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央国企市值管理更多相关政策酝酿推进中
媒体日前获悉，下一步，监管部门拟对相关央企上市公司市净率（P/BRatio，公司股票每股市场价格与每股账面价值的比率）等具体指标，提出明确的量化要求。2024年，在监管各方的政策推动和更为具体的要求之下，央国企市值管理再次被重视起来。后续，监管方面还有更多相关政策在酝酿和推进中。下一步，监管部门将探讨与上市公司相关的新的股权激励制度。
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国家数据局：有序推进5G网络向5G-A升级演进
11月22日，国家数据局发布《国家数据基础设施建设指引（征求意见稿）》，指导推进数据基础设施建设，推动形成横向联通、纵向贯通、协调有力的国家数据基础设施基本格局，畅通数据资源循环，促进数据应用开发，夯实数字经济发展基础。其中提出，有序推进5G网络向5G-A升级演进，全面推进6G网络技术研发创新。
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国常会：加强对平台经济的政策支持力度
11月22日，国务院常务会议研究推动平台经济健康发展工作。会议指出，发展平台经济事关扩内需、稳就业、惠民生，事关赋能实体经济、发展新质生产力。要进一步加强对平台经济健康发展的统筹指导，加大政策支持力度，壮大工业互联网平台体系，支持消费互联网平台企业挖掘市场潜力，强化平台经济领域数据要素供给，促进数据依法有序跨境流动，增强平台经济领域政策与宏观政策取向一致性。
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华为Mate 70系列发布会
华为Mate品牌盛典将于11月26日（二）举办，届时华为Mate 70系列及多款全场景新品将正式亮相。华为常务董事、终端BG董事长、智能汽车解决方案BU董事长余承东表示，此次发布的Mate70系列手机将是史上最强大的Mate。
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美联储货币政策会议纪要
北京时间11月27日（三）凌晨，美联储将公布11月货币政策会议纪要。近期多位美联储地方主席发声。里士满联储主席巴尔金表示，他预计通胀将在明年继续下降，并暗示将放慢降息步伐。芝加哥联储主席古尔斯比预计美联储将在今年再降息25个基点，并在明年进一步降息一个百分点。
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中国11月PMI
11月30日（六），国家统计局将公布11月PMI数据。10月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平回升。
定价主力正在切换 政策共识重新凝聚
当前市场的定价主力正处于从个人投资者向机构投资者切换的阶段，机构关注的房价和社融信号仍需观察，投资者的心态比较脆弱，在外部扰动下放大了波动；当前正处于政策空窗期，政策预期出现紊乱，但是国内政策的方向和目标明确，12月料将再次凝聚共识；市场正站在年度级别马拉松行情的起跑线上，等待房价和社融的发令枪，配置上，短期可以继续用部分低估值顺周期品种过渡，待信号明确后积极增配绩优成长和内需消费。
回归震荡市思维 交易性资金更要顺势而为
市场已从只反映国内政策单边影响，转向考虑特朗普交易vs国内政策对冲的相对力量。主要矛盾转换，强趋势已被破坏。本周总体市场热度继续回落，余温向小盘成长风格聚焦。赚钱效应的扩散有边界，交易性资金更要顺势而为。小盘成长本身可能反复有机会，但带动市场的效果本就不持续。
未来政策积极预期下市场显著下行风险有限
展望本轮，流动性冲击/盈利风险（空窗期）均可控，在未来政策积极的预期下，后续市场显著下行风险有限。进一步来说：首先是每年12月中旬的政治局会议和中央经济工作会议，决定狭义目标赤字的基调，从而引导市场对于转年广义财政的预期，最终指引跨年行情的演绎方式。其次是每年3月两会附近，也就是春季躁动之后，到了见真章的时候，广义财政的真正规模大体可以确定，按以往经验，不少于5%的广义财政占GDP提升比例，可能最终带来ROE的上行周期，届时再判断基本面牛市的可能性。
科技制造及中高端制造或是中期主线
