一周盘点
一周基金市场
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【一周图表】
1. 11月经济数据偏弱。11月社会消费品零售总额4.38万亿元，当月同比3.0%，前值4.8%，低于市场预期的5.3%，；北京、上海的11月消费同比增速-14%左右，相比上月大幅下滑（图1）。11月规模以上工业增加值同比5.4%，前值5.3%，高于市场预期的5.2%（图2）；1-11月全国固定资产投资同比3.3%，前值3.4%，低于市场预期的3.4%，房地产开发投资同比-10.4%，前值-10.3%（图3）。
2. 美联储鹰派降息。美联储12月议息会议宣布降息25bps,但将明年降息展望从4次下调至2次，引发全球风险资产下跌。
3. 国内债券收益率继续快速下行。（图4）周三央行约谈了本轮债市行情中部分交易激进的金融机构。
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权益周报
经济数据表现分化，
市场风格红利占优
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行情观察：
行业方面，上周A股市场31个申万一级行业有4个行业收涨。具体来看，银行、公用事业、家电、石油、煤炭等红利板块率先表现靠前。周五市场情绪回暖，通信、电子、软件等科技成长板块大幅反弹。
后市展望：
11月经济数据小幅走弱，A整体震荡走弱。十一月经济数据显示投资和消费边际走弱，主要是双十一错位导致，且高频数据显示12月家电、乘用车消费热度依然较高。同时，地产高频数据也有所改善。总体而言，当前整体市场性价比仍高，把握结构性机会。
市场轮动速度加快，产业热点不断，建议行业均衡布局。重点关注:1)科技创新、安全、新质生产力主题;2)大金融和周期;3)消费和医药。
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赛道机会
量化模型：行业热度榜
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板块周报
黄金周报
美联储鹰派政策与通胀降温交织，
金价大幅震荡
12月美联储如期降息25bp，鹰派发言致使黄金承压。北京时间12月19日凌晨，美联储再度降息25bp，至4.25%-4.5%的利率区间，符合市场预期。相比于已经充分预期的降息本身，市场更关注美联储在2025年将如何降息。点阵图整体指向“未来降息可能更慢、更少、更谨慎”，2025年仅2次降息空间，刺激美元和美债收益率飙升，现货黄金当天回调逾2%至当月低点。
PCE通胀数据降温，抬升金价复苏潜力。周五美国公布11月PCE(个人消费支出)数据，较前月的上涨幅度放缓，仅上涨了0.1%，远低于市场预期的0.2%。PCE通胀数据公布后，市场加大对美联储明年降息两次的押注，周五现货金回升1.1%，周内金价巨震近82美元。
中长期看，我们认为四大逻辑支持黄金表现。一是关税会导致经济增速放缓而通胀压力加大，美联储降息周期仍在进行中，黄金抗通胀。二是关税政策加剧逆全球化，削弱美元储备占比，促使全球央行购金。三是债务压力扩大，影响美元信用，也倒逼美联储降息。四是去中心化货币地位抬升。建议投资人珍惜关注黄金回调后的配置机会，重振旗鼓再出发。
未来一周黄金重点关注的信号：（1）美国11月新屋销售；（2）日央行货币政策会议摘要。
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创50周报
上周市场震荡，创业板50指数跌1.04%
国资委于12月17日发布央企市值管理相关《意见》，旨在通过分红、回购、并购重组等一系列措施提升中央企业控股上市公司的市值管理水平。《意见》可能带来两个方向投资机会，首先是证券化率高、且高股息的央企控股上市公司，其次以破净央企为代表的上市公司或有吸收合并、资产重组等方面的预期。
创业板为主要“三创（创新、创造、创意）四新（新技术、新产业、新业态、新模式）”的成长型创新创业企业提供直接融资平台。权重行业方面，创业板50指数聚焦新能源+信息技术+医药+金融科技四大新质生产力赛道，科技成长属性纯粹。
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