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近期我们看到大选结束后，引发了市场对宽松财政政策和放松监管的预期，投资者普遍预期特朗普政府将实施减税和放松银行业监管等政策，有利于经济增长和企业盈利。
当地时间上周五，美股市场出现了显著的上涨，三大指数均创历史新高，在科技股尤其是特斯拉的飙涨下，纳斯达克100指数也同样涨2.74%，创下了历史新高。相关的纳指ETF（华安纳斯达克ETF，159632；华安纳斯达克100联接，A类：040046/C类：014978）再度刷新成立以来新高，由此可见市场对本次短期涨幅反应热烈。
大选结束后，纳指再创新高
数据来源：Wind，华安基金
而在当地时间11月12日，美股三大指数集体收跌，由于当前美股估值处于相对高位，可能会面临回调压力。
不少投资者担忧美股还能涨多久？现在的美股还能上车吗？今天能量君将针对这些问题，带大家梳理梳理。
选情对美股影响持续性几何
特朗普主张大幅减税，将企业税率从21%降至15%，延续个人所得税减免，并为美国本土制造业提供税收优惠，有望提升美国企业盈利能力，这对美股整体利好。
此外，特朗普倾向放松金融监管和能源监管，尤其是对传统能源领域，这在短期内会促进金融股和能源股行情的爆发，美股因此开启的大涨模式并不意外。
既然已经涨了这么多，未来能否持续？
我们先从历年大选美股的表现来看，除2008年金融危机外，即便美股在大选前表现出波动，但随着结果的确定，资产价格往往会朝着预期的方向调整，在大选日后的一至两个月内通常都会表现出稳定上行的趋势。
历年大选美股走势
资料来源：Bloomberg，国泰君安国际
资产走势更多的受到基本面因素的影响，如经济增长、通胀水平和美联储政策的变化等。这些基本面因素在长期内对资产价格的走势有更深远的影响，而短期的政治事件则相对影响较小。
01
美股还会迭创新高吗
回顾特朗普在2017年至2020年任期内，美股走出了一轮持续的牛市行情。
特朗普执政各阶段美国三大股指走势
资料来源：wind，兴证期货研究咨询部
第一阶段
在特朗普当选美国总统后，市场对他的政策充满期待，这种预期提升了投资者的信心，推动了美股的上涨。特朗普的“特朗普交易”情绪在这一时期升温，市场对未来充满乐观预期。
第二阶段
美联储进行了多次加息，而美股科技成长板块由于盈利推动表现占优，尽管美联储在2017-2018年期间加快了加息步伐，但由于美国经济基本面强劲、财政政策刺激、市场预期充分以及科技成长股的强劲表现等因素，美股依然实现了上涨。
第三阶段
美联储在2019年开始转向宽松货币政策，降息以刺激经济，这一政策转向进一步支持了美股的牛市行情。
第四阶段
在新冠疫情爆发期间，美联储采取了更为激进的降息措施，并实施了大规模的量化宽松政策，以应对经济衰退带来的冲击。
总结
回顾特朗普上一任任期美股表现有什么启示呢？那就是美国经济基本面和企业盈利仍然是美股上涨的主要逻辑，给到股市正向的激励。
虽然当前美股龙头企业估值水平维持在相对高位，但科技股的基本面依然强劲，盈利增速较为可观。
当前美股积累了哪些利好
三季度美国经济继续保持韧性，宏观数据稳健。
降息预期
11月议息会议上，美联储再度降息25bp，至4.5-4.75%的利率区间，符合市场预期。
最新利率期货显示，市场预计12月仍有约7成概率降息25bp。到明年底预计有3次降息，相较于9月议息会议后的降息预期已大幅缩减。
美联储降息周期持续
数据来源：CME，美联储，2024/11/11
就业
就业方面，声明中确认今年以来劳务市场紧俏状况普遍缓解，对应了今年来美国劳务市场供需缺口的持续收敛。
通胀
通胀方面，本次会议声明删除了“对通胀向2%持续回归有更大信心”的描述，主要因为美联储预期通胀未来还会存在颠簸。
9月通胀表现并不差，虽全线超预期，但环比持平，并没上升，未来美国通胀下行趋势延续。同时美国CPI一些分项只是短期上涨，因此不必过度担心再通胀风险。
通胀在2025年进入下行的“最后一公里”
注：虚线为中金预测
资料来源：Wind，中金公司研究部
货币政策
货币政策前景方面，仍高度取决于未来数据。鲍威尔认为当前政策仍处于“限制性区间”，意味着从方向上看联储降息仍将继续；
面临特朗普未来可能的施压，鲍威尔强调美联储将确保自身的高度独立性，并重申了对美国债务可持续性的担忧。
还需注意哪些风险
往后看，尽管美股在某些方面表现出韧性，但能量君提醒投资者仍需密切关注相关动态，警惕以下潜在风险：
美联储鹰派言论
鹰派言论会导致美股市场的不确定性，如美联储发言人表示，一次性关税不会对通胀产生长期影响，12月或会降息，取决于数据情况；也警告称经济强劲可能意味降息减少，降息实际上依赖更多的经济增长，可能不需要那么多降息。
因此投资者应留意关注12月会议可能释放的更多信号。
高估值回落
美股目前处于较高估值水平，如果通胀预期再度抬头或美联储继续紧缩货币政策，高估值资产的调整将对经济产生负面影响，增加经济下行的压力。
地缘政治
地缘政治冲突导致油价上涨会直接推高生产成本，加剧通胀压力。
美债收益率冲高
如果美国政府出现债务担忧可能会引发避险需求上升，导致美债收益率上升，将对股市和其他风险资产形成压制。
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END
今日题目
11月议息会议上，美联储再度降息25bp，至（ ）利率区间？
A.4.25-4.50% B.4.5-4.75%
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