10月中下旬以来前期流入较多的机构资金转向净流出，市场情绪主要由散户游资、杠杆资金等支撑。近期市场交易热度回落背后或是散户等活跃资金情绪降温，11月14日以来杠杆资金净流出85亿元。以史为鉴行情短期走向关注成交、换手数据，中期行情望由基本面驱动，结构上基本面占优的科技制造及中高端制造或是中期主线。
短期继续震荡 科技仍有空间
短期进一步调整空间有限，A股可能延续震荡偏强趋势。分子端：经济延续弱修复趋势。一是高频数据继续低位有所回升。二是盈利继续处于回升周期中。流动性：国内维持宽松，股市资金仍较充裕。一是年底国内流动性可能维持宽松。二是股市资金流入仍可能维持一定水平。风险偏好：海外风险有所扰动，但国内政策依然有支撑。一是美元上涨、朝韩等地缘风险对短期市场情绪有压制；二是国内政策预期依然偏宽松，尤其是临近年底政治家会议和中央经济工作会议。
继续战术谨慎 做好“出击”准备
结合当前下跌速度和时间运行规律，我们推测本轮日线调整有望在12月上旬结束。届时，逐步抬升的60日线将有可能成为有效支撑，我们依旧对调整之后的中线走势保持乐观。配置方面，建议投资者先厘清手中的标的。其中，对于本轮行情尤其是10月中旬以来涨幅较大的标的，应保持相对谨慎的态度，可以适当止盈或采取“高位切低位、先涨后涨”思路调整组合；而对于目前涨幅相对落后（尤其是强势板块中没有升破10月8日高点）的标的，则无需过分恐慌。待本轮日线整理结束、权重指数形成稳健中线底部结构之时，即是可以增配“进击”之时。
“特朗普2.0”内阁任免对市场有何影响？
当前黄金止盈交易已逐步结束，黄金结束回调开始补涨。中长期来看，伴随特朗普当选带来的地缘动荡加深，美国长期通胀抬升，中长期金价中枢或抬升。考虑到12月政治局会议与中央经济工作会议在即，A股市场或逐步酝酿新一轮政策预期，故短期市场震荡，亦是布局机会。本轮大规模化债政策能够有效缓解地方政府债务压力，进而利好下游央国企。其中，应收账款占比较高的，与地方政府合作密切的行业，如建筑、环保等行业或相对受益。
等待宏观政策或经济短期改善预期再起
新的上涨契机等待宏观政策或经济短期改善预期再起。一是前期政策效力逐步显现，经济基本面有所改善，10月和高频数据边际向好，后续关注11月经济数据能否延续改善，若改善趋势得以延续和确立，有望提振市场信心。二是12月中央政治局会议和中央经济工作会议召开在即，市场增加对明年经济形势和宏观政策力度的关注，若宏观政策出现积极向好的信号或预期，也有改善市场风险偏好。
从本轮调整结构看年末策略和行业配置
接下来的重要观察窗口是年底的中央经济工作会议以及明年的两会，在此期间，增量政策有持续落地的可能，而政策预期难有证伪的风险，市场逻辑将沿着 “预期政策拐点——预期斜率过高——预期斜率向下修复——预期斜率向上空间重新打开”的逻辑演绎，顺周期风格有望迎来阶段性的配置机会。
风格投资时钟下 有哪些结构性机会值得关注？
尽管市场短期有所波动，但我们认为中长期向上的趋势还没有发生改变。预期改善驱动的市场其行情起伏明显，但历史来看，市场短期波动不改中长期趋势。当前，市场预期主要受政策、增量资金、外部风险等因素的影响，若未来政策加力出台、增量资金超预期流入以及市场对中美关系走向的担忧缓解，或将推动市场预期进一步改善，A股市场有望重拾升势，关注重要的会议时点或事件。
数据来源：Wind，统计区间：11月18日-11月24日
A股：上周A股继续回调，中小盘股跌幅大于权重股，但整体跌幅较前一周有所放缓。截至上周五收盘，沪指全周下跌1.91%，创业板指周跌3.03%，沪深300指数周跌2.6%。
本周行业板块涨跌幅排行（申万一级）
数据来源：Wind，统计区间：11月18日-11月24日
港美股：上周港股美股走势分化。港股受A股持续下跌拖累，但整体跌幅已明显收窄。美股则因美国资产受追捧而展开修复。恒指全周跌越1%，标普500、纳指周涨超1%。
大宗商品：俄乌战争进一步升级，乌克兰首次使用英美武器袭击俄罗斯本土，俄罗斯则首次使用中程洲际导弹袭击乌克兰。受地缘冲突紧张影响，黄金原油上周双双大涨。
债市：上周国内外债市保持稳定。中债、美债均小幅温和走高。
上周宽基与大类资产资金流向方面，A500流入176.4亿元，深受追捧；沪深300流出125.1亿元。
数据来源：Wind，统计截至：2024.11.22
上周行业主题方面，芯片、计算机、医药、红利流入资金超10亿元；综合消费流出超5亿元。
数据来源：Wind，统计截至：2024.11.22
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