中微公司发布2024三季报，24Q3收入20.6亿元，同比+36%/环比+11.8%；扣非净利润3.3亿元，同比+53.8%/环比+50%；前三季度签单76.4亿元，同比+52%。公司24Q3利润快速释放，前三季度签单同比高增长。
2024前三季度收入同比稳健增长，研发投入大幅增加。2024前三季度收入55.1亿元，同比+36.3%；毛利率42.2%，同比-3.6pcts，主要系会计准则变动影响，公司在24Q2将预计产品质量保证损失约0.95亿元计入营业成本；归母净利润9.13亿元，同比-21.3%；扣非净利润为8.13亿元，同比+10.9%，非经常损益主要为政府补助、投资收益等。公司扣非利润增速低于收入增速，主要系毛利率略降，同时研发投入同比高增长，前三季度研发投入15.44亿元，同比+96%。
24Q3收入同环比稳健增长，利润快速释放。24Q3收入20.6亿元，同比+36%/环比+11.8%；毛利率43.7%，同比-2pcts/环比+5.6pcts；归母净利润3.96亿元，同比+152.6%/环比+48%；扣非净利润3.3亿元，同比+53.8%/环比+50%，非经常损益主要为股权投资收益0.8亿元；扣非净利率16%，同比+1.9pcts/环比+4pcts。公司24Q3收入同环比稳健增长，规模效应带动利润快速释放。
刻蚀设备贡献主要增长动力，LPCVD逐步放量。公司针对先进制造产线的高端刻蚀设备新增付运量显著提升，超高深宽比刻蚀工艺实现量产。2024前三季度刻蚀设备收入44.13亿元，同比+53.8%，其中24Q3收入17.15亿元，同比+49.4%/环比+25.8%；公司LPCVD新品实现首台收入，收入0.28亿元；EPI设备顺利进入客户端量产验证阶段，已完成多家先进逻辑器件与MTM器件客户的工艺验证。
公司在手订单饱满，前三季度机台产值同比高增长。截至24Q3末公司存货78.2亿元，环比+10亿元，合同负债29.88亿元，环比+4.5亿元。公司前三季度签单76.4亿元，同比+52%，其中刻蚀设备签单62.5亿元，同比+54.7%，LPCVD签单3亿元，开始启动放量。按照公司中报指引，全年签单预计110-130亿元，中值同比+43.5%。公司2024前三季度共生产专用设备1160腔，同比+310%，对应产值约94.2亿元，同比+287%，预计2024全年付运机台数将同比增长200%以上，为公司后续出货和收入高增长奠定良好基础。
风险提示：下游晶圆厂扩产不及预期，美国半导体设备出口管制加剧，新品研发不及预期，行业竞争加剧的风险。
团队介绍
鄢凡：北京大学信息管理、经济学双学士，光华管理学院硕士，15年证券从业经验，08-11年中信证券，11年加入招商证券，现任研发中心董事总经理、电子行业首席分析师、TMT及中小盘大组主管。
团队成员：王恬、程鑫、谌薇、研究助理（涂锟山、王虹宇、赵琳）。
团队荣誉：11/12/14/15/16/17/19/20/21/22年《新财富》电子行业最佳分析师第2/5/2/2/4/3/3/4/3/5名，11/12/14/15/16/17/18/19/20年《水晶球》电子2/4/1/2/3/3/2/3/3名，10/14/15/16/17/18/19/20年《金牛奖》TMT/电子第1/2/3/3/3/3/2/2/1名，2018/2019 年最具价值金牛分析师。
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