【招商电子】苹果季报及产业链跟踪：Q3经调业绩超预期，Q4营收望增长个位数，继续加大AI资本支出

事件：

苹果（AAPL.O）于北京时间11月01日早上5点发布24FQ4（24CQ3，9月季）财报。综合财报及电话会议信息，我们评论如下：

评论：

1、9月季营收949亿美元，经调整EPS 1.64美元，整体高于市场预期。

苹果9月季营收949.3亿美元，高于市场预期（943.6亿美元），同比+6.1%环比+10.7%，增长受益于iPhone、Mac和iPad以及软件业务增长推动；净利润147.4亿美元，同比-35.8%环比-31.3%；摊销EPS 0.97美元，下滑源于今年早些时候欧盟的一项裁决而承担了102亿美元的一次性税收支出，苹果表示不计这笔一次性费用的EPS为1.64美元，高于市场预期（1.60美元）。

2、iPhone营收创9月季新高，优于市场预期。

①分业务：1）iPhone：营收462.2亿美元创9月季新高，同比+5.5%，高于市场预期（450.4亿美元），iPhone活跃安装基数在每个区域都创下了历史新高；2）Mac/iPad：Mac营收77.4亿美元，同比+1.7%，符合市场预期（77.4亿美元），增长源于MacBook Air需求较好，Mac安装基数创历史新高，本季度约有50%客户是Mac新用户；iPad营收69.5亿美元，同比+7.9%，略低于市场预期（70.7亿美元），在墨西哥/巴西/中东/印度和南亚实现双位数增长，iPad安装基数再创历史新高，本季度购买iPad的客户中有50%以上是新用户；3）可穿戴/家居/配件：营收90.4亿美元，同比-3.0%，低于市场预期（92.1亿美元），Apple Watch安装基数创历史新高，本季度购买Apple Watch的客户中有超50%是首次购买该产品；4）服务：营收249.7亿美元，同比+11.9%，低于市场预期（252.7亿美元），增长源于活跃设备安装基数的持续增长，交易和付费账户均创下历史新高，付费账户和订阅数量均同比增长双位数。②分地区：美洲/欧洲/大中华/日本/亚太其他地区营收416.6/249.2/150.3/59.3/73.8亿美元，同比+3.9%/+11.0%/-0.3%/+7.6%/+16.6%，其中美洲、欧洲和亚太其他地区收入创9月季新高。盈利能力方面：综合毛利率46.2%，同比+1.1pcts环比基本持平，接近指引区间上限（45.5%-46.5%），其中硬件产品毛利率36.3%，同比-0.3pct环比+1.0pct，服务毛利率74.0%，同比+3.1pcts环比基本持平；净利率15.5%，同比-10.1pcts环比-9.5pcts。

3、展望：预计12月季收入同比增长低至中个位数，AI是驱动换机的重要因素，将加大AI方面资本支出。

据管理层电话会信息，假设宏观经济环境不再恶化，苹果预计12月季（24CQ4）收入同比增长低至中个位数，其中服务收入同比增长双位数。盈利方面，苹果预计 12 月季毛利率区间46%-47%，OpEx区间153-155亿美元。AI方面，苹果表示将在今年12月和明年4月推出更多功能和更多语言版本，同时会加大AI方面的资本开支，苹果表示AI是驱动换机的重要因素，目前 iOS18.1系统的采用率是17.1的两倍，显示出消费者对于苹果AI的明显兴趣。

4、投资建议：关注苹果明后年端侧和云端的创新趋势，继续把握苹果AI链优质公司中长期向上投资机会。

短期来看，关注苹果AI系统上线后市场反馈和新机销量趋势，以及后续AI功能迭代节奏，同时产业链将在Q4开始展开下一年新机NPI，关注核心环节的创新升级；中长线看，如我们此前观点，我们持续强调果链硬件创新与AI共振驱动三年向上周期，25-27年我们认为苹果iPhone、穿戴和XR硬件又将迎来创新大年，看好苹果AI时代端侧创新以及云端的布局推动产业链迎新一轮发展机遇。苹果AI系统级iOS的持续迭代优化，支持后续机型的市场策略望推动老用户换机潮，带来国内苹果链当前估值以及远期业绩的向上弹性，且不少优质公司有个体alpha。我们继续首推全面受益苹果终端AI创新的    ，继续看好    、    、    、    、    、    、    ，并关注    、    、    、    、    、    、    、    等。

