普林格周期理论和美林时钟之间的最大区别，就是将股票、债券和商品的价格走势纳入到辅助判断的框架中，部分解决了美林时钟对于判断周期位置，研判资产趋势的难点。
国内各类周期理论的引入和应用，大多都是由宏观或策略分析师进行。我们在研究他们的理论时能够明显看到对基本面的重视和对技术面的忽视，哪怕是介绍普林格周期的研报，分析师也更着重于普林格周期的核心理论，但是在描述具体方法论时语焉不详。
我们在阅读了普林格的著作《积极型资产配置指南：经济周期分析与六阶段投资时钟》之后发现，相较卖方分析师而言，普林格本人更像一个技术派投资者，他的著作之中充斥着大量的技术术语和技术分析，尤其是在讨论经济数据时，他更像是在用股票技术分析方法去分析经济指标。
今天我们从一个技术派的角度出发，详细地介绍一下普林格周期的应用方法。
普林格在这套理论中用的最多的主要是三类技术指标：均线，趋势和相对强度。
第一类是均线类指标。移动平均线就是大家在股市分析中经常提到的“5日线”,“10日线”等指标。基本的分析范式就是看价格和均线的交叉点，也就是大家所谓的“金叉”、“死叉”。
不过和大家观察日度均线的习惯不同，普林格建议使用月度均线，尤其是12月均线。一方面因为12个月的均线包含了一年的所有月份，可以有效的规避不同季节带来的季节性效应。另一方面期限越短的均线，不确定性越高，越不容易判断出实际的趋势走势。
第二类是趋势类指标。普林格用的最多的指标叫做变动率（ROC），这个指标是用这个月的价格除以N个月以前的价格所得到的数据，普林格在他的书中拿6个月的变动率做了示范，图表我们放在文稿中了，连续的变动率数据连接起来就是一条平滑的曲线。这个指标可以像目前市场上最流行的技术分析一样进行超买/超卖分析、背离分析。
普林格在结合均线和趋势类指标之后，创造了一个独特的技术分析指标：KST（Know Sure Thing；完全肯定指标）。
这个指标先依次计算出9个月、12个月、18个月以及24个月维度的变动率数据，然后对这四条曲线进行移动平均，从而平滑曲线。其中9、12、18个月的变动率曲线分别用6个月移动平均平滑，24个月的变动率曲线用9个月移动平均平滑。再分别赋予1、2、3、4的权重后进行加权计算，就得到了长期KST指标。
第三类是相对强度指标。这个指标和我们数据库中的大小比价、股债比价类似。本质上是通过同一市场内不同的两种标的或者不同市场间不同的两种资产价格相除，得到一条象征两者之间强弱的曲线。
其中大小比价就是股票市场上证50和中证1000的比值，能够比较好的代表大盘、小盘之间的分化。股债比价就是沪深300和10年期国债的比值，能够比较好的代表股票、债券之间的分化。
这个技术指标对于普林格周期来说相当重要，因为普林格周期的核心就是通过股票、债券和商品牛熊市的演变，来对经济周期进行辅助判断。因此股票和债券之间的比价、股票和商品之间的比价以及债券和商品之间的比价都是非常重要的核心指标。
在书中，普林格介绍了两种通过资产价格变动判定周期的方法：核心指标和晴雨表模型。
今天我们先来介绍一下普林格周期中的核心指标。
第一个核心指标是贴现率。这里普林格指的应该是联邦基金目标利率，也就是政策利率。他的观点是当美联储在长期利率上行的过程中的突然降息，意味着美联储认识到经济的危险在于经济下行的压力，而非通胀。这和市场上绝大多数认为美联储降息是利好的观点背道而驰。反过来看加息，他和市场的观点也不一致。他认为刚开始加息不会影响市场，只有加息力度足够大、时间足够长，才会带来市场的下跌。普林格使用12个月的移动平均线来处理这个指标。国内与之对应的指标是7天逆回购利率，这个是目前央行唯一承认的政策利率。
第二个核心指标是美国智库谘商会发布的一系列经济指标，分别为领先经济指数、同步经济指数和滞后指数。
这三个指标是将多个经济指标拟合而成的指数。其中领先经济指标包含制造业平均周工作时间、每周平均失业保险金初始申请人数、供货商延迟交付指数、标普500的价格、货币供应量（M2）等众多经济指标。同步经济指数包含非农就业人数、工业生产指数、制造业和贸易零售额。滞后经济指数包含制造业单位产量劳动力成本变化、工商业贷款余额、消费者劳务价格指数变化等。
这些指标大多都是基于美国极其完善经济数据调查制度，以目前国内的数据统计而言，我们只能找到少量对标数据，暂时还无法复现。不过我们仍然可以借鉴一下普林格对于这些指标的处理方法，他用9个月的移动平均以及当月指标和9个月移动平均线的背离（同比变动率）来寻找拐点。
第三个核心指标是收益率曲线。普林格用3个月商业票据的收益率除以穆迪AAA级公司债券的收益率来衡量美联储在短端利率的紧缩程度，当短期利率高于长期利率的时候，代表收益率倒挂，同样意味着风险即将发生。这个指标其实和美国短期国债和长期国债倒挂所起到的信号作用基本一致，本质上是美联储加息周期中，短端利率高于长端利率所提示的过度紧缩风险。
不过这个指标在国内可能不太适用。因为随着经济增速的下行，上一轮加息周期还要回顾到2017年，国内短期限国债利率的上一轮上行周期发生在2020年下半年，因此我们很难看到因为短端利率上行带来的利率曲线倒挂。
第四个核心指标是股票和商品的比价。普林格用标普综合指数除以CRB工业原材料的现货价格指数。这个指标非常简单，就是代表股票和商品市场的相对强弱。由于股票市场投资中预期的成份更高，且下跌和上涨的阶段都靠前。因此股票和商品的比价往往在阶段6或阶段1的衰退尾声见底，然后在阶段2的期间开始回升。国内可以使用沪深300和南华商品期货指数做为对应指标……
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