什么呢？就是截止到2023年年底高达13万亿规模的政府引导基金。
对于政府设立引导基金的用意，表面上肯定是为了促进中国产业经济结构的转型，让中国经济形成第二增长曲线。但仅仅如此吗？非也。
我之前和大家讲过，由于在科技互联网大潮中，公有制经济处于绝对劣势，这也导致了政府在金融、社会言论等方面失去了管控。事实上，近些年政府公信力的下降与互联网的广泛普及有着紧密的联系。基于这样的考虑，在下一轮科技浪潮中，政府必定要全面的掌握其主动，经济不是直接目的，Z治才是。因此，在未来的人工智能、人型机器人、低空经济、商业航天等新质生产力领域，公有经济必然会加大投入，以实现未来对于科技领域的全面掌控。不过，由于公有经济并不具备创新的基因，所以靠央国企来促进我国的产业结构升级只是一厢情愿。真正引领中国科技产业的必定是以民营企业为主的非公经济，对非公经济参股或收购应该是政府实现对未来科技掌控的手段，当然也包括分享中国科技成长的成果，这就是政府引导产业基金的由来。
为什么现在科技股迟迟不涨呢？除了大环境因素以及科技成长股的不确定之外，还有一个非常重要的因素，就是这些引导基金是否已经完成了投资。实际上，这两年科技成长股表现都很差，而且是差得离谱。这不仅体现在二级市场，一级市场也是如此。当二级市场科技股表现不佳时，一级市场的估值水平也只能持续回落。这就意味着，这两年政府产业引导基金用更低的成本换了更值钱的股票。如果这两年，科技股和美股一样狂热，估计这13万亿也买不了什么好东西。对于政府引导基金来说，这两年的做法往好的方面说是帮助科技行业渡过难关，往恶的方面说就是趁火打劫。
相信大家现在已经知道了“会不会有科技成长股牛市”的答案了吧。只有科技股牛市，这13万亿才有增值并且退出的机会。如果科技股没有牛市，就意味着这13万亿可能最终打了水漂。如果科技股有长期的超级牛市，那么这13万亿的国有资本将会变成多大的体量？
那么，什么时候科技成长股才会真正进入牛市呢？具体时间不好说，但应该会有一个大概的节点，就是这13万亿要基本完成对科技产业的布局。与二级市场不一样的是，建仓、拉升、出货的时点非常难把握，但一级市场的投资很快，而且一旦投资就不会轻易退出。从时间上看，截止到今年上半年，中国母基金行业管理总规模为55428亿元，其中政府引导基金规模为45186亿元。而在二级市场中，中央汇金持有规模前五大宽基ETF的合计金额也只4300多亿元。从这一点上看，国家队拉抬科技成长股的意愿应该比大盘价值股更为迫切，因为二级市场股价的上涨一定会对一级市场的股权有明显的正相关影响，同时为了能使市场对新股有足够的消化能力，A股市场也必须要有比较火爆的科技股牛市行情。
想通了这个事，就没必要患得患失啦，让我们和国有资本一起共进退！
最后讲一下关于方副村长被免的事，无论是正常被免还是有其他情况，都值得老百姓高兴一番，上午的盘面已经显示了出来。这也说明，方在任的近十年里所推出的各种做空机制不得人心。现在被免是不是释放出最高层真的想从根本上消除所有不利于市场上涨的因素。应该说，从国家所有的底牌来看，也似乎只有这华山一条路了！
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陈星宇，中利资产执行董事，上海财经大学MBA，中国特色价值投资理论首创者，擅长于中国宏观经济政策分析与研究。曾担任上海交通台财经评论特约嘉宾。：
