本期作者：
罗果
招商证券财富管理部
策略组合首席
S1090615070002
1
可转债强赎风险
沪深两市目前已100%触及赎回条款的可转债数量为50家，其中已发布强赎提示公告但还未完成强赎的可转债有五家：新北转债、利元转债、利德转债、卡倍转02和成银转债。
新北转债、利元转债、利德转债、卡倍转02的赎回登记日分别为2024年12月26日、2024年12月30日、2025年1月9日和2025年1月14日，成银转债的赎回登记日和赎回价格待公告确定，赎回价一般为100元面值加上当期利息，按照12月24日可转债的收盘价计算，若投资者忘记卖出或转股，五家转债持有者将分别面临21.81%、10.78%、41.06%、41.71%和25.56%的损失。
▍表1：当前已发布强制赎回公告的可转债列表
资料来源：Wind，招商证券财富管理部（数据截至2024年12月24日）
小贴士：可转债是上市公司发行的一种债券，在特定条件下可以申请转成股票。投资者需关注所持的可转债是否发布强赎提示公告，对于已发布强赎公告的可转债需关注其赎回登记日，在赎回登记日前对可转债进行交易或转股。当可转债达到公司强赎条件时，公司有权在赎回登记日后，按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债，可转债被强制赎回通常会给投资者带来损失。2
解禁风险
2025年1月A股共有91家公司面临限售股解禁，整体解禁市值为3070亿元。相比2024年12月，解禁家数有明显下降，但解禁市值规模有小幅上升。
▍图1：A股2025年1月-2025年12月月度公司股票解禁数量统计
资料来源：Wind，招商证券财富管理部
从公司限售股解禁比例来看，2025年1月解禁比例超过40%的公司共有20家，其中浙版传媒、益客食品、大全能源、豪声电子、泰慕士五家公司解禁比例超过70%。
有五家公司在2025年1月份的解禁市值超过100亿元，分别是龙源电力（824亿元）、晶科能源（545亿元）、大全能源（399亿元）、中国移动（166亿元）和浙版传媒（149亿元）。
▍表2：2025年1月份解禁市值超过百亿或解禁占比超过40%的上市公司列表
资料来源：Wind，招商证券财富管理部
小贴士：解禁，即限售股解禁，意味着公司可流通股份增加，原始股东如果持股成本较低且获利丰厚就会有减持股份的动力，尤其对于估值较高的公司来说可能面临因抛售股票而导致股价下跌的风险。解禁对于二级市场来说偏利空消息，但解禁对股价的冲击力也因股而异，需要综合解禁市值、限售股解禁类型、限售股持股收益、市场人气等因素综合而定。
3
减持风险
9月份以来，除通过大宗交易、竞价交易等方式进行减持外，上市公司股东通过协议转让的方式出让所持股权的情形大幅增加。协议转让股份有助于平滑市场波动，相较直接减持对于市场冲击更小，不少上市公司在大股东协议转让股份之后还出现了股价上涨。因此我们本次统计股东减持按照减持方式分类，将协议转让方式剔除，仅统计竞价交易或大宗交易方式减持的公司。
从公司最近发布的股东减持计划情况看，截至2024年12月24日收盘，2024年12月共有近300家公司发布了股东通过竞价交易或大宗交易方式减持股份的计划。
拟减持数量占总股本比例不低于4%的公司有五家，分别为大智慧（12.66%）、浙江东方（8.73%）、宏柏新材（4.97%）、新兴装备（4.09%）和真视通（4.00%）。
▍表3：2024年12月发布的公司股东拟减持计划（减持比例超过3.00%）
资料来源：Wind，招商证券财富管理部（数据截至2024年12月24日，剔除协议转让减持的公司）
从公司高管减持股份情况看，截至2024年12月24日收盘，2024年12月共有107家公司出现高管净减持，其中中贝通信、诚邦股份和华扬联众的减持股份比例最高，占总市值比例分别达到4.74%、4.61%和3.81%。
▍表4：2024年12月公司管理层减持股份列表（减持占比超过0.50%）
资料来源：Wind，招商证券财富管理部（数据截至2024年12月24日）
小贴士：减持通常表示上市公司的大股东或董事以及监事等高管在股票二级市场中将自己所持有的满足《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》的股票卖出，并及时做出信息披露的行为。股东减持数量太大，通常给公司股价带来一定下行压力，股东大比例减持往往带来投资者跟随抛售，导致市场上该公司股票的供给量增加，从而可能带来股价下跌。股东或高管减持原因通常包括个人对资金的需求，或是对公司未来盈利不看好。投资者需重点关注股东或高管减持的原因是什么。
4
上市公司监管事件
新“国九条”发布以来，A股上市公司监管日趋严格。
美尚生态和金通灵两家上市公司曾因连续多年财务造假被证监会追查和处罚。2024年12月20日，中证中小投资者服务中心发布公告称，将依法分别接受金通灵、美尚生态证券虚假陈述案50名以上投资者特别授权，申请参加诉讼并转换为特别代表人诉讼程序。同日，证监会官微发布《证监会有关部门负责人答记者问》，证监会表示，按照《证券法》等相关规定，相关受害投资者有权依法对金通灵、美尚生态及相关责任人提起民事诉讼，追偿损失，相关人民法院依法受理投资者的起诉并适用普通代表人诉讼程序审理，是对投资者权益的有力保护，证监会予以支持。
证监会有关部门负责人表示，坚持监管“长牙带刺”、有棱有角，突出惩、防、治并举，将持续会同有关方面加大对证券违法犯罪行为的全方位立体化追责力度，支持更多投资者拿起包括民事诉讼等在内的法律武器，追究违法违规者的民事损害赔偿责任，支持投资者服务中心依法行使代表投资者实施特别代表人诉讼的法律职能，更好为投资者服务；支持配合人民法院依法受理、审理更多证券纠纷特别代表人诉讼，更好维护投资者特别是广大中小投资者合法权益，维护良好市场生态。
▍表5：2024年12月下旬部分上市公司监管事件
资料来源：Wind，上市公司公告，招商证券财富管理部（数据截至2024年12月24日）
欲了解产品的具体投资建议？
方式一：
招商证券客户详询您所在的
营业部财富顾问
方式二：
再详询您所在的营业部财富顾问
