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事件：近期江苏、贵州推出了针对手机、平板电脑等3C产品的补贴政策，其中江苏的补贴政策是按成交价格的 15% 给予补贴，每件不超过1500元。针对补贴政策和市场影响，我们的点评如下：
近期江苏、贵州推出针对手机、平板电脑等3C产品的补贴政策。11月26日江苏发改委发布《3C数码产品补贴专项活动操作指引》，针对手机、平板电脑、数码相机（含机身、套机，不含镜头等配件）、智能手表、学习机、翻译机、无线蓝牙耳机7类3C产品，按成交价格的 15% 给予补贴，每件不超过1500元，补贴时间为2024年11月27日至12月31日，若补贴额度用完，则提前结束，补贴额度未公布。11月27日贵州发布《人民政府办公厅关于印发贵州省全力推动经济持续回升向好若干政策措施的通知》，更大力度推进消费品以旧换新，在已支持的17类家电产品和12类家居商品换新促销基础上，将国产手机、平板电脑等更多高质量消费品纳入以旧换新支持范围。同时加大汽车以旧换新，对个人消费者报废或转让名下旧乘用车，购买新能源汽车的最高补贴标准提高到1.95万元，购买燃油车或符合条件的二手乘用车（含二手新能源车）最高补贴标准提高到1.9万元。
消费补贴政策有望带动手机、平板电脑、智能手表、TWS等多类3C终端需求回暖。以智能手机为例，根据IDC数据，2016年国内智能手机出货量达到4.6亿台左右，2023年下滑到了2.7亿台，2024年国内智能手机需求明显回暖，前三季度出货量分别同比增长6.5%/8.9%/3.2%，但距此前高点出货量仍然有较大的差距。过去几年部分省市也曾推出针对消费电子的消费补贴，但大部分局限于个别省市，且专门用于3C产品的总额度不高，因此对需求的提振效应有限，参考此前大规模家电补贴政策有效提振了国内家电产品的内需，后续假设消费电子的补贴政策能够进一步普及，有望驱动明年国内销量继续复苏。投资建议：关注消费补贴政策及AI端侧创新，有望给消费电子产业链带来成长机遇。国内消费补贴政策有望带动手机、平板、穿戴等终端需求复苏，同时近期AI手机、AI穿戴等终端新品迎来密集发布，随着产业链龙头在AI技术上的共同投入，智能终端未来几年有望迎来AI创新浪潮。我们建议关注消费补贴政策及AI端侧创新给消费电子产业链带来的发展机遇，把握优质公司中长期向上投资机会。风险提示：宏观经济波动及政策风险，消费电子需求不及预期的风险，贸易摩擦加剧风险，行业竞争加剧风险。鄢凡：北京大学信息管理、经济学双学士，光华管理学院硕士，15年证券从业经验，08-11年中信证券，11年加入招商证券，现任研发中心董事总经理、电子行业首席分析师、TMT及中小盘大组主管。
团队成员：王恬、程鑫、谌薇、研究助理（涂锟山、王虹宇、赵琳）。
团队荣誉：11/12/14/15/16/17/19/20/21/22年《新财富》电子行业最佳分析师第2/5/2/2/4/3/3/4/3/5名，11/12/14/15/16/17/18/19/20年《水晶球》电子2/4/1/2/3/3/2/3/3名，10/14/15/16/17/18/19/20年《金牛奖》TMT/电子第1/2/3/3/3/3/2/2/1名，2018/2019 年最具价值金牛分析师。
股票评级
以报告日起6个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：
强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
增持：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
行业评级
以报告日起6个月内，行业指数相对于同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：
推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数
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