东亚国家大体都有比较强的好赌情节，比如中国的A股，韩国的期权，澳门及新加坡的赌场。
《繁花》对于股票市场的描写，与九几年的上映的《股疯》几乎如出一辙，而且都是用的上海话，都是在说我们的股票市场，在成立一开始就充满了赌博的气息。
但是经过了这么多年的发展，以及持续不懈的所谓“机构化”的努力，散户似乎已经几乎不再直接参与我们的债券市场，而是通过债券基金、银行理财等间接形式参与。
很多平时不太关心金融市场的人可能并不知道债券市场这轮牛市有多猛，现在的债券市场是站在2002年以来的最强水平，如果用上证指数来参照的话，就相当于上证指数站上6000点。
震不震撼？
可惜啊，与股票市场不同，债券市场的大牛市对绝大多数芸芸众生而言并没有财富效应。
道理很简单，一个散户如果炒股，如果当天市场很好，他的持仓市值打比方增长了5%，比如胡锡进每天在微博上晒的最近每天的收益，+6000之类的，当天可能出去吃饭都会相对来说稍显大方一些，这就是所谓的财富效应。
然而债券市场没有类似的效果，没见过谁说今天买的理财收益多少多少，去吃顿好的吧。
你选择了买银行理财或者存款，而不是持有股票，本身就是一种态度的表达，你只是为了规避风险，而不是为了投机博取正向的收益加成。
大体上很多人或多或少都听说过“股债跷跷板”这个词，表示拉长了时间看，股票市场与债券市场是反向波动的，债券市场好的时候股票市场大概率不景气，反之亦然。
如果债券市场持续走牛（过去三年我国的实际情况即是如此），表面全社会的风险偏好都在收缩，大家选择低风险的品种，不是为了赚大钱，而是为了少亏钱。
与这个过程伴生的是什么呢，是A股持续的走弱，房地产市场的萧条，以及微观经济苍生的“寒意”感在增强。
但是也要看到，债券市场的繁荣指数已经达到了20多年的最高值，考虑到再往前看的证券市场健全程度或许已经不可比，可以说现在的债券市场已经在历史最高峰附近。
按理说，这也属于极端行情了，大量的资金淤积在债券市场中，寻求着避险，共同的在把国债利率往0利率的方向压。
但是这并不意味着全社会的无风险收益率有明显的下降，只是国债、城投债、信用等级高的央国企借钱的利率在降低。相当于全社会都在把闲置资金以创历史记录低的价格借给这些主体去使用，从效率的角度来说，它们不见得能创造出最大的经济价值，只是大家觉得这样把钱使用出去可能比较安全有保障罢了。
当然，并不是说投资理财、债基的人都心甘情愿的把钱借给上述主体，银行理财的投资，基金经理的债券投资，虽然会披露给投资者，但是都是事后披露的，在真正投资的时候代表的是管理人的意志，当然它们在投资筛选的时候也会充分考虑投资人的风险偏好的而已。
最后说句接地气的话，做多债券成功的人是有点“发国难财”的味道的，只有经济环境不好、预期差的时候，债券才会体现它的优势。
但是债券市场做为一个金融交易的细分领域，同样受物极必反的规律影响，当债券收益率下行到一定低的程度之后，一样也会酝酿着“反者道之动”的潜在力量。世界“债王”刚德拉克说过“在债券市场，你挣钱很慢，但是亏钱很快”大概就是这么个意思。
一句话总结，债券大牛市对普通人来说意味着生存环境和预期都在变差，如果债券牛市终结，对很多人来说可能是希望的冉冉升起。但是无论是债券走熊还是股市走牛，都需要“新质生产力”能够真正的培养出来并且发挥作用，然后真正代替掉房地产和土地财政。