风险提示：宏观经济波动加剧；下游消费需求不及预期；电子产业竞争加剧；地缘政治及汇率风险。

（后附24FQ4业绩说明会纪要全文）

附录：苹果 24FQ4 业绩说明会纪要

时间：2024年11月1日

出席：Tim Cook 首席执行官

           Luca Maestri 首席财务官

一、管理层发言

Tim Cook：

苹果9月季收入达到949亿美元同比增长 6%，创下9月季的纪录。iPhone在每个地区都实现了增长，创下9月季该类别营收的新纪录，服务业务也创下历史新高，同比增长12%。我们还在美洲、欧洲、亚太地区和其他地区，包括美国、巴西、墨西哥、法国、英国、韩国、马来西亚、泰国、沙特阿拉伯和阿联酋在内的许多国家创下了9月季的营收纪录。我们对印度市场热情的持续增长感到兴奋，印度市场创下历史新高。

今年是Apple创新非凡的一年。2月份，我们向客户推出了革命性的Apple Vision Pro，让用户体验未来技术。6月份，我们发布了Apple Intelligence，这是一款卓越的个人智能系统，它将生成模型的强大功能与个人情境相结合，提供极其实用和相关的智能。

Apple Intelligence：Apple Intelligence 标志着Apple创新新篇章的开始，并通过私有云计算将我们开创性的隐私方法扩展到云端，重新定义了隐私和人工智能。本周早些时候，我们为iPhone、iPad和Mac用户推出了Apple Intelligence功能，支持美式英语，包括可帮助您优化写作的全系统写作工具，更自然、更具对话性的Siri，更智能的照片应用程序，包括只需输入描述即可制作电影的功能，以及通过通知摘要和优先消息确定优先级和保持当下的新方法。我们期待在12 月推出更多智能功能，包括更强大的写作工具、基于 Apple Intelligence 的全新视觉智能体验和ChatGPT集成，以及在英国、澳大利亚和加拿大等多个国家/地区的本地化英语。这些功能已经提供给开发人员，我们得到了很好的反馈。未来几个月将推出更多功能，并支持更多语言，这仅仅是开始。

Apple Vision Pro：继续提供前所未有的空间体验，包括沉浸式娱乐，如新短片《Submerged》，让人们领略空间计算带来的独特叙事力量。Vision Pro拥有超过2,500个原生空间应用程序和150万个与VisionOS 2兼容的应用程序，以及公司正在构建的应用程序，得以重新构想它们的工作方式。Vision Pro不断给用户带来令人惊叹的体验，而我们才刚刚触及其可能性的表面。就在昨天，我们宣布将把Vision Pro带到韩国和阿联酋。

iPhone：营收为462亿美元同期增长6%，创下9月季纪录，各地区均实现增长。随着Apple Intelligence的推出，我们将开启 iPhone 新时代。搭载 A18 的 iPhone 16 配备了令人难以置信的全新48MP Fusion 摄像头、出色的拍照体验以及新增的操作按钮和摄像头控制。iPhone 16 Pro是我们制造过的最先进的 iPhone，搭载A18 Pro，配备更大的显示屏、业界领先的带摄像头控制的专业摄像头系统和录音室级麦克风，电池续航时间也大幅提升。

Mac：营收为77亿美元同比增长2%。本周，我们为Mac带来了新一代 Apple Silicon。从超快的性能到Apple迄今为止最先进的神经引擎，我们最新芯片可以轻松处理极其复杂的工作流程，并确保最新Mac上市后可以立即成为最佳AI个人电脑。借助Mac产品线的最新成员，客户可以选择最适合自己的Mac，无论是iMac（全球最好、最漂亮的一体机）；MacBook Air（全球最受欢迎的笔记本电脑，起始内存增加了一倍）；MacBook Pro（最好的Pro笔记本电脑）；还是令人难以置信的强大新款Mac mini（我们的首款碳中和Mac）。

iPad：营收为70亿美元同比增长8%。iPad 与当今市场上的任何其他产品都不同，它已成为家庭、学校和各种规模企业的必备设备。最近，我们推出了最新的 iPad mini，它采用超紧凑设计，专为 Apple Intelligence 打造，支持 Apple Pencil Pro。今年对 iPad 来说是重要的一年。iPad Air 受到了学生和老师们重返校园后的热烈追捧，而创作者们则利用搭载M4芯片的iPad Pro不断突破极限。

