本期作者：
罗果
招商证券财富管理部
策略组合首席
S1090615070002
1
可转债强制赎回风险
沪深两市目前已100%触及赎回条款的可转债数量为31家，其中已发布强赎提示公告的可转债有6家：南电转债、孩王转债、大叶转债、红相转债、新星转债、世运转债。
南电转债、孩王转债、大叶转债、红相转债的赎回登记日分别为11月15日、11月15日、11月29日和12月2日，新星转债和世运转债的赎回登记日和赎回价格待公告确定，赎回价一般为100元面值加上当期利息。
按照10月30日可转债的收盘价计算，若投资者忘记卖出或转股，六家转债持有者将分别面临31.89%、35.30%、24.20%、53.59%、45.36%和36.89%的损失。
▍表1：当前已发布强制赎回公告的可转债列表
资料来源：Wind，招商证券财富管理部（数据截至2024年10月30日）
小贴士：可转债是上市公司发行的一种债券，在特定条件下可以申请转成股票。投资者需关注所持可转债的是否发布强赎提示公告，对于已发布强赎公告的可转债需关注其赎回登记日，在赎回登记日前对可转债进行交易或转股。当可转债达到公司强赎条件时，公司有权在赎回登记日后，按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债，可转债被强制赎回通常会给投资者带来损失。
2
解禁风险
2024年11月A股共有115家公司面临限售股解禁，整体解禁市值为2253亿元。
相比10月，解禁家数有一定幅度下降，但解禁市值规模有明显上升。
▍图1：A股2024年1月-2024年12月月度公司股票解禁数量统计
资料来源：Wind，招商证券财富管理部
从公司限售股解禁比例来看，2024年11月解禁比例超过50%的公司共有30家，其中神农集团、万祥科技、盛美上海三家公司解禁比例超过80%。
有三家公司在11月份的解禁市值超过100亿元，分别是盛美上海（374亿元）、华熙生物（172亿元）和神农集团（147亿元）。
▍表2：2024年11月份解禁市值超过百亿或解禁占比超过50%的上市公司列表
资料来源：Wind资讯，招商证券财富管理部
小贴士：解禁，即限售股解禁，意味着公司可流通股份增加，原始股东如果持股成本较低且获利丰厚就会有减持股份的动力，尤其对于估值较高的公司来说可能面临因抛售股票而导致股价下跌的风险。解禁对于二级市场来说偏利空消息，但解禁对股价的冲击力也因股而异，需要综合解禁市值、限售股解禁类型、限售股持股收益、市场人气等因素综合而定。
3
大股东或高管减持风险
去年8月以来，证监会不断优化减持规则，严格限制破发破净、现金分红不达标的上市公司控股股东、实控人减持股份，鼓励控股股东、实际控制人及其他股东承诺不减持股份或者延长股份锁定期，监管部门把减持与股价表现、分红情况进一步挂钩。
今年新“国九条”发布以来，证监会进一步完善减持新规，要求协议转让的受让方锁定六个月，封堵绕道减持的漏洞，从严打击违规减持行为。
在此背景下，过去一年多时间，上市公司回购、大股东增持数量大幅增加，特别是一批龙头、权重股公司回购增持，彰显对市场中长期前景的信心。与此同时，股东减持计划披露数量明显缩减。
但是近期伴随市场回暖，A股上市公司减持数量再度回升。从公司最近发布的股东减持计划情况看，截至2024年10月30日收盘，2024年10月共有300多家公司发布股东减持计划公告。拟减持数量占总股本比例不低于10%的公司有6家，分别为浩欧博（29.99%）、信质集团（25.54%）、史丹利（23.75%）、*ST中润（20.00%）、申科股份（13.76%）和光启技术（10.00%）。
▍表3：2024年10月发布的公司股东拟减持计划（减持比例超过4.00%）
资料来源：Wind资讯，招商证券财富管理部（数据截至2024年10月30日）
从公司高管减持股份情况看，截至2024年10月30日收盘，10月共发生134次公司高管减持，其中司太立和卓易信息的减持股份比例最高，占总市值比例分别达到4.03%和2.20%。
▍表4：2024年10月公司管理层减持股份列表（减持占比超过0.30%）
资料来源：Wind资讯，招商证券财富管理部（数据截至2024年10月30日）
小贴士：减持通常表示上市公司的大股东或董事以及监事等高管在股票二级市场中将自己所持有的满足《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》的股票卖出，并及时做出信息披露的行为。股东减持数量太大，通常给公司股价带来一定下行压力，股东大比例减持往往带来投资者跟随抛售，导致市场上该公司股票的供给量增加，从而可能带来股价下跌。股东或高管减持原因通常包括个人对资金的需求，或是对公司未来盈利不看好。投资者需重点关注股东或高管减持的原因是什么。
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