虽周一市场收绿，但总体上比我想像的要强。随着利空因素逐步淡化，市场反弹将会随时展开，简要分析供朋友们参考。
首先来聊聊利空因素。说实话，现在的A股市场几乎就是在渡劫。监管的系统风险刚刚淡化了一些，新的利空因素又开始了。近期主要表现为两个方面，一是M1的大幅下滑，二是税收倒查三十年。前者说明市场的流动性更加紧张，后者可能对上市公司的业绩产生直接的负面影响。无论哪个利空，其力度都不小。虽说并不像监管风险直接，但间接影响很大。
其次来聊聊市场。几乎很长时间，A股市场的资金一直就处于净流出状态。虽说指数还在3000点附近，但扣除大盘股不跌因素，可能市场已经到了2600点或者更低的位置。所以现在探讨3000点的得失已经没有太大的意义。不过，由于绝大多数成长股都远低于价格中枢，所以即便利空不断，但持续向下的空间已经非常有限。
我们再来看看大盘股。可以说，大盘价值股的上涨是以中小市值成长股的下跌为代价的。其表面上看，这一类股票的上涨固然有其低估值、高股息率的支持，但实际上更多的是因为资金担心监管风险而被迫选择他们。不过，随着他们的股价与股息率达到一个相对的均衡，这些股票可能因为缺乏新多资金进入而出现调整。事实上，近期这一类股票的表现大概如此。我在直播的时候也讲过，高股息率应该要建立在本金相对安全的情况下。一旦股价本身偏高，即便有股息率的存在，资金也会因为担心股价下跌影响本金安全而放弃买入。当然，从管理层的角度来看，自然是希望资金能够买入这些股票，以让国有资产保值增值最终实现所谓的“共同富裕”。不过，资本是逐利的，当意识到风险时，他们宁愿选择离开这个市场也不会捧这个臭脚。
于是，我们看到了在大盘价值股上行的同时，更多的资金选择流出这个市场。这也是我所讲的，当一个市场的价值观出现严重扭曲的时候，资金必然会选择远离，根本不会有家园情怀，也不会趋炎附势。
所以说当前市场所面临的风险，除了政策风险之外，更多的是大盘价值股重心下移带来的风险。不过，这对于中小市值成长股来说似乎不见得就是坏事。毕竟当成长股的估值水平与价值股基本相当，而成长性却远优于价值股时，资金必定会选择成长而抛弃价值，现在应该就是这个过程。
当然，这个转换过程可能相当复杂。毕竟政策面对于成长公司来说非常之不友好。经济前景的不明朗使得市场风格仍相当保守。因此，成长股全面恢复尚须时日。不过，芯片、半导体、集成电路以及之前我们强调的受益于设备更新的电网设备板块还是有强于市场的表现，希望这些热点能够星火燎原。
最后，谈一个行业。大家都知道，美国、欧盟对中国新能源电动汽车加征了进口关税。这并非是因为他们不看好新能源电动汽车行业，而是担心对国内的汽车产业形成冲击。从时代发展走势来看，新能源电动汽车产业应该是大势所趋，所以无论美国还是欧盟，必定会在加征进口关税的同时，大力发展自己的新能源汽车产业链。基于这样的考虑，中国的新能源汽车的零部件企业，特别是已经出海的汽车零部件企业应该会有先发优势。建议投资者可以对这一板块做深入研究。
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直播从10月24日正式开始，每日下午13：00-14：00直播，按以下方式关注本视频号，直播时会有及时提醒。
陈星宇，中利资产执行董事，上海财经大学MBA，中国特色价值投资理论首创者，擅长于中国宏观经济政策分析与研究。曾担任上海交通台财经评论特约嘉宾。：