可穿戴设备、家居和配件：营收为 90 亿美元同比下降 3%。本季度，我们推出了全新的 Apple Watch Series 10，为这款全球最受欢迎的手表带来了精美的全新设计和新功能，使其更加强大、智能和精致。这是迄今为止最薄的 Apple Watch，佩戴起来比以往更加舒适，同时提供最大、最先进的显示屏。WatchOS 11 为用户带来了一些重要的全新健康和健身洞察，包括睡眠呼吸暂停通知，这有助于提醒患有潜在严重疾病但通常无法诊断的人。我们为通过手表的健康创新而产生的影响感到自豪，感谢收到的每一条关于手表在人们生活中重要性的留言。

凭借 AirPods 4，我们在舒适度和设计方面开辟了新天地，首次推出了具有主动降噪功能的最好的开放式耳机。我们为 AirPods Pro 2 推出了革命性的端到端听力健康功能，包括听力保护、听力测试和助听器功能。这些功能刚刚在本周的软件更新中推出，我们相信这将为用户生活带来有意义的改变。我已经开始收到客户来信，称这种体验改变了生活。

服务：营收创下250亿美元的历史新高，同期增长12%，并且大多数类别营收都创纪录。借助 Apple TV+，我们喜欢赞美上演精彩节目的伟大故事讲述者的才华。观众喜欢发现像 Wolfs 这样的新电影，探索像 Disclaimer 这样的广受好评的新剧集，并重温像 Slow Horses 和 Shrinking 这样的经典老片。Apple TV+ 制作已成为颁奖典礼的固定节目，今天获得了 2,300 多项提名和 500 多项获奖。Apple 还通过 MLS Season Pass 提供了自己独有的现场体育体验，订阅者一直在 MLS Cup 季后赛中为他们最喜欢的球队加油。

本月，我们还迎来了Apple Pay 10 周年。能够使用 Apple 设备无缝购买杂货或支付电影票总是让人觉得很神奇。如今，用户选择使用 Apple Pay 在全球数千万家零售商处购物。我们很高兴能够让 Apple Pay 体验更加出色，结账时即可兑换奖励并获得信用卡、借记卡和其他贷方的贷款。

零售方面，我们在本季度开设了两家新店，并迫不及待地想为印度客户带来四家新店。每当我们庆祝重要时刻时，Apple Store都是与客户分享这些时刻的最佳场所。9 月发布会当天，我与 Apple Fifth Avenue 团队一起在充满活力和热情的那里度过了一段难忘时光。在世界各地的门店，客户都渴望近距离了解我们的最新创新。

教育方面，我们对教育充满热情，并相信技术在帮助教师激励学生和学生了解周围世界方面发挥着至关重要的作用。为了纪念世界教师节，Apple 自豪地分享了新资源，让教师以旨在让学习变得轻松有趣的方式吸引学生。此外，我们将教育补助金计划扩展到100所新学校和社区，提供从技术获取、教育者资源到奖学金和经济支持等各方面的帮助。

环保方面，我们为在本世纪末实现整个碳足迹的中和努力所取得的进展感到自豪。我们很高兴在最新的 Mac mini 中推出了首款零碳排放的 Mac。另一个里程碑是客户可以选择任何 Apple Watch 的零碳排放选项。这些成就对于 Apple 来说都是惊人的，我们决心实现 2030 年目标。

