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新华社：货币政策将继续加大逆周期调控力度
新华社12月7日发布文章《货币政策发力稳增长怎么看——当前中国经济问答之五》。文章指出，立足当下和未来，如何让货币政策更好促进稳增长？中国人民银行已经释放出鲜明信号。可以预见，未来的货币政策将继续加大逆周期调控力度，不断提升支持实体经济的精准性、有效性，为经济稳定增长、结构优化调整创造良好的货币金融环境。
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中国时隔半年后重启增持黄金
国家外汇管理局12月7日发布的最新统计数据显示，11月末中国官方黄金储备增加至7296万盎司，意味着央行时隔半年来首次增持黄金。此前，中国央行已连续6个月暂停增持黄金储备。专家指出，短期看，美元和美债利率企稳后黄金进一步上行阻力增加，中长期看，全球地缘局势以及美国潜在的再通胀压力，仍将利好黄金长期走势。
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多家企业签约！光伏“减产能防内卷”启动
据媒体报道，在日前举行的2024光伏行业年度大会上，中国光伏行业协会组织多家光伏产业链企业正式签订了自律公约。有光伏企业高管透露：“本次自律公约签订企业超30家。根据所签订的自律公约，将从下个月开始管控产能，（签约）各家都有配额。”
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中国11月CPI/PPI
12月9日（一），国家统计局将公布11月CPI、PPI数据。10月数据显示，当月CPI同比上涨0.3%，环比下降0.3%；当月PPI同比下降2.9%，环比下降0.1%。
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华为迪拜发布会
华为日前宣布，将于12月12日（四）在迪拜召开发布会，届时将推出多款新品。值得注意的是，华为至少有两年未在海外召开终端产品的发布会了，此举迅速引发了业界的关注。
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2024中国人工智能大会
12月13日（五）至12月15日（日），由中国人工智能学会主办，北京市科学技术委员会、中关村科技园区管理委员会、北京市海淀区人民政府支持的2024中国人工智能大会将在北京举行。
政策将再次提振市场信心
中央经济工作会议的政策定调预计仍将积极，将再次提振投资者信心，前期一揽子政策的落地起效与社融发力下，国内经济跨年稳步恢复且动能不减，宏观流动性环境趋于平稳，且近期仍有降准可能，机构资金、活跃资金与散户资金有望形成共振，驱动A股跨年行情，配置上，建议继续向绩优成长和内需消费切换。
多头思维迎接跨年
11月中旬的一波调整以来，市场一度陷入迷茫。但我们始终强调“以我为主”“保持多头思维”，近期的修复中已逐步得到验证。往后看，我们仍建议以多头思维迎接跨年。首先，特朗普交易阶段性缓和，叠加美联储降息预期升温之下，来自外部因素的影响有所减弱。与此同时，国内12月重要会议窗口临近，有望提振风险偏好修复、凝聚市场共识。并且，近期我们已经看到，官媒连续发文为重要会议预热，定调较为积极，持续呵护市场信心。
临近政策关键验证期 市场预期正趋于客观
交易性资金仍活跃vs.基本面政策面预期趋于客观，带来割裂市场特征：短期部分股票强动量，似乎独立于市场冷暖、风格轮换。单一主题与市场总体的相对运动特征：主题演绎能带动市场主题演绎仅带动行业板块仅剩个股强动量。另一边，临近政策关键验证期，市场预期正趋于客观。中期需求改善依赖于国内政策发力和美国贸易摩擦的相对力量，目前缺乏可见度。基本面趋势投资仍缺乏落脚点。这样的市场环境下，新主题是12月反弹行情延续的关键。
年末大小盘风格如何演绎？
持续的小盘股行情一般是出现在经济衰退末期或复苏早期阶段。对于小盘风格来说，流动性是关键的催化因素（降息周期持续释放充足流动性），但前提是盈利不再进一步恶化（宏观周期有底）。下周关键会议，我们预计政策态度相对积极的概率更大，市场风格可能会阶段性走向均衡，比如过去两个月滞涨的顺周期白马可能中枢上移。但是，考虑到明年二季度之前是宏观数据相对真空期，经济的复苏力度较难证真或证伪，市场风格或反复，但题材行情、小盘行情可能仍会占主导。
