作 者：喻江洪 高级合伙人
单 位：盈科长沙分所——盈智律师团队
执业领域：公司治理、重大民商事诉讼与仲裁、私人财富管理与传承
（本故事依据西安市中级人民法院某号判决书的内容改编，意为帮助大家理解信托的应用场景）
案件由来：想找高效益的投资项目
张女士是位公司老板，公司效益不错，因此手头有较为充足的现金，想找一些高收益的投资项目。
王女士是张女士的朋友。
张女士在与王女士的交往过程中，聊起了想投资的事。王女士表示她有一个投资项目，自己正准备投资，是新川投资管理（上海）有限公司发行的一个私募基金，这个私募基金投向多个投资标的，年化单利为9%。张女士觉得这个私募基金的收益率还不错，想了解更详细的信息。
王女士于是通过微信向张女士发送了三份电子文件。
一份文件名称为《收益保底担保协议》，载明了新川投资管理（上海）有限公司系在中国证券投资基金业协会登记备案的私募基金管理人，发行了川能1号私募基金投向多个投资标的，并根据《川能1号私募基金基金合同》的约定向投资者支付投资本金及收益；四川恒康发展有限责任公司为新川投资管理（上海）有限公司发行的川能1号私募基金的投资本金及收益提供连带责任担保，担保2年以下期限收益为年化单利9%／年。
第二份文件载明了基金类型为契约性基金、基金管理人为新川投资管理（上海）有限公司、基金一年期收益率9%、风险提示等信息。
第三份文件是新川公司董事会决议。
张女士看了这些文件后，觉得这个私募基金项目可以投资，但自己对投资私募基金如何操作并不熟悉，而王女士对这些操作比较熟悉，所以想委托王女士代为投资，两人商量用信托的方式代为投资。
信托投资委托起争议
于是张女士与王女士签订《信托投资委托协议》。
约定张女士将其资金信托给王女士，由王女士办理投资相关手续，相关投资文件原件存于王女士处备查，投资收益兑付后，王女士应及时将资金转入张女士账户。
协议还载明了投资的内容：投资公司：新川资产管理公司；投资项目：川能1号；投资合同编号：XXX；合同总金额：260万元；投资时间：以公告正式成立时间为准；投资期限：12个月；投资收益预计：9%；收益分配：按投资合同执行；张女士认购额度：105万元。
之后，王女士与新川投资管理（上海）有限公司签订了《川能1号私募基金基金合同》，合同编号：XXX，认购了260万元的川能1号私募基金，并支付了260万元，这其中就包含张女士的105万元。
2019年1月，新川投资管理（上海）有限公司发布了《关于川能1号私募基金延期赎回及分配的公告》，说明投资基金投向的项目收益不好，须延期赎回，延期分配。
张女士到期未能获得收益，遂与王女士发生矛盾，要求王女士承担返还投资本金105万元的责任。
王女士认为张女士的投资是信托财产，具有独立性，信托财产本身的投资风险不应由受托人承担，拒绝返还张女士的投资本金105万元。
信托投资仍应考虑商业风险
于是，张女士向法院起诉，认为王女士作为自然人不能成为信托的受托人，因此两人签订的《信托投资委托协议》无效，请求：1、撤销其与王女士之间的信托投资委托协议；2、王女士返还其信托投资资金105万元；3、王女士赔偿其经济损失。
法院认为，张女士系出于对王女士的信任将其财产交给王女士，由王女士以自己名义，为了张女士的利益进行管理或处分所引起的纠纷，因此，本案应为《信托法》规定的民事信托纠纷，王女士以自然人身份成为受托人符合法律规定。《信托投资委托协议》系双方真实意思表示，且不违反法律、行政法规强制性规定，属有效合同。
张女士要求撤销《信托投资委托协议》以及要求王女士返还信托投资资金、赔偿损失的诉讼请求法院不予支持。
本故事提示了以下要点：
1、民事信托的受托人并不要求是信托机构，自然人可以作为民事信托的受托人。
2、双方签订的《信托投资委托协议》完全符合《信托法》关于民事信托的要件要求，形成了信托关系：105万元现金是信托财产，张女士是委托人，王女士是受托人，张女士同时也是受益人；如果出现纠纷，法院就会以《信托法》为依据进行裁判。
3、信托的财产作为独立财产，可以避免委托人的责任风险，也可以避免受托人的责任风险，但并不是完全没有风险，信托财产自身的商业风险须以信托财产承担；因此，在信托的基础上再进行投资，仍需考虑相应的商业风险。
END
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