Luca Maestri：

总体来看，9月季营收949亿美元同比增长6%创下新高，在绝大多数市场实现增长，美洲、欧洲和亚太其他地区9月季收入均创下新高。硬件产品收入为700亿美元同比增长4%，得益于 iPhone、iPad 和 Mac 的增长、极高的客户满意度和忠诚度以及大量首次使用产品的客户。活跃设备安装基数在所有产品和地理区域均创下历史新高。服务收入250 亿美元同比增长 12%，创历史新高，全球范围内普遍表现强劲，发达市场和新兴市场均创下历史新高，实现了两位数增长，大多数服务类别的业绩均创下新高。公司毛利率为 46.2%环比接近预期范围的上限。硬件产品毛利率为36.3%环比增长100个基点，主要得益于有利的产品组合。服务毛利率为 74%与上一季度持平。运营费用143 亿美元同比增长 6%，处于本季度初提供的指引范围中值。一次性所得税费用为102 亿美元，这与欧洲普通法院国家援助裁决被推翻的影响有关。排除这笔一次性费用净利润为 250 亿美元，摊薄每股收益为 1.64 美元同比增长 12%，创下 9 月季记录。运营现金流达到 268 亿美元创下 9 月季度的记录。

iPhone：营收 462 亿美元同比增长 6%，创下了 9 月季总收入和美国、中东、韩国和南亚等多个市场的最高记录。iPhone 活跃安装基数在总体和每个地理区域都创下了历史新高。9 月季许多 iPhone 机型都跻身全球最畅销的智能手机之列。根据 Kantar 调查，iPhone 是美国、中国、英国、澳大利亚和日本最畅销的机型。iPhone 15 系列的客户满意度很高，451 Research 最近在美国测量的满意度为 98%。

Mac：营收 77 亿美元同比增长 2%，得益于 MacBook Air 的强劲表现。客户一直很喜欢 Mac 上 Apple Silicon 的性能，我们将最新的 M4 系列芯片引入产品线。Mac 安装基数创下历史新高，本季度约有一半客户是 Mac 新用户。451 Research 最新报告显示，美国客户满意度为 95%。

iPad：营收70 亿美元同比增长8%。除了发达市场增长外，许多新兴市场表现强劲，其中墨西哥、巴西、中东、印度和南亚均实现了两位数增长。iPad 安装基数再创历史新高，本季度购买 iPad 的客户中有超过一半是新用户。此外，最近美国的客户满意度测评结果为 97%。

可穿戴设备、家居和配件：营收 90 亿美元同比下降3%。Apple Watch 安装基数创下历史新高，本季度购买 Apple Watch 的客户中有超过一半是首次购买该产品。451 Research 最新报告显示，美国客户对手表的满意度为 96%。

服务：营收达到250 亿美元同比增长 12%。随着活跃设备安装基数的增长，服务业务继续保持强劲势头，为生态系统的未来扩展奠定了坚实的基础。客户对服务产品的参与度不断提高。交易账户和付费账户均创下历史新高，付费账户同比增长两位数。付费订阅也实现了两位数增长。平台上所有服务的付费订阅超过 10 亿，是四年前的两倍多。和往常一样，我们将继续专注于提高服务的广度和质量，从 Apple Arcade 上的新游戏到 Tap to Cash 和使用 Apple Pay 分期付款等新功能，再到 Apple TV+ 上许多成功的新节目和回归节目。上个季度庆祝了 Apple Card 五周年，Apple Card 连续第四年在 JD Power 联名信用卡客户满意度排名中位居第一。

企业客户方面，继续看到对产品和服务的强劲需求。NVIDIA 推出了 Mac 作为一项选择计划，由 AppleCare for Enterprise 和 Apple Professional Services 提供支持，全球部署了超过 10,000 台 Mac。全球领先的制药公司Novartis最近选择 iPhone 16 作为所有员工的标准移动设备。Apple Vision Pro 在企业领域持续发展势头。加州大学圣地亚哥分校健康中心是世界上第一家在手术室患者手术临床试验中测试 Apple Vision Pro 上的空间计算应用程序的医院。

现金状况和资本回报计划：本季度结束时，我们拥有1570亿美元的现金和有价证券。偿还了26亿美元的到期债务，增加了70亿美元的商业票据，总债务达到 1070 亿美元。因此，本季度末的净现金为500亿美元。本季度向股东回报 290 多亿美元，其中包括38亿美元的股息和股息等价物，以及通过公开市场回购 1.12 亿股 Apple 股票而获得的 250 亿美元。

