一周盘点
一周基金市场
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【一周图表】
1. 10月经济数据发布。（1）10月规模以上工业增加值同比增长5.3%，预期5.6%，上月为5.4%；（2）1-10月固定资产投资（不含农户）同比增长3.4%，预期3.5%，1-9月为3.4%；（3）10月社会消费品零售总额同比增长4.8%，预期3.9%，上月为3.2%；10月消费增速从前8个月较低的中枢水平明显上升（图1）；（4）1-10月房地产开发投资同比增长-10.3%，预期-10.1%，1-9月为-10.1%；（5）1-10月商品房销售额同比增长-20%，1-9月为-22.7%；近期新房销售大幅回暖，9月最后一周的地产政策集中体现在了10月（图2）。
2. 10月金融数据发布。2024年10月，新增社融13958亿（前值37634亿），新增人民币贷款5000亿（前值15900亿）。社融存量同比增长7.8%（前值8.1%），M2同比增长7.5%（前值6.8%），M1同比增长-6.1%（前值-7.4%）。M1增速止跌回升，M2增速继续回升（图3）。衡量市场超额流动性的M2-社融、M1-ppi均报回升（图4）。
3. 财政部取消/调低部分产品的出口退税率。出口退税退坡可能体现政策思路的转变。
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权益周报
海外扰动市场震荡
静待稳经济政策持续落地
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行情观察：
行业方面，上周A股市场各行业板块普遍回调，申万31个一级行业仅1个行业收涨。具体来看，上周仅传媒板块逆市上涨。美国大选、11月美联储降息25bp等海外因素落地，特朗普对华强硬态度引发悲观预期，引发A股、港股大多数板块回调。
后市展望：
总体来看，财政部等三部门发布关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告，对房地产契税减征。随着稳经济政策不断出台，政策持续加码提振内需及自主可控景气，未来的关注重点将是国内政策具体落地情况。当前位置依旧建议行业均衡布局，围绕政策和基本面配置。未来重点关注:1)科技创新、安全、新质生产力主题，如数字经济、军工、机械等方向;2)估值较低的大金融和周期。
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赛道机会
量化模型：行业热度榜
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板块周报
黄金周报
金价高位震荡，后续关注美国通胀
黄金本轮回调主要反映三个短期逻辑：一是美国大选落地后，不确定性降低，前期的避险资金从黄金撤出，去寻求新的投资方向。二是特朗普上台后的美国优先政策导致强美元，对黄金形成短期压制。三是鲍威尔周四的鹰派发言和美国经济数据的持续强劲降低了市场对12月降息的信心，上周美元和美债同升打压美元计价黄金。我们认为人民币计价黄金有望中长期受益：一方面是在美国债务压力加剧的背景下，黄金中长期配置需求提振，另一方面是人民币黄金能够实现汇率收益。
中长期看，我们认为四大逻辑支持黄金表现。一是关税会导致经济增速放缓而通胀压力加大，美联储降息周期仍在进行中，黄金抗通胀。二是关税政策加剧逆全球化，削弱美元储备占比，促使全球央行购金。三是债务压力扩大，影响美元信用，也倒逼美联储降息。四是去中心化货币地位抬升。
总结来说，这一轮回调是短期避险情绪的消退，前期的避险资金寻求大选后的更具备确定性的方向，黄金本身的基本面并未有太多改变。我们基于上述的四点逻辑，建议投资人珍惜关注黄金回调后的配置机会，重振旗鼓再出发。
未来一周黄金重点关注的信号：（1）美国周度初请失业金人数；（2）欧盟10月通胀CPI。
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创50周报
上周A股回调，创业板50指数跌2.88%
财政部等三部门发布关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告。对个人购买家庭唯一及第二套住房，面积为140平方米及以下的，减按1%的税率征收契税；面积为140平方米以上的，对个人购买家庭唯一住房的减按1.5%的税率征收契税，第二套住房的减按2%的税率征收契税。
稳经济政策不断出台，中证A500ETF、沪深300ETF、创业板50ETF等代表中国核心资产的大宽基值得持续关注。
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