内需消费衔接投资成为长期增长驱动力
资本市场改革牛，坚定看多。我国目前处于内需强化的变迁初期，金融周期的信用扩张底部企稳，需要资本利得和投资收益来推动整体经济周期企稳回升，资本市场作为主要抓手一箭三发。经济的结构与牛市的底层逻辑决定市场的形态，慢牛叙事下，波动率降低将推动全球资本配置A股，我们认为明年将会呈现股债双牛的格局，避开流动性脆弱的一些核心时间节点，便能获得较好的年度收益。
流动性交易能否跨年？
市场延续流动性交易的概率较大，或也将是跨年行情的主要线索。核心逻辑在于，若中央经济工作会议对于增量财政政策的表述没有大幅超过当前市场的预期，则政策目标可能更针对明年外部需求的不确定性，这使得未来半年到一年向上预期的盈利增量相对有限。观察M1-M2剪刀差，当前该领先指标仍在低位，对应企业利润复苏仍需等待，基本面交易空间并未打开。而中美尚处于货币宽松周期，场内流动性显著收紧的概率较低，结束流动性交易的条件也并不充足。
跨年行情来临 成长占优
A股短期延续震荡偏强趋势，跨年行情可能来临。分子端：经济继续弱修复，盈利可能继续处于回升趋势中。一是经济延续修复趋势：11月制造业PMI连续三个月回升，地产周销售同比增速继续回升。二是盈利继续处于回升趋势中。流动性：短期可能边际宽松。一是宏观流动性可能进一步宽松：首先，美联储12月仍可能降息；其次，年底国内可能进一步降准或降息。二是微观资金可能进一步充裕：首先，融资流入和新发基金规模可能进一步上升；其次，政策宽松可能促使外资加速流入A股；最后，年底保险等资金配置A股需求上升。
股指变盘位 守原仓、待时机
上周市场震荡反弹，全市场呈现普涨特征。展望后市，随着上周五上证指数不经调整、直接站上3400点，目前市场面临多种变盘路径：（1）选择向下调整，再试探前期低点（例如11月27日3227点，上移的60日均线等），这样调整后的走势结构更加完美，更有利于中线上攻的高度。（2）选择继续上攻，那么前期11月8日的高点（3509点）和10月8日的高点（3674点）将依次成为上攻阻力，向上进攻赔率和回踩潜在损失基本相当；同时，在大盘上攻的过程中，中证1000和国证2000等指数将有可能出现日线MACD顶背离的情形。
A股跨年行情延续 “增量政策”可期
近期中国资产表现为“人民币汇率贬值下的股债双牛行情”，宽裕的流动性和乐观的政策预期是主要支撑，股市跨年行情有望延续。一方面，近期外资情绪回暖，融资资金持续净买入，跨年险资等中长期资金配置型资金流入也有望支撑股市流动性；另一方面，相比汇率问题，市场更关注增量政策的基调。从稳汇率角度，在会议召开前可能提前释放“稳增长”信号，对于货币财政政策、科技产业政策、稳地产、促消费等方面的定性指引，我们预计政策基调将偏积极。
成长科技演绎同时 布局消费和地产链
显著向上动能有待观察，静待中央经济工作会议定调。从近期政策动向看，今年中央经济工作会议整体基调大概率偏积极，特别是财政政策与货币政策定调可能较往年更积极，扩大内需举措有望迎来更多实质性举措。但考虑到市场预期不断抬升，最终符合市场预期的概率较大，因而显著向上动能有待观察。
数据来源：Wind，统计区间：12月2日-12月8日
A股：上周A股持续反弹，并展现出大小盘高低轮动上涨的特征，沪指站上3400点。截至上周五收盘，沪指全周上涨2.33%，创业板指周涨1.94%，沪深300指数周涨1.44%。
上周行业板块涨跌幅排行（申万一级）
数据来源：Wind，统计区间：12月2日-12月8日
港美股：上周港股美股继续走高。港股稳步走强逼近20000点大关。美股则因OpenAI连续发布会提振市场对科技股偏好而持续拉升，纳指上周大涨超3%，再创历史新高。
大宗商品：国际地缘政治形势持续缓解，同时美国宽松周期的预期有一定减弱，受此影响黄金、原油上周继续录得下跌。
债市：上周国内外债表现稳定，均录得温和上涨。
上周宽基与大类资产资金流向方面，中证A500流入109.7亿元，深受追捧；上证50流出13.7亿元。
数据来源：Wind，统计截至：2024.12.06
上周行业主题方面，红利、计算机、芯片流入资金超15亿元；恒生科技流出8.6亿元。
数据来源：Wind，统计截至：2024.12.06
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