展望：假设宏观经济前景不会比我们今天对本季度的预测更糟，预计 12 月季公司总收入将同比增长低至中个位数。预计服务收入将以与 2024 财年报告类似速度实现两位数增长。预计毛利率 46%-47% 。预计运营支出153-155 亿美元。预计OI&E约为-2.5亿美元，不包括少数股权投资市值可能产生的影响。税率约为16%。今天董事会宣布向截至2024年11月11日登记在册的股东派发每股普通股0.25美元的现金股息，将于2024年11月14日支付。

二、问答环节

Q：关于Apple Intelligence，您是否可以详细描述一下早期反馈，包括iOS 18.1和开发者测试版的情况？以及您是否认为Apple Intelligence是迄今为止iPhone 强劲性能的关键因素？

A：本周一，我们已在IPhone、IPad和Mac上推出首批Apple Intelligence功能，支持美式英语。其中包括帮助您完善写作的全系统写作工具、更自然对话式Siri、更智能的照片应用程序，包括只需输入描述即可创建电影的功能，以及通过通知摘要和优先消息来确定优先级和保持当下的新方式。还有电子邮件摘要和电子邮件优先级功能。

我们从开发者和客户那里获得了积极反馈。事实上，如果只看前 3 天的情况，也就是从周一开始的数据，iOS 18.1的采用率是去年同期iOS 17.1的两倍，显示出人们对Apple Intelligence的兴趣。

在本季度，我们期待在12月推出更多功能，将包括更强大的写作工具、基于Apple Intelligence的全新视觉智能体验和 ChatGPT 集成以及其他功能，并将为英国、澳大利亚和加拿大等国家提供本地化英语支持。因此，从周一的更新到 12 月的功能发布，这将是一个内容丰富的软件季度。随着我们进入 25 年，我们将从4月开始推出更多语言版本和功能。这是一个非常强劲的节奏，我们对此感到非常兴奋。

Q：您可否谈谈资本支出前景，以及对私有云计算等领域的投资是否会改变每年约 100 亿美元的历史资本支出范围？

A：在资本支出方面，我们在运营数据中心方面采用混合模式，既使用自己的数据中心，也使用第三方提供商，因此我们的资本支出数值可能无法与其他数值完全比较。显然这些功能已推出，如Apple Intelligence功能，我们正在为这些功能提供所需的全部容量。您将在我们的 10-K 中看到我们在 24 财年期间产生的资本支出金额，并计划在25财年继续进行所有必要的投资，并将在人工智能领域进行投资。

Q：过去四年里，iPhone 的需求量在 12 月季度结束时都超过了供应量，而本季度 iPhone 16 交货周期相对较短。目前还没有发现供应短缺的情况，您是否能够更好地了解今年相对于前几年早期的iPhone需求情况？您对升级率、转换率、以旧换新与降级以及价格敏感度有什么了解？总的来说，Apple Intelligence功能对iPhone 16销售产生什么影响？

A：我们认为Apple Intelligence是一个令人信服的升级理由，虽然3天前才推出该功能，但从数据角度看iOS 18.1的采用率是iOS 17.1的两倍，表明人们对新功能的兴趣很高。

至于 12 月季度结束时需求大于供应的情况，我不记得这四年都是这样。在 COVID 期间，我们显然遇到过中断的情况，而且有些情况是溢出效应，但在正常情况下没有遇到过严重特殊事件。我们希望尽快实现平衡，不希望客户等待产品。

今年，我们在 iPhone 16 系列的供需平衡方面进展良好。尽管在10 月出现了 Pro 和 Pro Max 的供货紧张情况，但我们预计很快会解决。我们认为这是一个好兆头，且供需关系不仅仅是单独一方的问题，我们已经为本季度做了准备。

Q：公司预计毛利率将环比上涨 50 个基点，可否分享对零部件价格的看法，以及是否仍然认为零部件价格是毛利率的积极因素，以及这种积极的可持续性，即未来是否会成为消极因素？

A：毛利率受多个变量影响，原材料价格是重要因素但非唯一因素。大多数价格在9月季和12月季都会下降，而NAND和DRAM在9月季上涨，并预计12月季将继续上涨。

我们对今年报告的毛利率水平非常满意。整个24财年公司毛利率创下历史新高，12月季毛利率达到46-47%，这得益于产品中采用的所有新技术和新功能。我认为这是一个非常好的迹象。

Q：公司预计12月季中低个位数的收入增长时，iPhone增长会更快吗？您是如何考虑的？考虑到中国情况每个季度都在不断改善吗？

A：今天不提供具体细节。我们预计公司总收入将增长低到中等个位数。Apple Intelligence正在随着时间推出新功能和语言，且本周我们刚刚发布了一系列新产品，包括Apple Intelligence、新款Mac。我们提供了公司总体情况以及服务方面一些相当不错的方向，因此我们预计服务将继续以与 24 财年类似速度增长。

Q：对于中低个位数收入增长的预测和账单交付周期，你们通常比较保守且产品周期相当不错。请问外界是否错过相关信息？以及您对什么感到兴奋？

A：我对Apple Intelligence和即将推出的产品的感到无比兴奋。我们正在为未来版本而努力，它正在改变我的日常生活。我对新推出的健康功能感到兴奋，我已经收到了接受听力测试的客户对使用AirPods Pro 2作为助听器的大量积极反馈，反馈让人感到温暖。我对通过手表实现睡眠呼吸暂停和通知功能也很兴奋。

本周对我们来说是令人兴奋的一周，因为我们刚刚连续三天发布三款不同Mac电脑、台式电脑和笔记本电脑。我们计划发布很多东西，认为这是进入假日季以来最强大的产品阵容。尽管外界有很多噪音，但我会忽略，我不能代表所有人说话，但这就是我所做的。

Q：如今服务业务营业额达1000亿美元，请问其中经常性收入比例？以及其中订阅组合和交易组合之间的增长率是否存在差异？

A：我们对此感到表示非常高兴，这是一个重要的里程碑。我们的营业额已经达到 1000 亿美元，回顾几年前增长非常惊人。我们拥有非常多样化的服务组合，并且多年来经常性业务的数量一直在增长，其增长速度快于交易部分。目前平台上的自有服务和第三方服务付费订阅量超过10亿美元，并且继续以两位数的速度强劲增长。因此，经常性业务的增长速度快于交易业务。

Q：关于中国市场对iPhone需求，9 月份表现看起来相当不错，请问您如何考虑中国需求？以及中国最近的刺激计划是否可能成为iPhone的催化剂？EMEA 以两位数的增长脱颖而出可否解释一下？

A：关于中国市场的问题，本季度业绩与去年同期基本持平，外汇汇率的连续改善是一个关键因素。外汇因素对我们很有帮助，因为过去我们一直在报告这一不利因素。除此之外，活跃设备安装基数达到历史最高水平，根据第三方的数据，我们智能手机在中国城市销量排名前两位，购买Mac和iPad等产品的新客户数量远超50%，Watch中3/4以上是新产品。因此，这方面有几个积极的迹象。就刺激计划而言，这显然是该团队关注的重点，但我不是经济学家，也不想对其效果妄加评论。

在欧洲方面，欧洲增长两位数达到 11%，而且各个细分市场都取得了非常好的增长。细分报告中对欧洲的定义包括许多新兴市场，例如土耳其、中东、沙特、阿联酋、印度增长非常强劲，9月季创下了历史收入记录。西欧也增长良好。因此，我们在整个细分市场都取得了非常好的成绩。

Q：将关于需求环境的评论综合起来，是否可以假设12月季的产品收入组合可能会下降？考虑到 iPad 相关的强劲表现，这种风险是否主要与iPhone或Mac相关？鉴于目前看到的强劲表现，可能导致这种变化的因素？

A：我们不会提供这种程度的细节。我们只会为您提供一些有关服务的数据。我们正处于周期的早期阶段，我们正在推出许多新产品和新功能。我们对它们感到非常兴奋，但现在还为时过早，Apple Intelligence的推出将随着时间的推移而发生，而不是像我们通常发布的软件那样在全球范围内进行。

Q：未来几个季度在全球范围内分阶段推出新产品时，是否会改变不同地区的历史需求节奏？考虑到发布时间和客户可能在等待设备启用操作系统的时间，是否会在12月季、3月季、6月季等时期出现与历史不同的需求情况？

A：这显然与我们通常的节奏不同。正如我们在 WWDC 上所讨论的，我们希望提供Apple Intelligence的全面愿景，它会随着时间的推移而推出。就需求曲线而言，我们相信这是一个令人信服的升级理由。这是我的个人经验和我收到的反馈，所以我们拭目以待。我们显然不会预测本季度之后的情况。

Q：当考虑Apple Intelligence的分阶段推出时，在未来一年或未来两年内，全球有多少手机用户能够以他们的母语在所在地区使用Apple Intelligence？推出过程中有哪些限制因素？

A：我们从周一开始推出美式英语版本。即将发布的另一个版本添加了我在12月提到的其他功能，不仅针对美式英语，还针对英国、澳大利亚、加拿大、爱尔兰和新西兰进行了本地化。然后我们将在4月份添加更多语言，即使还没有确定具体语言，然后在全年添加更多语言。我们会在确保质量的同时尽可能快地推进。

Q：关于研发，考虑到技术同行在人工智能方面的计划，新的Apple Intelligence时代是否需要公司在研发方面投入更多资金？超过目前7%-8%的销售额才能抓住这个机会？

A：过去几年我们一直在大力投资研发，研发增长显著。随着进入24财年，我们也将部分现有资源重新分配到AI上，因此，我们在AI方面的投入强度大大增加，而您可能看不到它的全部范围，因为我们还对公司内部的工程资源基础进行了一些内部重新分配。

Q：Apple Intelligence功能未来可能会给服务增长业务带来潜在好处吗？或者这两项业务太过分散？

A：Apple Intelligence 还可适用于 Mac 的 M 系列产品和某些型号的 iPad，以及手机。我们已经发布了许多API。开发人员将利用这些 API。因为这些 API 已经发布，而且还有更多 API 即将发布。我确信开发人员将充分利用Apple Intelligence，我无法预测这会对服务产生什么影响。但我想说，从生态系统的角度来看，这将对用户和用户体验大有裨益。

Q：从消费者的角度来看，在 iPhone 系列的产品组合方面，您是否看到消费者行为发生了变化，因为 Apple Intelligence 功能全面一致？

A：很难回答您的问题，因为我们十月份在 Pro 和 Pro Max 上受到了限制。因此，目前还很难准确判断消费者在Pro和其他型号之间的具体选择偏好。

Q：尽管安装基础很高，但Apple One套装中的某些部分（如音乐、新闻、街机和健身）显然不是市场领先的产品。有哪些措施可以改变这种情况？哪些其他服务增长更快，拥有更广泛的潜在市场，例如在付费或广告领域？

A：我认为我们在所有这些方面都有很多机会。因此，可以尝试说服很多客户利用这些服务，我们将继续投资这些服务并增加新功能——无论是 News+、Music 还是 Arcade，这都是我们要做的。

对我们来说，我们更专注于成为最好而不是最多。因此在某些情况下，您提到的大多数服务都不是跨平台的。我们只为我们的客户提供这些服务，因此在某些情况下，销售最多的人可能会改变，但我们的目标是做到最好。

Q：过去两年净现金保持在约500亿美元。过去看到过通过增加营销支出或其他计划带来市场份额增长的例子。目前净现金规模为570亿美元，是否仍看到逐步将这些现金投入业务的方法？还是只会继续看到股东回报增加？

A：我们的运营成本多年来一直在增长。与此同时毛利率也大幅提高，也许达到了几年前无法预料的水平，我们在很多方面都做得很好。因此每次我们为来年制定计划时，我们都会考虑可以部署资源的所有不同领域，并利用这些资源来发展业务。我认为从长远来看我们基本理念是先做好业务，如果有多余现金，我们将继续将其返还给股东。到目前为止，该计划效果很好。